Aún con inflación en el centro, minutas de la Fed muestran apertura a tasas más altas

Casi todos los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal respaldaron la decisión de reducir aún más el ritmo de las subidas de tipos de interés en la última reunión de política monetaria del banco central estadounidense, pero también indicaron que frenar una inflación inaceptablemente alta sería el "factor clave". en cuánto más deben subir las tasas.

En un lenguaje que sugería un compromiso entre los funcionarios preocupados por la desaceleración de la economía y aquellos convencidos de que la inflación sería persistente, las minutas del 31 de enero al 2 de febrero. La primera reunión dijo que los formuladores de políticas acordaron que las tasas tendrían que subir, pero que el cambio a aumentos más pequeños les permitiría calibrar más de cerca con los datos entrantes.

"Casi todos los participantes estuvieron de acuerdo en que era apropiado aumentar el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos", y muchos de ellos dijeron que eso permitiría a la Fed "determinar mejor el alcance" de los aumentos futuros, dice el acta, que fue lanzado el miércoles.

Al mismo tiempo, "los participantes en general notaron que los riesgos alcistas para la perspectiva de la inflación seguían siendo un factor clave que determinaba la perspectiva de la política", y que las tasas de interés tendrían que subir y mantenerse elevadas "hasta que la inflación esté claramente en el camino hacia el 2%".

Solo "unos pocos" participantes estaban totalmente a favor de un aumento mayor de medio punto porcentual en la reunión, o dijeron que "podrían haberlo apoyado".

La Fed entregó una serie de aumentos de tasas de 75 puntos básicos y 50 puntos básicos en 2022 en su batalla para frenar la inflación que había subido a máximos de 40 años. La tasa de política del banco central se encuentra actualmente en el rango de 4,50%-4,75%.

La referencia de las minutas a los riesgos de inflación como una "clave" para la política significa que los datos recientes, que muestran un progreso menor del esperado, podrían significar un punto de parada más alto proyectado para la tasa de fondos federales cuando los legisladores emitan nuevas proyecciones a fines del 21 de marzo. reunión del 22 de febrero, dijo Omair Sharif, presidente de Inflation Insights.

Los datos de inflación recientes y las revisiones al alza de cifras anteriores significan que los "riesgos al alza para la inflación" citados por los formuladores de políticas en las minutas "son claramente mucho más altos hoy que cuando el Comité (Federal de Mercado Abierto) se reunió por última vez", dijo Sharif, refiriéndose a la comité de formulación de políticas del banco central. "Los puntos de marzo se moverán hacia arriba", con la tasa de política de fin de año proyectada mediana tal vez hasta un 5,6%, en comparación con la proyección de "diagrama de puntos" mediana de 5,1% en diciembre.

Los rendimientos de los bonos aumentaron tras la publicación de las actas y el dólar estadounidense también avanzó frente a una cesta de divisas. Un modesto repunte en las acciones estadounidenses se desvaneció.

El rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años, el vencimiento de los bonos del gobierno más sensible a las expectativas de política de la Fed, aumentó alrededor de 4 puntos básicos desde su nivel antes de la publicación a alrededor del 4,69%. El índice S&P 500 (.SPX) , que subió un 0,25% antes de que salieran las minutas, cerró a la baja.

Los comerciantes de futuros vinculados a la tasa de política de la Fed se sumaron a las apuestas sobre al menos tres aumentos de tasas de un cuarto de punto porcentual más en las próximas reuniones, y los precios de los contratos apuntan a un rango superior de tasas de fondos federales de 5.25%-5.50%.

Riesgos de recesión

Las minutas mostraban a la Fed navegando hacia un posible punto final para sus aumentos de tasas actuales, a la vez que desaceleró el ritmo para acercarse con más cautela a un posible punto de parada y al mismo tiempo dejó abierto cuánto subirán las tasas en última instancia en caso de que la inflación no se desacelera.

La lectura de la reunión incluyó referencias particularmente puntuales de ida y vuelta a conjuntos de desarrollos en la economía que contribuyeron a un grado aún alto de incertidumbre sobre hacia dónde se dirigen las cosas.

Si bien "algunos" participantes vieron una probabilidad "elevada" de una recesión en los Estados Unidos este año y señalaron una caída en el gasto del consumidor a fines de 2022, otros señalaron que los hogares continuaron con ahorros excesivos y que algunos gobiernos locales tenía "importantes excedentes presupuestarios" que también podrían ayudar a evitar una dolorosa recesión.

La inversión empresarial fue "moderada" a finales de año. Aún así, "un par" de participantes en la última reunión de política de la Fed dijeron que las empresas "parecían tener más confianza" en que se habían eliminado los cuellos de botella en el suministro y que el entorno económico global estaba mejorando y "podría brindar apoyo a la demanda final en los Estados Unidos".

Las minutas decían que el mercado laboral se mantuvo activo, con empresas, al menos fuera del sector tecnológico, "ansiosas por retener a los trabajadores incluso ante la desaceleración de la demanda", un factor que ayudaría a sostener los ingresos y gastos de los hogares.

Mercado laboral "muy estrecho"

La declaración de política de la Fed del 1 de febrero dijo que aún se necesitarían "aumentos continuos" en las tasas, pero cambió el enfoque del ritmo de las próximas alzas a su "medida", un guiño al hecho de que las autoridades sienten que pueden estar acercándose a una tasa que es adecuada para asegurar un progreso constante en la reducción de la inflación.

Los datos desde la última reunión han mostrado una economía que continúa creciendo y agregando empleos a un ritmo inesperadamente rápido, mientras avanza menos hacia el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. La inflación según la medida preferida del banco central estaba funcionando en diciembre a dos veces y media la meta, y los datos de enero se publicarán el viernes.

Las minutas mostraron que los funcionarios de la Fed aún están en sintonía con el riesgo de que tengan que hacer más para mantener la inflación en caída, una inclinación agresiva que puede verse con mayor precisión cuando los formuladores de políticas emitan nuevas tasas de interés y proyecciones económicas en la reunión.

"Los participantes coincidieron en que el Comité había logrado un progreso significativo durante el último año para avanzar hacia una postura suficientemente restrictiva de la política monetaria", decían las actas, que describían una economía que seguía creciendo en medio de un mercado laboral ajustado.

"Aún así, los participantes acordaron que, si bien había señales de que el efecto acumulativo del endurecimiento de la postura de la política monetaria por parte del Comité había comenzado a moderar las presiones inflacionarias, la inflación se mantuvo muy por encima de la meta a largo plazo del Comité del 2% y el mercado laboral quedó muy apretado".