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Un equipo técnico y multidisciplinario elaboró un documento donde plantean cómo sería el intercambiado de las acciones
En 2018 un equipo multidisciplinario de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y del Grupo Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL) comenzó un proceso de evaluación para conocer qué posibilidades habían de mayor integración entre los tres países. ¿El objetivo? "Lograr un mayor desarrollo del mercado regional, a través de una estandarización de los modelos de negocios y por tanto la generación de sinergias tecnológicas y operacionales, entre otros aspectos".
Este trabajo técnico fue respaldado por seis informes independientes, que abarcaron un análisis tributario, estratégico, legal-regulatorio, de jurisdicción, de valorización financiera y de Due Diligence, además de una asesoría específica para la redacción de una propuesta de Acuerdo Marco de Integración (AMI).
En este sentido, los tres directorios de las bolsas acordaron poner en conocimiento de sus accionistas la información necesaria que permita concretar la integración a nivel de la propiedad, del modelo de negocio e infraestructura común, y de la armonización normativa y regulatoria.
Lo primero que dice el documento es que los negocios que formarán parte de la integración de la propiedad, llamada la Holding Regional, serán: las bolsas de valores de los tres países, las cámaras de compensación de Chile y Colombia, los depósitos de valores de Colombia y Perú, las participaciones relevantes en los depósitos de valores de Chile y Bolivia, las participaciones relevantes en las plataformas OTC que operan en Colombia y Perú; y otros negocios y participaciones.
Lo segundo que se definió en el documento es el ejercicio de valorización financiera de las tres entidades y la fijación de los rangos de términos de intercambio para la conformación de una entidad integrada. Es decir, se acordó poner en conocimiento de los accionistas de BVC que la integración evaluada por el Consejo contempla la siguiente relación de intercambio:
● El 100% de las acciones de BVC, sería intercambiado por el 40% de las acciones de la Holding Regional.
● El 100% de las acciones de la BCS sería intercambiado por el 40% de las acciones de la Holding Regional. Y agregaron que "previo al canje de acciones, la BCS efectuaría un reparto extraordinario de dividendos que, a la fecha de la valoración económica (esto es, al 31 de marzo de 2021), equivale a CLP $7.624.824.024".
● El 100% de las acciones del Grupo BVL, sería intercambiado por el 20% de las acciones de la Holding Regional. "Previo al canje de acciones, el Grupo BVL efectuaría un reparto extraordinario de dividendos y/o una reducción de capital que, a la fecha de la valoración económica (esto es, al 31 de marzo de 2021), equivale a PEN $49.198.380".
Una banca de inversión determinó que los valores patrimoniales promedios de las bolsas serían: la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), unos 188.000 millones de pesos chilenos, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), 895.000 millones de pesos colombianos; y el Grupo Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL), unos 503,5 millones de soles.
"De esta forma, en caso de lograrse la concurrencia del 100% de los accionistas de cada entidad, la Holding Regional se compondría, en una relación 40%/40%/20%, por accionistas de la BCS, de la BVC y del Grupo BVL, respectivamente", indican en el documento.
Tercero, se definió que que "durante el período de implementación de la Integración Regional (que comenzará con la firma del AMI y terminará con la constitución de la Holding Regional), y durante la fase de inicio de actividades de la Holding Regional (primeros años de vigencia inicial), exista un modelo de gobernanza transitorio que incorpore las mejores prácticas de gobierno corporativo, respete los términos de intercambio antes descritos y asegure el buen funcionamiento y la prestación de los servicios que los mercados de Colombia, Perú y Chile requieren".
Uno de los apuntes del informe es que aseguran que a partir de la consolidación de la integración, lo que se prevé es que el alza de ingresos anuales sería de entre US$21 millones y US$41 millones en el corto plazo (puntualizan que en el año cinco), y la cifra asciende a entre US$27 millones y US$51 millones en el mediano plazo, es decir, en el año 8. Esto, por sinergias en las líneas de negocio tradicionales y en el desarrollo de líneas de innovación.
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