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La caída de la renta variable de China se profundiza a medida que los comerciantes se apresuran a vender para responder a la coyuntura
El repunte económico moderado de China y la renuencia de Beijing a implementar estímulos a gran escala están repercutiendo en todo el mundo, aplastando los precios de las materias primas y debilitando los mercados de valores.
Los inversores están reduciendo sus expectativas para la segunda economía más grande del mundo a medida que aumenta la preocupación de que su recuperación de las restricciones pandémicas haya perdido impulso.
Los datos recientes sugieren que el crecimiento del producto interno bruto este año estará más cerca del objetivo del gobierno de alrededor del 5%, en contra de las expectativas de un gran exceso formado a principios de año. Las cifras también muestran un repunte desequilibrado liderado por los servicios al consumidor, mientras que la actividad industrial se queda muy atrás.
“La gente está ajustando a la baja sus expectativas de recuperación de China”, dijo Chaohui Guo, analista del banco de inversión con sede en Beijing China International Capital Corp.
En los mercados de valores, el índice CSI 300 ha cedido alrededor de la mitad de sus ganancias de la llamada reapertura comercial que comenzó en noviembre, mientras que el yuan indica una economía en apuros después de superar el nivel de 7 por dólar observado de cerca .
La caída de la renta variable de China se profundiza a medida que los comerciantes se apresuran a vender.
En el mercado inmobiliario asolado por la crisis, las ventas se están desacelerando después de un repunte inicial. Combinado con los persistentes problemas financieros de los desarrolladores de bienes raíces, eso está obstaculizando nuevos proyectos en un sector que representa alrededor del 20% del PIB de China después de incluir los sectores relacionados. El gasto en infraestructura se ve limitado por las fuertes cargas de deuda de los gobiernos locales, simbolizadas esta semana por un pago de bonos de último momento por parte de una empresa estatal.
La decepcionante actividad de la construcción pesa mucho en muchos mercados de materias primas. El cobre, considerado durante mucho tiempo un barómetro de la salud de una economía debido a su amplia gama de usos, se ha desplomado por debajo de los US$8.000 la tonelada, mientras que el mineral de hierro ha superado los US$100, revirtiendo todas las ganancias obtenidas después de que Beijing suspendiera sus políticas Covid Zero a fines del año pasado.
China es el mayor comprador mundial de artículos como petróleo crudo y cobre, y su vasta industria siderúrgica representa más de la mitad de la demanda mundial de mineral de hierro.
Como reflejo de la recuperación impulsada por los servicios de China, los precios del petróleo han tenido mejores resultados después de que Beijing abandonó sus restricciones de viaje. Pero otros productos energéticos claves para la actividad industrial están sintiendo el impacto. El precio del carbón, el principal combustible de China que sustenta su base industrial, ha caído un 18% desde principios de año. La demanda decreciente en los EE. UU. y Europa es en parte culpable, lo que pesa sobre las exportaciones de productos manufacturados de China.
“Había muchas expectativas de que veríamos un año bastante fuerte en China”, dijo Neil Beveridge, analista senior de Sanford C. Bernstein. “Lo que estamos viendo en este momento es una recuperación bastante débil de China en términos de producción industrial. No hemos visto realmente el consumo interno y las exportaciones han sido un problema”.
Entre las acciones, las de peor desempeño este año son las acciones vinculadas al gasto del consumidor, lo que refleja preocupaciones sobre la fragilidad de la recuperación impulsada por el consumo. Los temores sobre el crecimiento de China también han contribuido a la caída de las acciones de lujo europeas, incluidas Lvmh y Kering SA, propietaria de Gucci, que se llevaron alrededor de US$60.000 millones del sector durante dos días esta semana. Los inversionistas internacionales también están vendiendo acciones del continente, con salidas que superan los US$1.000 millones en un solo día.
“La historia del crecimiento no es lo que la gente pensaba que sería”, dijo Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis SA. Había demasiado optimismo acerca de que los hogares gastaran sus ahorros excedentes en particular, dijo. “En China, su exceso de ahorro está relacionado con el miedo, y ese miedo no ha cambiado”.
El crecimiento decreciente de China, particularmente desde que se publicaron cifras tibias de actividad de abril a principios de este mes, ha aumentado los pedidos de más apoyo fiscal y del banco central para impulsar la economía. Pero es probable que Beijing adopte una perspectiva más amplia y se resista a agregar cualquier estímulo a gran escala ahora, prefiriendo guardar sus municiones fiscales para el próximo año, dijo García Herrero.
Además, los efectos básicos del confinamiento prolongado de Shanghái el año pasado deberían ser muy favorables para las tasas de crecimiento en el segundo trimestre, lo que reduciría aún más la necesidad de actuar.
Esa base baja podría, en última instancia, dar forma a la respuesta de China, independientemente de cómo respondan los mercados a sus problemas económicos. “No esperamos que los formuladores de políticas den rienda suelta a un gran estímulo, ya que el objetivo de crecimiento del PIB del 5% todavía está al alcance”, dijeron los economistas de Goldman Sachs Group en una nota.
El desempeño de la recuperación en la segunda mitad "depende de si la confianza de los consumidores, las empresas y los inversores se puede reconstruir a tiempo, ya que una persistente falta de confianza podría eventualmente desencadenar un ciclo de retroalimentación negativa que resulte en una debilidad más prolongada", agregaron.
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