Golpe en reservas y caída de dividendo, lo que se espera para asamblea de Ecopetrol

El primero en hacer las apuestas fue BTG Pactual, que señaló que la vida de las reservas de la Estatal podría ser tan bajo como de 7,34 años. Es decir, una caída de 14% frente a los 2.084 millones de barriles equivalentes de crudo (mbpe) que reveló el informe que se presentó el 23 de febrero del año anterior. No obstante, explican que las cartas de otros expertos hablan de una caída de hasta 20%.

Ahora, según explicó la comisionista, la caída a 1.800 mbpe se estima sacando la producción de 2015, 761.600 barriles promedio por día y una revisión negativa de 40 millones de barriles por una posible salida de proyectos que ya no son financieramente viables con los precios actuales.

De hecho, según explicaron fuentes del sector, esta semana, con la fecha de la asamblea definida, también se podría develar la suspensión de cinco proyectos por caída del precio.

Ahora, como explicaron analistas de la compañía es difícil establecer qué tanto se ha descontado de esta caída en la acción, ya que, a pesar de que el mercado en parte conoce que por el precio un buen porcentaje de reservas no iba a ser rentable para extraer, Ecopetrol si se encuentra por debajo del índice de reposición de sus pares en la región.

La comisionista en el caso de las expectativas de resultados explicó que es probable que sean débiles, aunque habrá una leve recuperación de 3% en la producción, alcanzando 765.000 barriles, y buenos resultados en el segmento de transporte y refinación.

La siguiente proyección fue de Alianza Valores, y señaló que aunque ve poco probable que Ecopetrol vuelva en el corto plazo a cifras de 2011, ya que si bien, la actualidad de la firma y del sector es diferente, hay varios números muy similares.

Siendo así, se esperan unos ingresos para 2015 de $51,5 billones, una utilidad de $2,8 billones y una producción de 761.000 barriles. Lo que generaría una caída en los dividendos, teniendo en cuenta que la petrolera informó que sí discutirá el proyecto para repartir ganancias.

Además, estiman que la baja de los ingresos se daría en cerca de 10% para 2016, si el petróleo brent se sitúa en promedio en US$40 por barril, el dólar en $3.400 y la producción en 750.000 barriles.

De igual manera, explicaron que Ecopetrol se enfrenta a los riesgos de que por el precio del barril por debajo de US$40, no solo disminuyan sus reservas, sino que se deterioren sus indicadores de endeudamiento.

Finalmente, los análisis de Corredores Davivienda señalan que habría una revisión a la baja de las reservas de entre 5% y 15%, con un escenario más probable de 15%, es decir que el índice en materia de años podría verse reducido en dos, pasando de 8,6 años a 6,7 años; muy por debajo de sus pares comparables. De igual manera destacan que en los dos años recientes el aumento de las reservas se ha dado en gran proporción por la revisión de las reservas existentes más que por el descubrimiento de nuevos pozos o gran impacto de las técnicas de factor de recobro.

Siendo así, consideran un  impacto negativo para la acción en el mercado teniendo en cuenta el precio actual del petróleo.

Revisión a la baja en la producción nacional de crudo

Además de la alerta que presentó el presidente de  Campetrol, Rubén Darío Lizarralde, sobre la disminución de las reservas del país de 6,3 años a 4,9 años por el freno a varios proyectos de exploración, se conoció que el Gobierno volvió a disminuir la meta de producción de 944.000 barriles a 921.000. Además, si el precio no se recupera para el segundo semestre, podría revisarse por debajo de 900.000 barriles al día.

Las opiniones

Rubén Darío Lizarralde
Presidente de Campetrol
“El Gobierno Nacional debe tomar acciones que den mensajes hacia el exterior para recuperar la inversión, especialmente en exploración, que está frenada en 90%”.

Diego Franco
Corredor de bolsa
“En reservas, el país es consciente de que las cifras se van a seguir deteriorando y el mercado ya asumió esa mala lectura que vamos a ver en pocos días”.