Fitch se pronunció sobre la calificación de Nutresa tras la adquisición de Nugil SAS

Fitch bajó la nota de Nutresa en moneda extranjera y local de largo plazo desde BBB a BB+, con perspectiva estable, tras confirmarse la transacción con la que Jaime Gilinski poseerá 84,5% de participación en el conglomerado de alimentos.

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"La rebaja se produce tras el anuncio de adquisición por parte de Jaime Gilinski (accionista mayoritario) de Nugil SAS, que posee 34,81% de las acciones de Nutresa. Tras la transacción, el señor Gilinski ahora poseerá 84,5% de Nutresa. La transacción se financió con US$2.000 millones de préstamo puente desembolsado por Nutresa. Fitch considera que esta transacción sobrecarga la estructura de capital de la compañía e impacta negativamente el gobierno corporativo", detalló la firma.

La calificadora agregó que las calificaciones de Nutresa "reflejan el debilitamiento de su perfil financiero tras la transacción. Estas calificaciones incorporan el sólido perfil comercial de la compañía, respaldado por una sólida cartera de marcas y una extensa red de distribución, que refuerza su posición competitiva. La compañía está implementando iniciativas de eficiencia y optimización para mejorar significativamente su rentabilidad".

En los factores clave de la calificación, Fitch expuso que los US$2.000 millones mencionados en deuda para financiar la adquisición de la participación del accionista mayoritario, "presiona las métricas crediticias de la compañía".

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"Se proyecta que el apalancamiento bruto, definido como la razón deuda ajustada sobre Ebitda, aumente a 4,8x, y el apalancamiento neto a 4,5x para 2025, frente a 2,3x y 1,8x al cierre de 2024, respectivamente, considerando la recompra de acciones y la transacción de Alcora. Fitch estima que Nutresa podría reducir gradualmente el apalancamiento bruto a aproximadamente 3,0x para 2028, dependiendo de los resultados de los planes de eficiencia y las posibles inversiones", señaló la firma.

Al comunicar la novedad en la nota, Fitch también hizo notar que los márgenes Ebitda de Nutresa se encuentran ligeramente por encima de la mediana de sus competidores y evidencia una fuerte posición competitiva en la Industria alimentaria de Colombia, en donde generó 60% de los ingresos de 2024 y alcanzó una participación de mercado del 50%.

Fitch consideró que la concentración del poder de decisión en el accionista mayoritario podría afectar la independencia del Directorio y el equilibrio entre los distintos grupos de interés.