Economía de China muestra signos de estabilización, pero sigue crisis inmobiliaria

La producción fabril y las ventas minoristas de China crecieron a un ritmo más rápido en agosto, pero la caída de la inversión en el sector inmobiliario afectado por la crisis amenaza con socavar una serie de medidas de apoyo que están mostrando signos de estabilizar partes de la tambaleante economía.

Los responsables políticos chinos se enfrentan a una tarea desalentadora al tratar de reactivar el crecimiento después de un breve rebote posterior a la covid a raíz de la persistente debilidad en la crucial industria inmobiliaria, una moneda vacilante y una débil demanda mundial de sus productos manufacturados.

La producción industrial subió un 4,5% en agosto respecto al año anterior, mostraron datos publicados el viernes por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS), acelerándose desde el ritmo de 3,7% en julio y superando las expectativas de un aumento del 3,9% en un sondeo de Reuters a analistas. El crecimiento marcó el ritmo más rápido desde abril.

Las ventas minoristas, un indicador del consumo, también aumentaron a un ritmo más rápido de 4,6% en agosto, ayudadas por la temporada de viajes de verano, y fue el crecimiento más rápido desde mayo. Eso se compara con un aumento de 2,5% en julio, y un aumento esperado de 3%.

Los datos optimistas sugieren que una serie de medidas recientes para apuntalar la economía están comenzando a dar frutos, lo que llevó a JP Morgan a elevar su pronóstico del crecimiento del producto interno bruto de China en 2023 a 5% desde 4,8% anterior.

ANZ también mejoró su pronóstico de crecimiento para la segunda economía más grande del mundo en 0,2 puntos porcentuales a 5,1%.

Sin embargo, una recuperación duradera está lejos de estar asegurada, dicen los analistas, especialmente porque la confianza sigue siendo baja en el asediado sector inmobiliario y sigue siendo un obstáculo importante para el crecimiento.

"A pesar de las señales de estabilización en la manufactura y la inversión relacionada, el deterioro de la inversión inmobiliaria continuará presionando el crecimiento económico", dijo Gary Ng, economista senior de Natixis Asia Pacífico.

Los mercados, sin embargo, mostraron alivio en algunos de los indicadores mejores de lo esperado.

El yuan chino tocó máximos de dos semanas frente al dólar, mientras que el índice blue chip CSI 300 (. CSI300) subió un 0,2% y el índice Hang Seng de Hong Kong (. HSI) subió un 1% en las primeras operaciones de la mañana.

Impulsando aún más el sentimiento, datos separados de materias primas mostraron que la producción de aluminio primario de China alcanzó un máximo mensual récord en agosto, mientras que el rendimiento de las refinerías de petróleo también aumentó a un récord..

Se necesita más apoyo en materia de políticas

Los datos del viernes siguieron a cifras de préstamos bancarios mejores de lo esperado, una reducción en las caídas de exportaciones e importaciones, así como un alivio de la presión deflacionaria..

Las ventas de vehículos de pasajeros de China también volvieron a crecer en agosto respecto al año anterior, ya que los descuentos y exenciones fiscales más profundos para los vehículos eléctricos impulsaron la confianza del consumidor.

Para mantener el impulso de recuperación, el banco central de China dijo el jueves que reduciría la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas por segunda vez este año para aumentar la liquidez. Más temprano en el día, el banco también renovó los préstamos de política a mediano plazo que vencen para inyectar más liquidez en el sistema financiero.

Pero los analistas dicen que se necesitan más medidas de política fiscal y monetaria a medida que un sector inmobiliario enfermo, el alto desempleo juvenil, la incertidumbre en torno al consumo de los hogares y el aumento de las relaciones entre China y Estados Unidos. Las tensiones sobre el comercio, la tecnología y la geopolítica han elevado el listón para una recuperación económica duradera en el futuro cercano.

"El recorte del coeficiente de reserva obligatoria (RRR) ayer envió una señal interesante de que hay un sentido de urgencia para impulsar el crecimiento", dijo Zhiwei Zhang, economista jefe de Pinpoint Asset Management, y espera que más políticas en los próximos meses impulsen la demanda general.

Ng de Natixis dijo que la confianza sigue siendo la raíz de la mayoría de los problemas que requieren mayores "cambios constructivos en las políticas y regulaciones" para impulsar el impulso del crecimiento.

Inmobiliario
El otrora poderoso sector inmobiliario sigue siendo un lastre para la economía de 18 billones de dólares, y el mayor desarrollador privado del país, Country Garden, es el último en tropezar debido a una restricción de liquidez.

Las nuevas cifras de la industria proporcionaron poco consuelo para los responsables políticos y los inversores. Para agosto, la inversión inmobiliaria extendió su caída, un 19,1% interanual desde una caída del 17,8% el mes anterior, según cálculos de Reuters basados en datos del BNE.

Los ingresos del gobierno por las ventas de tierras estatales cayeron por 20mo mes consecutivo en agosto, mostraron el viernes datos del Ministerio de Finanzas, pesando sobre las finanzas de los gobiernos locales, ya cargados de deudas.

"Todavía tenemos la esperanza de que las ventas de viviendas experimenten pequeños repuntes secuenciales en los próximos meses, pero el estímulo finalmente no llegará a reinflar el sector", dijo Louise Loo, economista de China en Oxford Economics.

Otros datos, también publicados el viernes, mostraron una débil confianza de los inversores, con una contracción de la inversión privada del 0,7% en los primeros ocho meses, profundizando desde la contracción del 0,5% en enero-julio.

La inversión en activos fijos se expandió a un ritmo ligeramente más lento del 3,2% en los primeros ocho meses de 2023 respecto al mismo período del año anterior, frente a las expectativas de un aumento de 3,3%. Creció un 3,4% en los primeros siete meses.

Un clima empresarial incierto significó que las empresas se mantuvieron cautelosas sobre la contratación, pero la tasa de desempleo basada en encuestas nacionales mejoró un poco a 5,2% en agosto frente a 5,3% en julio.

"Es posible que Beijing tenga que introducir medidas de flexibilización de la propiedad más agresivas para lograr una recuperación real", dijeron analistas de Nomura en una nota, haciéndose eco de una opinión de consenso entre los observadores de China.

"Es probable que Beijing vuelva a desempeñar el papel de prestatario y gastador de último recurso".