El petróleo ahonda sus mínimos del año tras el desplome de ayer

A diferencia de años anteriores, incluso de finales del pasado ejercicio, en 2017 el precio del petróleo había dejado de provocar sobresaltos en los mercados financieros. Sus síntomas de estabilidad, insólitos en los últimos tiempos, habían congelado la cotización del barril de Brent en el entorno de los US$55 dólares.

La tregua se truncó, de manera abrupta, en la sesión de ayer, la más bajista en más de un año. El barril de Brent, de referencia en Europa, se se desinfló al cierre un 5,03%, hasta los US$53,11, sus cotas más bajas desde mediados de diciembre. El correctivo en el barril tipo West Texas, de referencia en EEUU, alcanzó el 5,38%, hasta los US$50,28.

La jornada ha comenzado hoy con un rebote efímero. Las ventas vuelven a predominar, y la cotización del barril tipo West Texas baja del nivel psicológico de los US$50. El Brent, por su parte, registra nuevos mínimos en US$52.

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El detonante de esta oleada de ventas fue el dato de inventarios de crudo en Estados Unidos. La reservas encadenaron su novena semana consecutiva de aumento. El incremento de 8,2 millones de barriles cuadruplicó las previsiones de los analistas, y pulveriza los anteriores máximos históricos al totalizar 528,4 millones de barriles.

Los inversores, y en mayor medida incluso los hedge funds, reaccionaron con un severo ajuste de sus posiciones. A diferencia de años anteriores, los bajistas habían perdido protagonismo en el mercado del petróleo. El dato de las reservas se conocía en un momento en el que las posiciones alcistas de los hedge funds sobre el precio del crudo rozaban máximos históricos. El desplome iniciado ayer cuestiona este optimismo e incluye un abrupta retirada de estas posiciones alcistas, a falta de una semana para el vencimiento trimestral de futuros y opciones.

Las caídas del petróleo hacia el entorno de US$50 se ajusta además plenamente con las previsiones anunciadas esta misma semana por Goldman Sachs, una de la firmas más influyentes en el mercado del crudo. El banco estadounidense, a pesar de la estabilidad de los precios en las últimas semanas, veía probable un repliegue más rápido de lo previsto hasta US$50.

Recortes de la Opep vs 'shale oil'

La entrada en vigor desde el inicio de enero de los recortes de la Opep no han evitado el incesante aumento de las reservas en EE.UU., en otros cerca de 50 millones de barriles desde el comienzo del año. Estos recortes y la mayor estabilidad que había registrado el precio del crudo por encima de US$50 han reactivado las inversiones, y la producción, de petróleo no convencional (shale oil) en el mercado norteamericano.

Los analistas mantienen además las dudas sobre el grado de cumplimiento de los recortes entre los países no pertenecientes a la Opep. Esta semana Kuwait cifraba este nivel de cumplimiento al cierre de febrero en el entorno de 60%. Recientemente Rusia, el mayor afectado por estos recortes, reconocía que hasta el mes de abril no se ajustaría las cuotas de producción pactadas con la Opep.

Los países pertenecientes a la Opep, en cambio, sí han mostrado una mayor disciplina a la hora de cumplir con las cuotas pactadas, gracias sobre todo a los recortes introducidos por Arabia Saudí.

El freno en la remontada del precio del petróleo ha reforzado la idea de una prórroga en la segunda mitad del año de los recortes acordados por la Opep.