El dominio del yuan chino ve caer sus volúmenes antes de una las largas vacaciones

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Los volúmenes de negociación del yuan están colapsando antes del feriado de la Semana Dorada, ya que el control cada vez más estricto del banco central sobre la moneda reduce el espacio para que los operadores realicen apuestas direccionales.

El monto de las transacciones dólar-yuan cayó por debajo de los US$10.000 millones el lunes y fue de sólo US$12.000 millones el martes, muy por debajo del promedio diario de alrededor de US$30.000 millones durante el año pasado, según operadores que pidieron no ser identificados. Los mercados financieros del país están cerrados desde el viernes y no vuelven a abrir hasta el nueve de octubre.

Los niveles de negociación están cayendo a medida que el Banco Popular de China busca contrarrestar la tendencia de debilitamiento de la moneda manteniendo su fijación diaria en una banda estrecha a pesar del fortalecimiento del dólar.

El Banco Popular de China ha fijado la solución dentro de un rango de solo 20 pips durante siete días consecutivos hasta el miércoles, la racha más larga desde 2019. Eso limitó efectivamente el límite de negociación del yuan por debajo de 7,32 por dólar, dado que a la moneda solo se le permite fluctuar dentro de 2%. lado de la fijación.

"Algunos participantes del mercado pueden retrasar sus liquidaciones de divisas debido a las restricciones de la banda comercial" en un momento en que el Banco Popular de China está maximizando sus esfuerzos para proteger la moneda contra la fortaleza del dólar y la profundización de los problemas internos, dijo Ken Cheung, estratega jefe de divisas para Asia de Mizuho Bank Ltd. en Hong Kong.

El yuan se fortaleció hasta 0,3% a 7,2880 por dólar el miércoles después de que el Banco Popular de China prometiera corregir las apuestas unidireccionales en el mercado de divisas. Los bancos estatales vendieron una gran cantidad de dólares para respaldar el yuan, y sus unidades en el extranjero también redujeron los préstamos en esa moneda para exprimir la liquidez en el extranjero, según comerciantes que pidieron no ser identificados.

Opciones silenciadas

El Banco Popular de China también está silenciando las operaciones en el mercado de opciones. El banco central ha estado reduciendo la oferta de yuanes disponibles en Hong Kong, lo que ha elevado el costo de realizar apuestas cortas sobre la moneda. Los fondos de cobertura están mostrando poco interés en tratar de posicionarse en largo en dólares-yuan a través de operaciones de opciones contra el Banco Popular de China a pesar del aumento de los rendimientos estadounidenses, según operadores con sede en Asia.

La mano dura del Banco Popular de China también se está sintiendo en el yuan extraterritorial, donde un indicador de volatilidad implícita a un mes cayó al nivel más bajo desde mayo la semana pasada.

Riesgo creciente

Aún así, los esfuerzos del banco central para controlar el yuan mediante la fijación diaria están lejos de ser una solución permanente para aliviar la presión sobre la moneda, ciertamente mientras la economía siga débil. HSBC Holdings Plc, Morgan Stanley y Citigroup Inc. ya predicen que el crecimiento estará por debajo del objetivo oficial de 5% este año.

La caída de la liquidez no sólo impide que los especuladores apuesten contra la moneda, sino que también dificulta que las empresas y los inversores cubran los riesgos cambiarios de sus exposiciones a China.

"Cuanto más tiempo el Banco Popular de China mantenga un estricto control sobre el arreglo, mayor será el riesgo de un shock en el mercado cuando finalmente abandone su política", dijo Cheung de Mizuho. "Vemos un riesgo significativo en la reapertura del mercado del yuan después del largo feriado, si el dólar extiende su repunte durante el período".