Disminuir los dividendos de Ecopetrol mejoraría el flujo de caja y la deuda

Estos dos aspectos, si bien no representaron cambios exagerados en los indicadores, pueden llegar a causar inconvenientes en el futuro y por eso, al consultar con expertos y analistas, estos expresaron que una medida podría ser reducir la entrega de dividendos de la compañía.

Los dividendos que autorizó la junta directiva a distribuir suman para 2014 $10,6 billones, producto de las utilidades obtenidas en 2013 las cuales ascendieron a $13,3 billones, es decir que la compañía entrega aproximadamente 70% de lo que gana.

De acuerdo con el informe de la empresa, el balance general de los pasivos consolidados muestra que al 31 de marzo de 2014 estos se ubicaron en $66,7 billones, es decir, que aumentaron 17,6%, desde los $56,7 billones del 31 de diciembre del año pasado.

Para Camilo Silva, analista de Valora Inversiones, el endeudamiento que presenta la compañía se debe principalmente a la cantidad de dinero que gasta repartiendo dividendos. “El aumento en la deuda durante los primeros tres meses del año se deben a la repartición de 70% de las utilidades y aunque la mayor parte va para el Gobierno, y este lo necesita, se podría pensar en alguna alternativa para poder disminuir la cantidad y aprovechar el dinero para otras cuestiones”. 

Así mismo, Julián Villamizar, docente de la Universidad Externado de Colombia considera que sería bueno para la estabilidad a largo plazo de Ecopetrol un menor reparto de dividendos e incrementar la tasa de retención de utilidades a 50% para poder tener una mayor exploración.

Ahora bien, Villamizar señala además que la probabilidad de que esto ocurra depende de las necesidades de gasto del Gobierno, por lo que por ahora no es viable que esto suceda. 

La compañía explicó, por su parte, que el aumento de su pasivo se presentó por causa de diferentes factores como: repartición de dividendos, mayores impuestos, contribuciones y tasas e incremento en obligaciones financieras. 

Al cierre del primer trimestre el pasivo representó 44% de los activos, reflejando un incremento de $8,9 billones.

Por otra parte, si se analiza el flujo de caja de la compañía se puede observar una disminución en el primer trimestre de 2014 respecto al año anterior. La posición de caja final fue de $5,3 billones, $3,2 billones menos que en 2013 cuando la compañía tenía disponible $8,5 billones.

No obstante a estas cifras, Javier Gutiérrez, presidente de la compañía, aseguró durante la conferencia para comentar los resultados, que en términos de las proyecciones que ellos tenían, el flujo aumentó pues pasó de los $5,1 billones que se habían presupuestado a $5,3 billones.

Según los analistas, la disminución en el flujo de caja le genera a la compañía problemas para poder desarrollar sus planes de exploración y expansión.

“Lo ideal cuando una compañía presenta proyectos de exploración tan ambiciosos, como los de Ecopetrol, es contar con una buena liquidez para poder llevarlos a cabo. Actualmente, la vida útil de las reservas es de nueve años, por eso se presenta necesario encontrar nuevos yacimientos”, explicó Silva.

Por lo anterior y como parte de los procedimientos requeridos para mantener vigentes las alternativas de endeudamiento para financiar su plan de inversiones de largo plazo, la petrolera obtuvo por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la autorización para emitir y colocar bonos en los mercados internacionales por una suma aproximada de US$2.000 millones hasta el año 2016.

Si bien el anuncio no constituye una emisión como tal ni operación de financiamiento, serviría para desarrollar el plan de inversiones  en 2014, el cual contempla la ejecución de US$10.595 millones, US$2.097 millones adicionales con relación al presupuesto de 2013.

“Este tipo de noticias son muy positivas y en general, son tomadas como un buen síntoma, tanto para la empresa como para el país”, sostuvo  Juan Camilo Rojas, analista internacional de Credicorp Capital . 

El experto agregó que el hecho de que se aprueben cupos de créditos para conseguir recursos para inversión, es algo que los mercados internacionales ven con muy buenos ojos y puede tener un impacto positivo. 

Es importante mencionar que de todas maneras la empresa se mantiene sólida y con el respaldo gubernamental, además hay que tener en cuenta que el aumento pasivo y el flujo de caja son negativos para la empresa.

La utilidad cayó por culpa de 33 atentados
El primer trimestre del año no fue el mejor, los problemas de orden público y la caída en el precio del crudo afectaron los balances de la compañía petrolera. La utilidad bajó 3,6% respecto al primer trimestre de 2013, es decir, que la petrolera obtuvo un beneficio de $3,2 billones entre enero y marzo de 2014. Los problemas en el oleoducto Caño Limón-Coveñas fueron los que causaron la mayor afectación, aunque el jueves en la noche el Ministerio del Interior alcanzó un acuerdo con la comunidad indígena U’wa para poder continuar con las reparaciones y de esta manera poder volver a transportar el crudo de una manera ágil y menos costosa. Se estima que por culpa del atentado los costos subieron 30%. 

Las Opiniones

Javier Gutiérrez
Presidente de Ecopetrol
“Con las proyecciones que teníamos esperábamos cerrar primer trimestre con un flujo de cada de $5,1 billones pero terminó siendo $5,3 billones”.

Julián Villamizar
Docente de la Universidad Externado de Colombia
“Sería bueno para la estabilidad a largo plazo de Ecopetrol un menor reparto de dividendos e incrementar la tasa de retención de utilidades a 50% para una mayor exploración”.

Juan Camilo Rojas
Analista internacional de Credicorp Capital
“El hecho de que se aprueben cupos de créditos para conseguir recursos para inversión, es algo que los mercados internacionales ven con muy buenos ojos”.