Emitir acciones en Estados Unidos es una estrategia para buscar más liquidez

Aunque el mercado de los American Depositary Receipt (ADR) en el país es poco explorado, el crecimiento que están teniendo las empresas colombianas en el exterior y su interés de ser reconocidas en otros países está llevando a que cada vez sean más las colombianas que enlistan su ADR en Wall Street.

Un ADR no es más que tener un registro en la Bolsa de Valores de Nueva York, lo que en principio les proporciona un reconocimiento y que luego les permite hacer emisiones en este país.

La experiencia ha demostrado que pese a crisis, estas herramientas no dejan de ser colocaciones exitosas y la principal motivación de las empresas es tener una mayor liquidez, pues tienen acceso a un número de inversionistas mucho mayor que el que ofrece Colombia.

La expectativa de la entrada de Aval y Avianca a este mercado demuestran que el apetito es cada vez mayor. Hoy en día de las compañías colombianas con mayor éxito en el mercado de ADR son Ecopetrol que hace parte del tipo II, la cual se listo el 18 de septiembre de 2008 con un precio de US$24,75. Al día de hoy se cotiza en US$46,07, es decir ha registrado una valorización de 86%.

La otra es Bancolombia que tiene un ADR tipo III. Esta entró en el mercado desde el 26 de julio de 1995 con un precio de US$14,50, en la actualidad se cotiza en US$56,15, es decir un aumento de 287%.

Estados dos acciones son las más negociadas con un promedio de US$20 millones diarios. En el caso de la petrolera, el volumen que se negocia del activo es similar entre la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, y el Nyse, en el caso de la compañía financiera, el volumen que se negocia en el Nyse es mayor al que se negocia en la BVC.

Según Juan David Ballén, analista de Alianza Valores, “la emisión de ADR es positivo porque las compañías incursionarían en el mercado bursátil más importante del mundo y les abriría la puerta a un mayor número de inversionistas extranjeros”.

Otras compañías que están listadas, pero en tipo I son: Cementos Argos, Isa, Grupo Sura, Isagen, Corficolombiana. Éxito y Nutresa, estas son de menor jerarquía y su negociación es mucho mayor en la Bolsa de Valores local que en EE.UU..

Con respecto a la próxima entrada de Aval y Avianca los analistas consideran que el mercado ganaría aún más correlación con el mercado internacional. Según se estima estas dos compañías entrarían a emitir al ADR tipo III.

De acuerdo con Daniel Lozano, jefe de investigaciones económicas de Serfinco, “este mercado es un excelente mecanismo que históricamente ha implicado un aumento de la liquidez de las acciones. Son unos instrumentos muy valiosos, pues brinda un nuevo mercado”

Según el analista de Alianza Valores, por el lado de Aval se espera que dependiendo del tamaño de la emisión, el volumen de negociación de dicho activo tienda a ser parecido al de Ecopetrol y Bancolombia.

De igual forma, según los expertos, se prevé que su promedio de negociación en la BVC aumente al menos a US$6 millones diarios (actualmente es de US$1,4 millones). En el caso de Avianca, se esperaría que el activo ganará volumen, actualmente se negocia en la BVC unos US$0,7 millones. Hasta el momento, la experiencia muestra que a las empresas colombianas en Wall Street tienen buena acogida.

Las opiniones

Juan David Ballén
Analista de Alianza Valores
“La emisión de un ADR es positivo porque les abre las puertas a las compañías que tengan un mayor número de inversionistas extranjeros”.

Daniel Lozano
Jefe de investigaciones económicas de Serfinco
“Que las compañías estén en el mercado extranjero es muy valioso, pues implica que la acción tome sobretodo una mayor liquidez”.