A pesar de la turbulencia accionaria regional, extranjeros siguen de compras

Con el fin de tener una visión más amplia sobre este desempeño, vale la pena analizar cuál ha sido el comportamiento de los flujos de capitales en mercados emergentes, para luego analizar la evolución de los principales jugadores del mercado colombiano y así sacar algunas conclusiones sobre lo que nos espera de cara al año 2016.

Según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), los flujos de capitales hacia mercados emergentes será cercano a los US$548 billones en el año 2015, cifra 48% inferior a los US$1.074 billones del año 2014. De estos, solo US$26 billones serían inversiones de portafolio, las que a su vez se contraerían un 73% en comparación con los US$98 billones del año 2014.

A pesar de la retadora coyuntura y de la desfavorable dinámica de flujos para los emergentes Colombia da cuenta de otra realidad. En el caso colombiano el comportamiento de los flujos extranjeros, principales jugadores del mercado accionario con cerca de 30% de los movimientos diarios de negociación, sigue siendo positivo. 

En lo corrido del año los extranjeros han realizado compras netas por $1,5 billones, principalmente en el segundo semestre del año, que dan cuenta  de un renovado apetito por activos. A nuestro juicio, debido a la fuerte desvalorización en pesos colombianos (Colcap - 25,9% en COP) y que se ve magnificada cuando se tiene en cuenta la fuerte devaluación de la moneda (Colcap-43,1% en USD). Sin embargo, esta fuerza compradora no ha sido suficiente para compensar las ventas netas realizadas por los Fondos de Pensiones (AFPs) y las personas naturales por $1 billón y $0,4 billones respectivamente, y de allí las desvalorizaciones que se han materializado en los índices.

Este movimiento no es de extrañarse, pues los extranjeros han sido los mayores compradores del mercado accionario colombiano desde el año 2011, con compras netas por $10 billones aproximadamente, mientras que las AFPs con ventas netas por $0,6 billones han estado en la posición contraria. 

Con todo esto en mente, vale la pena preguntarse qué nos espera en el mercado accionario de cara al año 2016. La verdad es que no existe una repuesta concreta, pues factores externos como el precio del petróleo y el movimiento en las tasas de la Fed generan incertidumbre en los inversionistas. Sin embargo, los precios actuales del mercado presentan una oportunidad de compra interesante para aquellos inversionistas de largo plazo que tengan la paciencia para aguantar la turbulencia que se avecina para el primer semestre del año 2016, pero que con seguridad será pasajera, pues la economía colombiana cuenta con las herramientas suficientes para salir a flote de la actual coyuntura económica internacional.