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El número de comisionistas se ha reducido a la mitad en los últimos 20 años
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En la última década, el monto demandado ha doblado el colocado
Debido a los resultados de los primeros meses del año, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) se consolidó como la séptima bolsa en el mundo con mayor valor en el comercio de bonos, pues sumó US$85.056,02 millones durante este lapso.
Al comparar con los mismos meses del año pasado, el monto en dólares de la comercialización de bonos se redujo 7,2%, mientras que el monto en pesos de esta misma aumentó 2,7%.
En el top 10 de las bolsas más valiosas en transacciones de bonos, la plaza bursátil colombiana se ubicó por encima de la Bolsa de Comercio de Santiago (US$65.264,43 millones), de la Bolsa de Taipei (US$63.058,31 millones) y de la Bolsa de Tel-Aviv (US$59.895,27 millones).
En cambio, la BVC fue superada por la Bolsa de Madrid, que en estos tres meses obtuvo US$1.910.405,67 millones; por la Bolsa de Johannesburgo (US$603.131,56 millones), por la Bolsa de Corea del Sur (US$398.875,41 millones), por la Bolsa de Shanghái (US$213.738,02 millones), por la Bolsa de Oslo (US$203.099,87 millones) y por la Bolsa de Londres (US$91.134,69 millones).
Los títulos de renta fija que se negocian en la BVC no se limitan únicamente a bonos, sino que se transan otro tipo de activos como papeles comerciales, certificados de depósito a término (CDT) y títulos hipotecarios, entre otros.
Desde 2009, las emisiones de deuda que realizan el Estado y las empresas, las cuales están dirigidas a los participantes del mercado de capitales, se han mantenido en montos relativamente parecidos.
En estos 10 años, el monto colocado más alto se registró en 2010, pues llegó a $13,80 billones. La segunda fue la suma adjudicada en 2009 ($13,41 billones) y la tercera, la de 2017 ($12,24 billones).
Cabe mencionar que en estos mismos años también se registraron los montos demandados más altos. En 2010, estos llegaron a $28,47 billones; en 2009, sumaron $27,11 billones, y en 2017, fueron $23,56 billones.
“Somos un país en el que hay mucha más oferta de activos de renta fija que de acciones. Aunque tenemos estabilidad macroeconómica, el nivel de deuda como parte del PIB es mayor que en otros”.
Causa curiosidad que en esta última década, todos los años el mercado haya estado dispuesto a prestar alrededor del doble del dinero que se colocó.
Germán Cristancho, gerente de investigaciones económicas y estrategia de Davivienda Corredores, señaló que el hecho de que la demanda casi que doble la adjudicación se debe a que el apetito de los inversionistas por deuda es bueno en Colombia.
“Se debe a que somos un mercado que tiene tasas altas, y si se enmarca en los últimos 10 años, no solo venía de tener tasas altas, sino que en 2011 se le otorgó el grado de inversión. Somos un país cuya perspectiva crediticia, a partir de ese año, mejoró bastante”, dijo.
Además, el comisionista señaló que en el mercado colombiano hay más oferta de activos de deuda que de acciones, pues los niveles de deuda como porcentaje del PIB son más altos que los que tienen otros países de la región como Chile o Perú.
Esta consolidación de la renta fija en Colombia no solo se debe a tener grado de inversión y a las tasas de interés altas, sino a estrategias para aumentar la cantidad de inversionistas.
Desde la BVC destacan la importancia del uso de la tecnología para incentivar el crecimiento, facilitar la ejecución de estrategias de negociación, y brindar acceso a más participantes.
Otra estrategia importante ha sido Colombia Inside Out, un evento que busca promocionar la internacionalización de los mercados capitales colombianos y los fondos de capital privado. En parte por esta plataforma, hoy cerca de 30% de los tenedores de deuda son extranjeros, mientras que hace 10 años eran menos de 10%.
El reto de las emisiones del sector real
Para Cristancho, si bien la oferta de renta fija es amplía y Colombia se ha consolidado en este tipo de activos, uno de los grandes retos es aumentar las emisiones del sector real, pues la mayoría de la oferta es del sector financiero. Sin embargo, en los resultados de la BVC, esta tiene 100% de participación de mercado en deuda corporativa, mientras que tiene 32% de participación de mercado en la deuda pública. En lo que va del año, se han adjudicado $2,99 billones en renta fija y se han demandado $5,98 billones.
La misión del mercado de capitales debe procurar que aumente la liquidez del negocio
En 90 años la BVC ha sido protagonista, no solo con la canalización de recursos de inversionistas al sector empresarial, sino con el desarrollo de nuevos productos y en la adopción de estándares más avanzados
En tan solo 20 años, el mercado ha pasado de tener 44 comisionistas a tan solo 19, es decir, han desaparecido 25 firmas. Cada vez existen menos independientes
