El dólar cae a un mínimo de tres semanas mientras operadores sopesan un giro de la Fed

El índice Bloomberg Dollar Spot cayó hasta un 1% el miércoles, deslizándose junto con los rendimientos del Tesoro de referencia por segundo día. Si bien un aumento de 75 puntos básicos la próxima semana todavía tiene un precio completo, los comerciantes solo ven un 50% de posibilidades de un aumento de ese tamaño en diciembre, frente al 80% de la semana pasada.

La revisión de precios está beneficiando al euro y la libra, con la moneda común superando la paridad con el dólar estadounidense por primera vez desde el 20 de septiembre. La libra esterlina subió un 1,5% a $1,1639, el nivel más alto en más de un mes.

Una gran cantidad de datos de EE. UU. sobre la fabricación, los precios de las viviendas y la confianza del consumidor no han alcanzado las estimaciones de los economistas, lo que subraya el costo del endurecimiento de la Reserva Federal. Mientras tanto, los funcionarios de la Reserva Federal han dado una nota más cautelosa, y la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo la semana pasada que los encargados de formular políticas deberían comenzar a planificar una reducción en el tamaño de los aumentos de las tasas de interés.

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"Probablemente estemos en el último tramo de la fortaleza del USD", dijo Themistoklis Fiotakis, jefe de investigación de FX en Barclays Bank en una entrevista en Bloomberg Television el miércoles. “Está bastante claro que muchos de los componentes de la economía de EE. UU. están comenzando a mostrar signos de alcanzar su punto máximo, ya sea el crecimiento de los salarios, el crecimiento de la inflación o el mercado de la vivienda”.

El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó hasta 11 puntos básicos a 3,99%, por debajo del máximo de este mes de 4,34%. El euro subió hasta un US$1,2% a US$1,0084.

¿Apretón de dólares?
Aún así, los inversores se han quemado más de una vez este año tratando de predecir cuándo la Fed adoptará una postura menos agresiva.

“Este no es el pivote de la Fed que está buscando”, escribió en una nota el estratega de Danske Bank FX, Lars Merklin. "Los puntos de datos macroeconómicos recientes apuntan a que la inflación sigue viva".

Sin embargo, por ahora, con muchos inversores aún posicionados para obtener más ganancias en dólares, el mercado corre el riesgo de sufrir una contracción. Las apuestas alcistas sobre el dólar duplican el promedio de los últimos cinco años, según los futuros no comerciales de la CFTC de Bloomberg.

La caída del dólar también se ve agravada por el cambio del sentimiento bajista hacia la libra y el euro. Los activos del Reino Unido repuntaron después de que el excanciller de Hacienda Rishi Sunak fuera nombrado primer ministro, lo que marca el fin de una política fiscal expansiva planificada bajo Liz Truss que había sumido a los mercados en la agitación.

El euro también se está fortaleciendo tras la caída de los precios del gas natural, lo que debería mejorar la posición de los términos de intercambio de la eurozona, según el estratega de ING Groep NV, Chris Turner. Un quiebre de la paridad “podría desencadenar una fuerte contracción corta a US$1,02 ”, agregó.

'Disparos de advertencia'
La perspectiva más brillante para la moneda común se manifiesta en el mercado de opciones, con reversiones de riesgo de una semana para el par euro-dólar cotizando en sus niveles menos bajistas desde febrero. Los fondos de cobertura han reducido su exposición corta en euros al nivel más bajo desde junio, según datos de la CFTC.

Hasta dónde continúe esta tendencia será determinado en parte por la reunión del Banco Central Europeo el jueves y la decisión de tasas de la Reserva Federal la próxima semana.

"Los mercados no tienen mucha convicción y combustible para perseguir las operaciones agresivas de la Fed en este momento, especialmente cuando se ven advertencias sobre los temores de 'sobreajuste' en los datos inmobiliarios", dijo Viraj Patel, estratega senior de Vanda Research en Londres. "Así que estamos empezando a ver que los rendimientos a 10 años descienden".