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Los operadores de bonos son conscientes de una posible repetición de 2016, cuando la victoria de Donald Trump desencadenó una venta masiva por temor
Los mercados lo tienen claro: Es probable que las elecciones en EE.UU. marquen el comienzo de un final agitado para 2024. Los futuros del índice VIX -conocido como el indicador del miedo, muestran que los operadores ya se están preparando para el riesgo de oscilaciones bursátiles en torno a las votaciones.
Los analistas señalan que el dólar podría subir, al menos temporalmente, a medida que los inversionistas se refugien en activos seguros. Y los operadores de bonos son conscientes de una posible repetición de 2016, cuando la victoria de Donald Trump desencadenó una venta masiva por temor a que los recortes de impuestos empujaran los tipos de interés al alza al echar combustible a una economía ya en crecimiento.
Pero más allá de eso, las implicaciones a largo plazo para las acciones, bonos y las divisas son difíciles de predecir, lo que complica los esfuerzos para proporcionar un libro de jugadas bien definido sobre cómo posicionarse mejor para un resultado u otro.
Una victoria del presidente Joe Biden, como en el caso de los titulares, tendría probablemente menos impacto en los mercados financieros simplemente manteniendo el rumbo actual. Por el contrario, Trump y sus asesores han presentado planes -sobre inmigración, comercio, impuestos y la Reserva Federal- que podrían alterar significativamente el cálculo actual, aunque en este momento poco o nada de eso parece estar descontado.
Además, hay otro factor imprevisible: Trump resultó culpable de 34 cargos de falsificación de registros comerciales para ocultar un pago de dinero a una estrella de cine para adultos antes de las elecciones de 2016, lo que le convierte en el primer expresidente de EE.UU. condenado por delitos. “A los mercados no les gusta la incertidumbre”, dijo Steven Blitz, economista jefe estadounidense de TS Lombard. “Hay muchas posturas previas al partido”.
“Lo que menos quieren los mercadoses la incertidumbre, pero todo parece indicar que estamos entrando a una fase de volatilidad, de fuerza para el dólary un semestre muy impredecible”.
El mercado bursátil ha tendido a avanzar bajo presidentes de ambos partidos, influido más por la dirección de la economía y los tipos de interés que por la política fiscal. Trump y Biden no fueron una excepción.
Aun así, estrategas de UBS dirigidos por Solita Marcelli apuestan a que una barrida demócrata de la Casa Blanca y el Congreso sería el resultado más débil para el mercado de valores en general, dado el interés de Biden en elevar la tasa de impuestos corporativos.
Los republicanos, por su parte, serían más bien recibidos, ya que prometen menos impuestos y menos regulaciones, aunque esto podría verse contrarrestado por la preocupación de que sus políticas aviven la inflación, perturben el comercio mundial y mantengan elevados los tipos de interés. El impacto sería más limitado si cualquiera de los dos tuviera que enfrentarse a un Congreso dividido.
En algunas industrias clave, las repercusiones son un poco más claras. Biden ha intentado acelerar el cambio a los vehículos eléctricos, mientras que Trump ha arremetido contra el sector. Eso ha aumentado las apuestas para fabricantes como Tesla, Rivian Automotive y Lucid Group,así como para fabricantes de baterías y proveedores de piezas. Todos ellos se verían probablemente afectados si Trump revocara los créditos fiscales concedidos a los compradores.
Mientras que Biden ha aumentado los aranceles sobre las importaciones chinas, Trump ha planteado ir aún más lejos, con aranceles de 10% sobre todas las importaciones y de 60% sobre las procedentes de China. Esto haría subir los precios al consumidor o reduciría los márgenes de beneficio de empresas como los minoristas y los fabricantes de productos electrónicos, que dependen especialmente de los bienes importados.
Está en juego el rumbo del dólar. Ha subido este año por la especulación de que la Fed mantendrá elevados los tipos de interés. Pero se dice que los asesores de Trump han debatido formas de devaluar la moneda, lo que podría estimular las exportaciones pero empeorar la inflación al encarecer las importaciones.
El dólar también puede funcionar como refugio durante periodos de incertidumbre. Algunos analistas opinan que es probable que eso impulse al dólar temporalmente, como ha solido ocurrir antes de las pasadas elecciones estadounidenses.
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