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El incremento de 14,6% en la referencia de crudo supone más ingresos para la Nación y Ecopetrol.
El alza en el precio de casi 15% de la referencia Brent en la jornada de ayer supone un mejor escenario fiscal no solo para la nación, sino también para Ecopetrol. Los US$69,02 por barril a los que llegó esta referencia del petróleo, representan hasta $1,2 billones más en ingresos, un escenario que vislumbra mejores oportunidades de inversión y más alivio a las arcas públicas.
Los más de $1,2 billones extras que recibe el Gobierno Nacional obedecen a que se da una diferencia de casi US$3 en las cuentas estatales. Esto debido a que, según el Marco Fiscal de Mediano Plazo, la proyección para este año se hizo bajo una referencia de US$65,5 y no un precio de US$69,02, como al que se llegó ayer.
La razón por la cual el país aumentaría sus recursos se debe a que, de acuerdo con el Ministerio de Hacienda, por cada dólar que sube el petróleo se reciben entre $330.000 millones y $400.000 millones. Esta cifra, si bien es variable, deja un promedio por cada dólar de $365.000 millones más que entrarían al país por el efecto de mayores ventas al exterior y producción petrolera. “Los aumentos en los precios del WTI, y especialmente el Brent, benefician las cuentas del Gobierno porque dan ingresos adicionales con los que no se contaban. Sin embargo, esta tendencia se debe mantener para que efectivamente se dé un efecto real”, explicó Ómar Suárez, director de renta variable de Casa de Bolsa.
Y es que esa misma opinión no solo la comparte el mercado, sino también los gremios de hidrocarburos. Carlos Leal, presidente de la junta directiva de la Asociación Colombiana de Ingenieros de Petróleos (Acipet), explicó que “este escenario hace que se tengan mayores ingresos de divisas por las exportaciones. Sin embargo, también constituye un alto riesgo, ya que los precios de la gasolina se podrían incrementar debido a que el precio del combustible está amarrado a los precios internacionales del crudo”.
Más allá de dicha reflexión, el directivo también hizo un llamado para que se aumente la producción y exploración de crudo. Esto con el objetivo de que se disminuya la “temida importación de petróleo, que se podría dar a mediano plazo”.
Aunque a modo general los analistas destacaron este escenario al alza (con una tasa de cambio que cerró en $3.364), coincidieron en que la gran ganadora de este incremento, no solo por los precios del crudo, sino también por la devaluación, es Ecopetrol.
De acuerdo con un balance realizado por Corficolombiana, el alza en el precio del crudo es tan solo uno de los factores que favorecen a la petrolera. Según el análisis de la compañía, (con una tasa mayor a $3.229, en promedio), y con un Brent superior a US$65, la utilidad neta de la estatal petrolera se podría elevar este año hasta los $14,4 billones. Esta cifra representaría un crecimiento de 25,2%, frente a los $11,5 billones que se dieron en 2018.
“Este escenario hace que se tengan mayores ingresos. Sin embargo, también constituye un alto riesgo ya que los precios de la gasolina se podrían incrementar”.
“El aumento en precios del crudo, si bien podría representar unos mayores ingresos, no debe verse como positivo teniendo en cuenta que es producto de un hecho terrorista”.
Así mismo, esas mismas cuentas financieras dejarían alzas en los ingresos, el Ebitda y hasta en los dividendos. No obstante, este último rubro dependería del plan de inversiones de la compañía y las aprobaciones que haga la junta directiva de Ecopetrol para su entrega.
Los cálculos que realizó Corficolombiana señalan que dado caso de que el precio del petróleo continúe por arriba de US$65, los ingresos totales de la petrolera llegarían a $70,8 billones. Esta cifra implicaría un alza de 4,4%, en comparación con los $67,8 billones en ventas que alcanzó la empresa al cierre de 2018.
Las estimaciones son igualmente optimistas a la hora de analizar la ganancia operacional y la ganancia antes de impuestos. De acuerdo con dicho informe, con estos escenarios, la operacional sería de $23,5 billones, mientras que la utilidad antes de impuestos cerraría en $21,5 billones.
“Las proyecciones positivas se ven también en el precio de la acción de la compañía. El aumento en el precio del crudo impacta directamente el negocio de upstream de Ecopetrol, que es producción, básicamente. Sin embargo, claramente la acción tuvo un incremento importante, el cual se estimaba entre 3% y 5%”, dijo. Y es que al final de la jornada, dichas expectativas se cumplieron, pues el título cerró en $3.000 una cifra que significó un alza de 3,45%.
Pese a que de forma general las opiniones son optimistas frente a este escenario, el presidente de la Asociación Colombiana de Petróleo, Francisco Lloreda, advirtió que este aumento “no debe verse como positivo teniendo en cuenta que es producto de un hecho terrorista, que genera incertidumbre y un ambiente negativo para el mercado y los inversionistas”.
¿Cuánto exporta ecopetrol?
El más reciente informe financiero de la petrolera, con corte al primer semestre de este año, detalla que se tiene un volumen de 521.000 barriles diarios entre crudo y productos refinados que van al exterior. Esta cifra representa, según la compañía, que 57% de las ventas que hace las empresa van a destinos internacionales, siendo la Costa del Golfo de Estados Unidos, y la Costa Este de este mismo país, los destinos a los que más vende Ecopetrol.
La compañía, por ahora, prevé continuar trabajando en su plan de eficiencias y disciplina de capital. Si bien en su plan de negocio 2019-2021 plantea un precio de Brent a US$65, lo cierto es que un alza de precio le permite reforzar losUS$15.000 millones que prevé invertir en este periodo.
