Acciones de gigantes tecnológicas siguen sin atraer a los "compradores cautelosos"

ARTÍCULO RELACIONADO

Tesla cayó en Wall Street luego de que analistas recortaran las proyecciones de ventas

En la reciente ola de ventas del mercado, las valoraciones de las grandes empresas tecnológicas han caído desde sus máximos históricos. Sin embargo, muchos operadores apuestan a que las caídas podrían prolongarse, y la historia reciente ofrece evidencia que las respalda.

El precio que los inversores pagan por las ganancias anticipadas de las llamadas "siete magníficas "empresas alcanzó esta semana su nivel más bajo desde septiembre, ya que el S&P 500 en general cayó 10% desde su máximo reciente. Sin embargo, estas valoraciones aún están lejos de los mínimos alcanzados en 2018 y 2022, cuando los beneficios de los gigantes tecnológicos estaban bajo presión, y ahora hay más factores que oscurecen el horizonte.

“Si bien reconozco que las valoraciones son mucho mejores que en diciembre, no creo que estemos en el punto más bajo”, dijo Violeta Todorova, analista sénior de investigación de Leverage Shares. “He estado tentada a comprar en esta bajada, pero aún hay mucha incertidumbre, y creo que la situación empeorará antes de mejorar”.

La ola de ventas ha dejado al índice Bloomberg que sigue a las siete magníficas (Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla) en 26 veces las ganancias que los analistas de Wall Street esperan para los próximos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg. Esto deja un amplio margen de caída antes de alcanzar los niveles que marcaron los mínimos de 2018 y 2022: alrededor de 19 veces las ganancias proyectadas.

A pesar del repunte del viernes, el índice Nasdaq 100, con una fuerte presencia tecnológica, cayó 2,5% en la semana y acumula una caída de 11% desde su máximo histórico de febrero. Apple, el mayor componente del índice, sufrió su mayor caída semanal en más de dos años.

Esto representa un cambio radical. Hace apenas un mes, gigantes tecnológicos como Alphabet y Amazon alcanzaban nuevos máximos, ya que los inversores se volcaban en las acciones con la expectativa de que las políticas de la administración Trump impulsarían el crecimiento económico y traerían alivio regulatorio.

ARTÍCULO RELACIONADO

Foxconn, que también fabrica iPhones para Apple, proyecta unos ingresos sólidos

Esas suposiciones se han desmoronado, ya que Trump y otros funcionarios han dejado claro que no se preocupan por las pérdidas del mercado bursátil y las dificultades económicas a corto plazo en pos de sus ambiciones a largo plazo de reestructurar drásticamente la economía estadounidense.

En respuesta, los inversores se han retirado de los activos de riesgo y han obtenido ganancias de sus tenencias de los gigantes tecnológicos, que han sido los mayores ganadores, con diferencia, durante el mercado alcista de las acciones estadounidenses que comenzó en octubre de 2022.

Durante la última década, a los inversores se les ha enseñado una y otra vez que es muy rentable comprar acciones de las grandes tecnológicas cuando están a la baja. Incluso caídas prolongadas, como la que provocó una caída de 33% en el Nasdaq 100 en 2022, resultaron ser una gran oportunidad de compra, ya que acciones debilitadas como Meta alcanzaron nuevas cotas en los dos años siguientes.

Existe la creencia casi universal de que los gigantes tecnológicos siguen siendo las empresas de mayor calidad del mundo, gracias a su dominio del mercado, su inmensa rentabilidad y sus balances repletos de efectivo. La pregunta es si estas ventajas ya están incorporadas en el precio de las acciones y si ahora podrían verse amenazadas si la economía se desacelera y las grandes apuestas en inteligencia artificial no dan los resultados esperados.

Desde que cerró en un máximo histórico hace 17 sesiones de negociación, el Nasdaq 100 ha rebotado durante seis días. Pero hasta ahora, ninguno de estos avances ha durado mucho.

“Nadie está dispuesto a intervenir y detener la caída del cuchillo”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth. “Hay tanta incertidumbre. Por eso no hemos tenido un repunte duradero”.

Los analistas de Wall Street han recortado recientemente sus estimaciones para 2025 de las siete magníficas, a pesar de que, en promedio, las empresas registraron un crecimiento de ganancias superior al esperado en el cuarto trimestre. Se proyecta que el grupo experimente un crecimiento de ganancias de 22%, inferior a 24% esperado a mediados de enero, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. En 2024, el grupo registró un crecimiento de ganancias de 34%. En cambio, se proyecta que las ganancias de todo el S&P 500 aumenten 12% este año, frente a 10% del año pasado.

En cuanto a los miete magníficos, cada uno tiene un perfil diferente. Tesla, por ejemplo, siempre ha sido una excepción. Es la más pequeña del grupo, tiene los márgenes de beneficio más estrechos y la valoración más alta, gracias al culto de su director ejecutivo, Elon Musk. Incluso tras su caída de 48% en los últimos tres meses, sus acciones aún cotizan a 82 veces las ganancias proyectadas.

La segunda empresa más cara del grupo, Apple, cotiza ahora a un múltiplo más modesto de 29 veces sus beneficios futuros. La más barata es Alphabet, con un múltiplo de 18. Sin embargo, incluso para Alphabet, esta cifra sigue estando muy por encima de los mínimos alcanzados en 2022.

Los alcistas restantes tienen argumentos a su favor. El índice de fuerza relativa de 14 días del Bloomberg Mag 7 —una medida de impulso más que de valoración— cayó recientemente por debajo de 24, su nivel más bajo desde 2019 y por debajo de 30, lo que generalmente sugiere condiciones de sobreventa. Si bien desde entonces ha rebotado hasta 36, ​​se mantiene muy por debajo del nivel de 70, que indica un valor sobrecomprado.

Para Todorova, las razones fundamentales para preferir las acciones de las grandes tecnológicas siguen intactas a pesar de la liquidación y es solo cuestión de tiempo hasta que los inversores regresen al grupo.

“En realidad, esto se trata menos de sus fundamentos y más del panorama macroeconómico y geopolítico”, dijo Todorova. “En los próximos meses tendremos más claridad sobre los planes de la Fed, sobre cómo se verá el crecimiento, y si vemos que el mercado empieza a recuperarse entonces, creo que las grandes tecnológicas podrán volver a superar sus rendimientos”.