"La integración de las bolsas de Colombia, Chile y Perú dará más opciones de inversión"

Durante la conferencia de prensa llevada a cabo entre los líderes de las juntas directivas y los CEO de l a Bolsa de Valores de Colombia (BVC), la Bolsa de Comercio de Chile y la Bolsa de Valores de Lima (BVL), se conoció que el proceso de integración de los tres mercados está entrando en una segunda etapa enfocada en la constitución del holding financiero que integrará las tres compañías, así como en el desarrollo de las condiciones operativas, de diseño y regulación. Se prevé que esta herramienta esté disponible a finales de 2023.

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Según Juan Pablo Córdoba, presidente de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), hemos identificado once equipos de trabajo quienes se enfocarán e los temas de desarrollo, preparando para los reguladores la especificación de los detalles en torno a los cambios que se darían en los tres países. "Hoy necesitamos la concurrencia de todos los actores del mercado, donde estaremos trabajando con los intermediarios financieros, los emisores y los órganos reguladores del sistema", mencionó.

El líder de la plataforma local agregó que "esta iniciativa mejora la calidad de vida de los participantes, por lo cual debería ser una bandera para la reactivación económica de la región tras la pandemia, teniendo en cuenta que es una iniciativa de largo plazo y redunda en los beneficios de la economía, brindándole la oportunidad a los intermediarios de ofrecer muchas opciones a sus usuarios".

Recientemente, la BVC informó que se logró la suscripción del Acuerdo Marco de Integración por 50% + 1 del capital social de Bolsa de Comercio de Santiago (BCS). "De acuerdo con lo anterior y dado que previamente dicho porcentaje había sido conseguido por la BVL y la BVC, el AMI Accionista, que tiene como objeto la
integración de las tres bolsas, se encuentra vigente", se lee en el documento.

En este contexto, las tres bolsas informaron que han contratado los servicios de consultoría de Bain & ompany, para la asesoría y acompañamiento en la etapa de diseño, planificación e inicio de la implementación de la Integración Regional, la cual comprende distintos frentes, tales como el modelo de negocio y operativo, infraestructura tecnológica, obtención de sinergias, estrategia de regulación, organización y otros aspectos propios del proceso de Integración Regional, contratación que ha sido previamente aprobada por los directorios de las tres entidades bursátiles.

Al respecto, Francis Stenning de Lavalle, CEO de la bolsa de Lima, anunció que van a empezar a trabajar en todas las actividades societarios y la gestión de la aprobación de los reguladores. "De manera paralela, y teniendo en cuenta que debemos trabajar rápidamente en los aspectos operativos, el tema de la normalización normativa será necesaria para llevar a cabo nuestro proyecto. Estamos hablando de estandarización, conectividad y armonización de los mercados, con lo que esperamos contribuir a que haya una mejor formación de precios y liquidez", resaltó.

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A su vez, el presidente del directorio de la bolsa de Chile, Juan Andrés Camus, dijo que "la suma de estos tres mercados nos va a permitir generar un mercado más amplio y con mayor liquidez y oportunidades de precio. Estamos avanzando de forma concreta con la integración misma a través del establecimiento de un holding regional en Santiago de Chile. La integración va hacia los depósitos de valores y hacia todo lo que es el proceso de compensación de las transacciones gracias a que va a permitir generar economías de escala que van a ir en beneficio de los inversionistas, teniendo una bolsa más amplia, profunda y liquida".

Detalles de la operación

En 2008 fue conformado un equipo multidisciplinario que tenía la tarea de evaluar la posibilidad de integrar los mercados bursátiles de Colombia, Chile y Perú. Cerca de 14 años después, los accionistas de las tres bolsas de valores aprobaron dicho proceso, el cual entraría a operar plenamente desde el tercer trimestre de 2023.

Entre los principales objetivos se encontraban lograr un mayor desarrollo del mercado regional a través de una estandarización de los modelos de negocios y el impulso de la generación de sinergias tecnológicas y operacionales, entre otros aspectos.

En conversación con LR, Mauricio Rosillo, chairman de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), aseguró que “el mercado integrado traerá muchos beneficios para la economía en general, debido a que lo que se busca es mejorar la liquidez de los mercados y dar mayor profundidad, lo cual, sin duda, mejorará la formación de precios”.

El líder del Consejo Directivo de dicha entidad agregó que “este paso facilitará que los emisores tengan mayor oportunidad de encontrar financiación en los mercados de otros países. En el caso de los inversionistas, tendrán mayores opciones para diversificar su portafolio, mientras que los intermediaros conseguirán más afinidad y profesionalización”.

El camino que ha recorrido el proyecto de integración ha estado acompañado por las partes del mercado, incluyendo a las comisionistas de bolsa y accionistas, tanto de la BVC, como de la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Santiago. Estos últimos fueron quienes dieron el visto bueno a la siguiente fase de la integración tras analizar la ruta planteada.

Los socios de cada una de las plataformas pasarán a firmar el Acuerdo Marco de Integración (AMI), bajo el cual se constituiría un holding regional que abarcará los tres mercados andinos. Otro de los procesos que se deben surtir es el intercambio entre las acciones de cada bolsa y la nueva casa matriz regional. Dicho monto debe ser, como mínimo, de 50% de los títulos que componen el emisor.

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Esta transferencia se llevará a cabo de manera voluntaria y permitirá que los dueños de la institución colombiana se encuentren bajo las leyes chilenas y con papeles que acreditan la propiedad de la nueva plataforma de negociación.

“En los próximos meses vendrán muchas actividades en pro de esta integración, como la constitución del holding, lo cual requerirá que todos los accionistas firmen los acuerdos necesarios y se dé la autorización de los reguladores de los tres países para avanzar. A esto se sumaría la definición de la estructura organizacional”, agregó Rosillo.

El nombre de esta nueva organización está por definirse, pero lo que se conoce hasta ahora es que tendrá su sede en Santiago de Chile, donde las acciones de las bolsas de dicho país y la colombiana tendrán 40% de participación, mientras que los títulos de la plataforma peruana representarán 20% del capital restante.

El chairman de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, también le expresó a este diario que “la nueva compañía será dueña de las tres bolsas, lo cual nos permitirá integrar el mismo sistema operativo y de compensación, de tal manera que puedan operen simultáneamente y facilitar que, para la etapa siguiente, sea mucho más fácil operar desde cualquier nación”.

Claudia Cooper, chairman de la Bolsa de Valores de Lima, añadió que lo principal, por ahora, es trabajar por integrar la infraestructura y que el mercado se desarrolle más allá de los vaivenes de los ciclos financieros. “La idea es que este sea un proyecto público-privado a través del cual lleguemos a acuerdos regulatorios lo más pronto posible, generando así un ambiente de cooperación entre ambos países”, dijo.

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Los compradores podrán operar en pantalla en 2023, para lo cual deben tener presente que las normas no cambian por ahora, los índices bursátiles se mantienen de forma independiente y la posibilidad de acceder a la información relevante de cada emisor se encuentra presente en los portales de cada entidad.

Al respecto, Camus destacó que “en esta etapa, los esfuerzos se concentrarán en cooperar con las economías de escala que esto genera. Primero, vamos a integrar el sistema transaccional de acciones y, luego, podremos agregar otros productos como los bonos de deuda pública y otros vehículos de inversión que queremos desarrollar como los derivados”.

El líder del directorio prevé que cuando se integren las tres bolsas, se termine creando un nuevo índice que permita medir los tres mercados. Algo similar pasaría con la regulación, aspecto que, según Rosillo, se vería impulsado desde el mismo mercado. “Aspiramos a que en el mediano plazo la armonización llegue a las reglas de juego”, afirmó.

Alza en los ingresos anuales de entre US$21 millones y US$41 millones

A partir de la consolidación de la integración, lo que se prevé es que el alza de los ingresos anuales sea de entre US$21 millones y US$41 millones, si se mira el comportamiento desde su inicio en forma hasta cinco años después. Esta cifra aumentaría en un rango de ocho años, consiguiendo una subida en ingresos de entre US$27 millones y US$51 millones, evidenciando el nivel de transacciones y activos que facilitaría mover. Este proyecto busca competir con los grandes mercados accionarios internacionales.