Brasil intenta calmar a los inversores ante la creciente presión del gasto

Las preocupaciones sobre las perspectivas fiscales del país, que llevaron a los inversores a vender reales y a prever varias subidas de las tasas de interés la semana pasada, crecieron aún más cuando Lula anunció el 26 de agosto un plan para aumentar el número de familias que se benefician de los subsidios al gas para cocinar.

Si bien es probable que el costo del programa aumente casi a la mitad el año próximo antes de duplicarse a 13.600 millones de reales (US$2.400 millones) en 2026, lo que preocupó a los inversores fue la forma en que el gobierno considera pagarlo. Según una propuesta enviada al Congreso, al menos una parte del subsidio al gas podría eludir las reglas fiscales del país mediante una maniobra contable que haría que los pagos se consideraran como gastos fiscales que reducen los ingresos del gobierno en lugar de gastos primarios que están sujetos a topes impuestos por ley.

El ministro de Hacienda, Fernando Haddad, no participó en la discusión del proyecto de ley enviado al Congreso y tratará de bloquear cualquier intento de eludir los límites fiscales, según un funcionario familiarizado con el asunto. Su equipo trabajará con el Congreso en un intento por cambiar el proyecto de ley para que ningún gasto quede excluido de las reglas, dijo el funcionario, que pidió el anonimato para comentar el tema.

Pero Haddad tiene un desafío aún mayor: disipar las preocupaciones de los inversores sobre la fuente de financiación del presupuesto del año próximo. La propuesta enviada al Congreso el viernes por la noche prevé 166.400 millones de reales (US$295.811 millones) en ingresos extraordinarios para eliminar el déficit fiscal del país en 2025, como prometió el ministro.

El problema es que el gobierno espera que parte de ese dinero provenga de un plan de recuperación de deudas tributarias que ya no ha dado los resultados esperados este año. La negociación de los impuestos adeudados por las empresas al Tesoro debía recaudar casi 55.000 millones de reales (US$97.774 millones) este año, pero no dio prácticamente nada. El gobierno estima ahora que los 28.500 millones de reales (US$50.664 millones) en impuestos adeudados llegarán finalmente en 2025.

El presupuesto del próximo año también cuenta con 30 mil millones de reales (US$53.331 millones) provenientes de una renegociación de deudas fiscales con las 10 mayores empresas de Brasil, además de 10 mil millones de reales (US$17.777 millones) en concesiones que se esperaban para este año pero que tampoco ocurrieron.

Si bien Lula ha hecho gestos de responsabilidad fiscal, permitiendo a Haddad establecer una meta de déficit primario cero, se ha mantenido en gran medida desafiante ante las preocupaciones de los inversores sobre sus planes de gasto.

"Cada vez que hacemos algo por los pobres el mercado se pone nervioso", dijo Lula el viernes durante un evento en el estado nororiental de Paraíba, uno de los más pobres del país.

La preocupación por las políticas de gasto de Lula es uno de los principales lastres para el real. La moneda es la que peor se comporta en los mercados emergentes este año, con pérdidas del 14% frente al dólar.