El Banco de Inglaterra decidió mantener los tipos de interés en máximos de 15 años

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El Comité de Política Monetaria del banco central votó 6-3 para mantener la tasa clave en 5,25%. Los disidentes presionaron por otro aumento de un cuarto de punto para sofocar lo que consideraban presiones alcistas persistentes sobre los precios, según las minutas de la decisión publicadas el jueves.

El gobernador Andrew Bailey y sus colegas coincidieron en que sería necesaria una postura política “restrictiva” “durante un período prolongado” para frenar la tasa de inflación británica, que sigue siendo el triple de la meta y la más alta del Grupo de los Siete. Los comentarios parecieron frustrar las expectativas entre los inversionistas de que el BOE podría recortar las tasas en la segunda mitad del próximo año, aproximadamente cuando se espera que el primer ministro Rishi Sunak se prepare para una elección general.

"Es demasiado pronto para pensar en recortes de tipos", dijo Bailey en un comunicado publicado junto con la decisión. “Las tasas de interés más altas están funcionando y la inflación está cayendo. Necesitamos que la inflación siga cayendo hasta alcanzar nuestro objetivo del 2%. Hemos mantenido las tarifas sin cambios este mes, pero estaremos observando de cerca para ver si se necesitan más aumentos de tarifas”.

Las previsiones del BOE enfatizaron este punto, señalando que la inflación volvería a su objetivo a principios de 2025 si las tasas permanecen sin cambios, al menos medio año antes de la estimación basada en los supuestos del mercado para los recortes de tasas a partir de agosto.

El ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, asistió a la reunión como observador, como parte de su revisión de las previsiones y comunicaciones del BOE. Bailey y el banco central del Reino Unido han sido objeto de fuertes críticas por no actuar con suficiente rapidez contra la inflación antes de que saltara a su nivel más alto en cuatro décadas el año pasado. Bernanke hará recomendaciones a principios del próximo año. Esta reunión del MPC fue la primera.

Si bien los funcionarios evitaron predecir una recesión técnica, señalaron que la economía del Reino Unido se estancará el próximo año. Las incertidumbres en esas estimaciones significan que todavía hay un 50% de posibilidades de que se produzca la recesión que algunos analistas ya están proyectando.

El BOE describió el perfil del producto interno bruto como “ampliamente plano” y “moderado”. Ahora se proyecta que el PIB registre un crecimiento cero en 2024, por debajo de la expansión del 0,5% prevista anteriormente, y una insignificante ganancia del 0,25% en 2025. El crecimiento de este año se estimó en el 0,5%, sin revisión desde agosto.

También se espera que el desempleo aumente más rápidamente, terminando este año en 4,3% en lugar de 4,1% esperado anteriormente, a medida que las empresas hagan más recortes para hacer frente a tasas más altas. Para finales de 2026, el BOE cree que el desempleo alcanzará el 5,1%.

Las cifras del mercado laboral son particularmente sensibles tanto para el gobierno de Sunak como para el BOE. Al menos 600.000 personas abandonaron la fuerza laboral durante la pandemia, lo que obligó a las empresas a aumentar los salarios para atraer personal después de que terminaron los bloqueos.

Los datos oficiales sobre el mercado laboral se han visto afectados por problemas de la Oficina de Estadísticas Nacionales para completar sus encuestas. Admitió que la Encuesta sobre población activa estaba recibiendo muy pocas respuestas para ser fiable. En el acta de su reunión, el MPC señaló que las "incertidumbres crecientes" en torno a las cifras de la ONS subrayaban la importancia de considerar una "amplia gama de datos".

El jueves temprano, la ONS dijo que entrevistará a 24.000 personas para la LFS en diciembre, frente a las 16.000 personas actuales, y buscará obtener respuestas de más hogares con jóvenes que fueron ignorados en encuestas anteriores. La ONS se atendrá a los datos experimentales para el informe de noviembre y tratará de volver a los datos de la LFS en diciembre.

Esto se sumará a las dificultades que enfrenta el personal del BOE para medir el impacto de los aumentos de tasas en la economía. Los funcionarios estiman que poco menos de la mitad de su ajuste monetario desde diciembre de 2021 se ha filtrado a la economía. Esto se está sintiendo más claramente en la inversión en vivienda, ya que los inicios de nuevas construcciones se han desacelerado. La inversión empresarial también está sintiendo la presión, dijo el BOE. El gasto del consumidor tiende a tardar más en reaccionar, añadió, aunque señaló que ya había habido una caída en la confianza del consumidor.

El BOE sigue preocupado por la inflación, que ha disminuido desde un máximo de 11,1% el año pasado, pero sigue siendo incómodamente fuerte, con más de tres veces el objetivo del 2%. Bailey y la mayoría de los nueve miembros del MPC señalaron que las presiones al alza sobre los salarios siguen siendo una preocupación y que "un nuevo aumento de la tasa bancaria sigue siendo una posibilidad" si persisten, según mostraron las minutas de la reunión.

Sin embargo, se espera que la inflación caiga a 4,6% a finales de año, lo que significa que Sunak debería poder cantar victoria en su objetivo de reducir la inflación a la mitad a lo largo del año.

Un miembro del MPC que votó con la mayoría, probablemente Swati Dhingra, consideró que los riesgos de una política de ajuste excesivo habían seguido acumulándose y que aún no se había sentido toda la fuerza de los aumentos de tasas hasta la fecha.

Tres miembros del MPC (Catherine Mann, Megan Greene y Jonathan Haskel) respaldaron una nueva subida de tipos hasta 5,5%. Consideraron que el mercado laboral seguía ajustado junto con medidas elevadas de inflación de servicios y crecimiento salarial. Sarah Breeden votó con la mayoría en su debut en el MPC.