Con precio estable del Brent, al Gobierno le será más fácil ajustarse a regla fiscal

Con el acuerdo para hacer recortes en la producción de petróleo promovido por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep), que viene funcionando desde el año pasado con el fin de estabilizar la oferta en el mercado diario del crudo, se logró frenar la caída en los precios del petróleo que inició a finales de 2014, y se sintió dramáticamente en 2015 con precios por barril por debajo de los US$30.

Y aunque no se espera que el crudo vuelva a retomar un precio por encima de los US$100 por barril en el corto plazo, en las últimas semanas ha demostrado un repunte, motivado principalmente por la temporada de huracanes en Estados Unidos. Además, para los analistas, las proyecciones apuntan a que el precio del barril permanecerá estable hasta final del año, incluso con algún incremento más representativo a inicios de 2018.

Para Orlando Jácome, gerente de Fénix Valor, “este año el barril ha estado entre US$45 y US$55, casi encontrando un equilibrio sobre los US$50”. Por eso asegura que en ese rango se equilibra el mercado petrolero. Sin embargo, caídas a US$45 o US$46 ya comienzan a generar poca rentabilidad, sobre todo para las compañías que extraen el crudo mediante ‘fracking’ porque sus costos son mucho más elevados.

Lo cierto es que con un panorama estable, como lo plantea Jácome, será mucho más fácil ajustar el marco fiscal de mediano plazo del Gobierno Nacional. Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones, explicó que “el hecho que los precios sean más estables este año es mejor, porque el Gobierno traza su regla fiscal basado en los precios del petróleo, y antes no han tenido el chance de acertar”.

Adicionalmente, el analista resalta que en agosto se cumplieron cinco meses de producción estable, a pesar de los incidentes de seguridad ocurridos en algunos campos.

“Nosotros estamos viendo que el petróleo WTI se va a mantener entre US$42 y US$50 lo que resta del año”, asegura Silva. Un comportamiento que estaría respaldado porque históricamente los inventarios de petróleo se suben en invierno debido a que varias refinerías entran en mantenimiento. Esto quiere decir que “por evento estacional” los precios del crudo se van a mantener estables, dado que para el analista lo único que podría subirlos sería otro huracán tipo Harvey o un evento geopolítico como una guerra con Corea del Norte.

Daniel Escobar, director de estrategia de mercados de Global Securities, considera que “el mercado está reduciendo los niveles de sobreproducción” y como están disminuyendo, esto genera un mayor precio. Un fenómeno que también afecta el mercado de futuros que tienen un sesgo al alza, con precios cada vez más altos. “El contrato de diciembre está a US$50, el de marzo de 2018 a US$50,65, y el de junio a US$50,85”, aseguró.

Para Global Securities, el mercado está en modo huracán y solo hacia futuro se verá recuperación e igualmente consideran que se puede cerrar año sobre los US$50 por barril.

¿Cuál es el pronóstico del Mfmp 2017?

El marco fiscal de mediano plazo tiene como expectativa una recuperación del precio del petróleo a nivel global. Esta sería de entre US$51 y US$70 (Brent) durante 2017-2020. Un análisis que no fue exageradamente optimista porque se tuvo como referencia el decaimiento de la actividad exploratoria en el país.

Una desacelaración petrolera que el Gobierno Nacional supone seguirá la trayectoria de 1.000.000 bpd hacia 840.000 bpd y se estabilizaría en 800.000 bpd a la altura de 2025. En promedio, unos 100.000 bpd por debajo de su pronóstico anterior.