Banco de la República congeló su tasa de interés y sigue en 9,50% al cierre de enero

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Tras la primera reunión de la Junta Directiva del Banco de la República de 2025, el Emisor decidió mantener inalterada su tasa de interés, es decir, sigue en 9,50%.Cinco de los codirectores votaron en favor de congelar la referencia, uno votó por que se bajaran 25 puntos básicos y otro optó por 50 puntos.

Según lo explicado por el gerente general del banco central, Leonardo Villar, el dato de inflación de 2024, que cerró en 5,2% y las condiciones financieras externas generan presiones que motivan a la Junta Directiva a mantener la referencia, evitando impactos económicos en el mediano plazo.

“Este proceso inflacionario enfrenta retos asociados con: un mayor incremento anual del índice de precios al productor, que entre octubre y diciembre pasó de 1,6% a 5,8%; también un aumento en el salario mínimo que, al incluir el subsidio de transporte, superó en cerca de seis puntos porcentuales la inflación observada y en ocho puntos la meta de inflación. Finalmente, un repunte reciente en todas las medidas de expectativas de inflación. Lo anterior en el contexto de incertidumbre en el frente fiscal y una tasa de cambio volátil”, explicó Villar.

El gerente del Emisor destacó que el mercado laboral mantiene un buen comportamiento, registrando más ocupados, y con un desempleo estabilizado.

En ese sentido, el Banco de la República apuesta que el crecimiento del PIB para el cuarto trimestre de 2024 sea de 2,3%, y proyecta que la economía colombiana haya repuntado 1,8% el año anterior, 2,6% para el cierre de 2025 y de 3,4% para 2026.

No obstante, el país puede tener consecuencias por la situación económica internacional: “Las tasas de interés de largo plazo en los mercados globales han mostrado aumentos persistentes, el ritmo esperado en los recortes de la tasa de interés de la FED ha disminuido, y el dólar se ha fortalecido”, agregó Villar.

Este congelamiento rompe con la tendencia de recortes que se evidenció durante 2024, y se espera que el comportamiento de la inflación, entre otros factores permitan retomar las reducciones en las referencias del Emisor.

Gobierno rechazó decisión

Tras el anuncio, el ministro de Hacienda Diego Guevara, manifestó estar en contra de la decisión, teniendo en cuenta que las tendencias macro proyectan que la inflación se mantenga a la baja, y que los datos del mercado laboral muestran la solidez de la economía colombiana.

"Como Gobierno Nacional, disentimos de la decisión. Si bien han cambiado algunas expectativas respecto al comportamiento de la inflación, se sigue manteniendo a la baja", dijo Guevara.

Sobre la discusión del salario mínimo, el jefe de cartera cuestionó la presunción de que el salario mínimo es causante de la inflación y del desempleo. "Se han tenido importantes alzas en el salario mínimo en el último tiempo pero han tenido efectos marginales en la inflación. Creemos que aún hay un espacio importante para la bajada de tasas", dijo el ministro.

Finalmente, Diego Guevara dijo que el Gobierno apoyará una política de descenso responsable de la tasa de interés.

La mirada de los analistas

Tomando como referencia la encuesta Citi, la decisión del Emisor tomó por sorpresa a los analistas, ya que en su mayoría le apostaban a que se registrara una bajada, por lo menos de 25 puntos básicos.

“Si bien la decisión es una sorpresa, creemos que la puerta está abierta para que los recortes continúen en la próxima reunión de marzo, cuando la Junta de BanRep contará con dos nuevos miembros, lo que probablemente cambiará la postura de la Junta hacia un lado más dovish”, detalló la gerente de investigaciones económicas del Banco Itaú, Carolina Monzón.

El jefe de estrategia macro para América Latina de XP Investments, y exviceministro de Hacienda, Andrés Pardo, señaló que el resultado refleja la cautela del Emisor, aunque se muestra el optimismo que pronto se vuelva a tomar la senda reduccionista.

“Dados los cambios de codirectores para la reunión de marzo, mi expectativa es que en ese momento se retomará la senda de recortes de tasas, con una reducción de 9,50% a 9,25%”, y agregó que también advirtió por las presiones inflacionarias.

Analistas le apuestan a que las referencias cierren 2025 sobre la línea de 7%

Aunque la expectativa de los analistas no se cumplió para el dato de enero, se espera que al cierre de 2025 la tendencia reduccionista se mantenga, y las referencias bajen hasta 7%.

Según los resultados de la encuesta Citi, en el peor de los escenarios, la tasa del Emisor cedería hasta situarse en 8%, expectativa del Banco Itaú, mientras que la más optimista le apuesta a que caigan hasta 7%, proyección de entidades como Grupo Bancolombia, Banco de Bogotá y Acciones y Valores. Pero se muestran pesimistas con la meta de inflación.