Los diez posibles cisnes negros en los mercados

Los analistas de Saxo Bank cumplen con la tradición de elaborar un listado con los posibles ‘cisnes negros’ que podrían alterar la evolución de los mercados en el próximo ejercicio. En su informe, el jefe de estrategia en divisas de Saxo Bank, John J. Hardy, destaca que 2017, en contra de lo esperado por muchos analistas por la irrupción en 2016 de Donald Trump y del Brexit, ha sido “un año llamativamente tranquilo que alimentó los activos de riesgo en todo el mundo sin apenas una corrección relevante”.

Después de la calma podría llegar la tormenta. Así lo advierten desde Saxo Bank, al señalar que “en 2018 vemos factible que regresen los riesgos relacionados con la volatilidad, pues irónicamente los largos períodos de calma y complacencia en los mercados siembran las semillas de la volatilidad futura, ya que los inversores subestiman los riesgos de cola y mantienen sus apuestas en la continuación del ciclo.”

A la hora de enumerar los diez posibles cisnes negros para 2018, desde la firma destacan que este año cubren una amplia gama de escenarios, y recuerdan que “los cisnes negros no deben considerarse como las perspectivas oficiales de Saxo Bank, sino eventos y movimientos del mercado atípicos que, de producirse, tendrían un enorme potencial para alterar las opiniones de consenso”.

La Reserva Federal pierde la independencia y el Tesoro de EEUU toma las riendas:
La pugna entre republicanos y demócratas por acaparar el voto populista de cara a las elecciones legislativas de 2018 borra cualquier atisbo de disciplina presupuestaria, y sumado a las rebajas de impuestos prometidas por Donald Trump, provocan la entrada en recesión de EEUU. En un escenario de tipos más altos y de presiones inflacionistas, la Fed pierde el control y el Tesoro “asume poderes de emergencia y obliga al banco central a limitar los rendimientos de los bonos a largo plazo del Gobierno de Estados Unidos al 2,5% para evitar un colapso del mercado de bonos”.

El Banco de Japón se ve obligado a abandonar el control de la curva de rendimiento
A medida que los tipos de interés y las rentabilidades de los bonos a nivel global giran al alza, la divisa japonesa, el yen, se acerca a un desplome. Las alertas obligan al Banco de Japón a disparar su política de estímulos, y las turbulencias alcanzan de lleno a la cotización del yen.

China lanza el Petro-Renminbi
El yuan chino acaba revalorizándose más de un 10% frente al dólar. “China es el mayor importador de petróleo, y muchas naciones productoras ya están más que felices de realizar transacciones en yuanes. Con el poder y el alcance global de los EE.UU. disminuyendo, y dado el éxito de los futuros de materias primas en yuanes, la decisión del Mercado Internacional de Energía de Shanghai de lanzar un futuro de petróleo crudo basado en el yuan es un éxito rotundo. La introducción del petro-yuan hace que el yuan se aprecie más de un 10% frente al dólar”.

Flash crash del 25% en Wall Street
Los niveles históricamente bajos de volatilidad dan paso a picos récord de volatilidad. “Los mínimos históricos en los índices VIX y MOVE se corresponden con los máximos históricos en las Bolsas y el mercado inmobiliario, y el resultado es una bomba a punto de estallar mientras el S&P 500 pierde un 25% de su valor rápidamente, en un movimiento espectacular que recuerda al flash crash vivido en 1987”.

Los votantes de EEUU se inclinan hacia la izquierda en las elecciones de 2018
Con la vista puesta en las elecciones legislativas de 2018, el déficit de EE.UU. se dispara y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años superan el 5%.

“La repulsión general de los votantes más jóvenes por la imagen de Trump, la creciente brecha de desigualdad agravada aún más por la reforma fiscal de los republicanos, y una nueva generación de candidatos demócratas que no temen recurrir al estilo populista del izquierdista Sanders mueve en masa a la generación millennial a las urnas en noviembre”.

El imperio Austro-Húngaro amenaza con tomar el control de la UE
El euro se desinfla hasta alcanzar la paridad con el dólar como consecuencia de la brecha en el seno de la Unión Europa.

“La división entre los miembros centrales de la UE y los miembros más escépticos y más nuevos del bloque se ampliará a un abismo infranqueable en 2018 y, por primera vez desde 1951, el centro de gravedad político de Europa pasará del binomio franco-alemán a la CEE”.

Desplome del bitcoin
El reciente lanzamiento de futuros en los principales mercados oficiales de derivados de EEUU propicia “una participación masiva de inversores y fondos” en la criptomoneda. El resultado es que “el bitcoin alcanza su nivel máximo en 2018 por encima de 60.000 dólares, con una capitalización de mercado superior al billón de dólares”.

Pero el rally llega poco después a su fin. “Rusia y China se mueven hábilmente para marginar e incluso prohibir las criptomonedas no autorizadas a nivel nacional. Después de marcar su nivel máximo en 2018, el bitcoin se desploma en 2019 a niveles cercanos a su “coste de producción” fundamental, en 1.000 dólares”.

Sudáfrica florece
Una ola de transición democrática se extiende por África subsahariana. “La renuncia forzada del presidente de Zimbabwe, Robert Mugabe, a finales de 2017, desencadena una ola de cambios políticos en otros países africanos. El sudafricano Jacob Zuma se ve obligado a abandonar el poder y el congresista Joseph Kabila enfrenta manifestaciones sin precedentes que lo empujan a huir del país. Sin embargo, Sudáfrica es el principal ganador ya que su divisa se convierte en el favorito del grupo de los mercados emergentes y sube un 30% frente a las monedas del G3. Esto lleva a que Sudáfrica registre las mayores tasas de crecimiento del mundo, así como los países fronterizos”.

Tencent desbanca a Apple como la mayor empresa del mundo
El gigante tecnológico chino alcanza el billón de dólares de capitalización como respuesta al mayor nivel de vida en China.“Los títulos del líder del mercado Tencent se revalorizan un 120% en 2017. A finales de 2017, Tencent se colocó en el top 5 mundial en términos de capitalización bursátil, acercándose a los 500.000 millones de dólares e incluso eclipsando a Facebook. Sin embargo, en 2018, Tencent supera a otros gigantes tecnológicos al revalorizarse otro 100%”.

Las mujeres rompen “el techo de cristal”
En 2017 sólo 6,4% de los CEOs en la lista de Fortune 500 son mujeres. “El cambio está por venir, no porque sea justo, sino porque se toma conciencia de que el potencial de las mujeres es una forma de crecer en nuestras economías desarrolladas de baja productividad y envejecimiento. En 2018, los viejos y chovinistas clubes de hombres son reformados por sus principales miembros y las mujeres ocupan el primer puesto en más de 60 empresas de Fortune 500 a finales de año”.