Analistas activan ya el debate de la paridad que hay del euro con el dólar actual

El goteo bajista del euro durante de los últimos meses ha dado paso a una caída mucho más vertical en abril. Solo en lo que va de mes el desplome roza ya 5%, una fluctuación poco habitual en un plazo tan corto entre dos de las principales divisas mundiales.

La magnitud del correctivo sufrido en abril ha ahondado esta mañana los mínimos del euro hasta los US$1,048, por debajo de los US$1,05. Se trata de sus cotas más bajas en cinco años. Desde 2017 no estaba tan cerca de la paridad con el dólar.

El estallido de la guerra en Ucrania ha acelerado las caídas del euro. El pasado 24 de febrero, la fecha del inicio de la invasión rusa de Ucrania, la divisa comunitaria cotizaba por encimas de los US$1,12. Desde entonces, en dos meses, se ha desinflado más de un 6,5%. Las pérdidas en el acumulado del año rozan de esta forma 7,5%.

El margen por encima del dólar es tan reducido que las firmas de inversión activan de lleno el debate sobre una posible paridad. Los analistas de Scotiabank ponen sobre la mesa el riesgo latente de paridad, y tienen claro el detonante que podría desencadenar un deslome adicional del euro hasta su equiparación con el dólar.

Desde la firma sostienen que "si Rusia cierra los flujos de energía, es posible que la red industrial de la eurozona tenga que reducir considerablemente la producción, lo que llevaría a la eurozona a la recesión. Esto allanaría el camino para un test paridad para el euro a medida que aumentan las salidas financieras de la zona euro debido a un empeoramiento de las perspectivas económicas que obliga al BCE a posponer las subidas de tipos". Al otro lado del Atlántico, el rumbo alcista de los tipos de interés barajado por la Fed se vería mucho menos afectado. El BCE ha sugerido que el primer repunte de los tipos podría llegar en julio. Para finales de ese mes la Fed podría haber elevado sus tipos un 1,5% respecto al nivel actual, a razón de 50 puntos básicos en cada una de sus tres próximas reuniones.

Las perspectivas de los analistas de Scotiabank contemplan nuevas caídas adicionales en el euro al más corto plazo. "Creemos que generar pesimismo económico y una divergencia de política monetaria claramente desventajosa entre el BCE y la Fed coloca al euro en un claro riesgo de probar su mínimo de principios de 2017 de 1,0341 en los próximos días o semanas".

Sin especificar nuevos niveles, los analistas de la firma especializada en divisas Monex también destacan hoy las presiones bajistas que acumula la divisa comunitaria. "El euro se está viniendo abajo junto con otras monedas de la periferia europea tras una nueva intensificación de la crisis energética en Europa, acuñada como Putinflación por el primer ministro polaco después de que tanto Polonia como Bulgaria sufrieran un corte del suministro de gas ruso".

Los riesgos energéticos y monetarios llevan a Monex a resaltar que "los acontecimientos dejan al euro/dólar muy vulnerable, mientras los mercados tratan de calibrar la crisis de crecimiento que esto acarrea para la zona del euro".

Los analistas de eToro se resisten también a fijar un suelo para el euro. Ben Laidler señala que "el euro ha alcanzado su nivel más bajo de los últimos cinco años frente al dólar estadounidense, y es probable que siga bajo presión, atrapado en el bucle de la ampliación de las expectativas de los tipos de interés transatlánticos, y la guerra de Ucrania y los cierres de las Bolsas chinas, que avivan los riesgos del crecimiento económico europeo".

Los gestores de Bluebay Asset Management afloran la sombra de la paridad del euro con el dólar, con la crisis energética también como posible detonante. Según la entidad británica, "el embargo podría llevar a la economía europea a la recesión más pronto que tarde", y este deterioro macro, junto al posicionamiento bajista del mercado sobre el euro, les lleva a augurar nuevas caídas, "tal vez hacia la paridad".

De acuerdo con los datos de Reuters, existen 1,8 posiciones bajistas por cada posición alcista en el cruce del euro con el dólar. A pesar del predominio de las apuestas en contra el euro en el mercado de derivados, la ratio bajista sobre la divisa comunitaria se ha reducido a su nivel más reducido desde comienzos de este mes a raíz del desplome registrado en las últimas semanas.
Análisis técnico

La disparidad entre el tono agresivo de la Fed y el más moderado del BCE ampliará sustancialmente la brecha entre los tipos de interés a uno y otro lado del Atlántico. Diego Morín, analista de IG, recalca hoy que "Christine Lagarde, presidenta del BCE, mantuvo su discurso dovish con respecto a la economía en la zona euro, aunque dejó caer la posibilidad de aumentar tipos de interés en Europa en el tercer trimestre del año, lo que ha terminado de rematar al euro, ya que para los inversores la reacción del BCE es tardía".

Morín recuerda que el euro ha perdido "algo más de un 8% desde los máximos marcados a principios de año, cuando se intercambiaba a US$1,15". Ante esta situación, reconoce que "los inversores ya empiezan a especular con la posibilidad de que el par euro/dólar llegue a la paridad", aunque matiza que desde el punto de vista del análisis técnico "por ahora es pronto para conseguir dicho nivel, puesto que la divisa tiene por delante dos niveles importantes, como son los US$1,0410 y US$1,0350".