Mecanismos que pueden usar Grupo Argos y Grupo Sura para realizar el desenroque

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Grupo Argos y Grupo Sura anunciaron que comenzarán la operación para poner fin a su propiedad cruzada. Sura explicó que se realizará la firma de un memorando de entendimiento en el que se establece que propondrán una estructura de transición para ser una compañía independiente de Grupo Argos.

Yovanny Conde, cofundador de Finxard, explicó que actualmente, el patrimonio autónomo sigue vigente, lo que sugiere algún vacío legal en él que justificaría la rapidez con la que están trabajando para eliminar o reducir las participaciones cruzadas. “En teoría, tienen tres años desde la separación de Nutresa para hacerlo”, dijo Conde.

Además, agregó que la creación del Patrimonio Autónomo por parte de Grupo Argos y Grupo Sura responde a un solo objetivo, y es desvincular los derechos políticos de los derechos económicos.

Antes de iniciar con el proceso de desenroque, Diego Palencia, VP investigaciones en Solidus Capital Banca de Inversión, aseguró que lo primero que deben hacer es estructurar un blindaje corporativo para evitar nuevas compras hostiles. Esto implica separar claramente las participaciones políticas y económicas para quitar incentivos en una posible compra hostil.

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Entre las opciones que tienen las compañías para el desenroque está el intercambio accionario entre Grupo Sura y Grupo Argos hasta eliminar cualquier posible impedimento, y una parte excedente la destinarían a un accionista estratégico para evitar posibles Ofertas Pública de Adquisición, OPA, hostiles.

Conde agregó que la figura de accionista estratégico responde a un socio con una relación indirecta con el Grupo Empresarial Antioqueño, GEA, pero que pueda servir a sus intereses.

Además, Palencia apuntó que es fundamental determinar la manera de financiar el proceso de consolidación de cada grupo: “se deben recomprar y vender participaciones”, dijo.

Otro escenario que se puede presentar es una OPA, donde, en lugar de pagar en efectivo, Grupo Sura podría ofrecer a los accionistas del holding de infraestructura la opción de recibir acciones como contraprestación, y viceversa.

También se podría dar una OPA de intercambio, donde los accionistas de una empresa tienen la opción de cambiar sus acciones por títulos de la otra empresa, o por una combinación de acciones y efectivo. Por ejemplo, Grupo Argos podría ofrecer acciones de Grupo Sura como contraprestación.

Otra opción es la venta de acciones a un tercero: Grupo Argos podría vender su participación excedente a un comprador interesado, pero esto depende de encontrar a alguien dispuesto a pagar un precio justo, dijo Conde.

También se podría considerar una reducción progresiva, es decir, una venta gradual de acciones en el mercado secundario. Esto reduciría la participación cruzada de manera paulatina. Sin embargo, esta opción tiene menos posibilidades, debido a su lentitud y el potencial de generar volatilidad en el mercado.

Objetivo del memorando

Conde aseguró que el objetivo de las empresas con el memorando es explorar una estructura de transacción que termine o reduzca de manera organizada las participaciones cruzadas entre Grupo Argos y Grupo Sura. “Están trabajando para que las participaciones cruzadas se eliminen o se reduzcan significativamente”.

El Grupo Empresarial Antioqueño inició por los problemas económicos de los 70

Este enroque, que inició por los problemas económicos de finales de la década de los 70, junto con algunos malos negocios, estafas y la entrada de inversionistas desconocidos a Antioquia, prendió las alarmas de los empresarios paisas.

Es por esto que los antioqueños decidieron protegerse con un cruce accionario, inspirados en el modelo Keiretsu japonés, en el que se compartían títulos entre diferentes sociedades para enrocar el patrimonio entre pocos grupos empresariales.