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En los dos días inmediatamente posteriores a la victoria del candidato republicano, el rendimiento del metal precioso fue el peor en al menos 13 elecciones presidenciales estadounidenses
La victoria de Donald Trump impulsó inmediatamente los mercados, desde las acciones hasta el Bitcoin. El oro va a tardar mucho más en dar la vuelta a la situación.
En los dos días inmediatamente posteriores a la victoria del candidato republicano, el rendimiento del metal precioso fue el peor en al menos 13 elecciones presidenciales estadounidenses, según Deutsche Bank. Los precios del oro han caído casi un 7% desde el día de las elecciones, incluso mientras otras clases de activos disfrutan de un impulso tras la campaña.
"Cuando la gente se interesa de verdad por el oro es cuando nada más funciona", afirma Rob Haworth, director senior de estrategia de inversión de US Bank. "La renta variable está funcionando bien; incluso se están viendo rentabilidades sólidas para el crédito corporativo de baja calidad. Así que es menos probable que busquen fuentes alternativas de crecimiento de la cartera".
La caída del oro supone un marcado giro para una materia prima que había subido más de un 30 % en el año previo a la votación en EE.UU., alcanzando un récord tras otro a medida que el riesgo geopolítico y económico atraía a los inversores.
Aunque sigue existiendo incertidumbre a largo plazo, ya que Trump es conocido por sus posturas a veces comodín, gran parte del atractivo del oro como refugio seguro se desvaneció después de que no se materializara el escenario más alcista para el oro: unas elecciones reñidas.
El repunte del dólar en los días posteriores a la reelección de Trump también es negativo para el oro, ya que se cotiza en la divisa estadounidense. Al mismo tiempo, la economía estadounidense parece estar en muy buena forma, con una inflación en descenso y la Reserva Federal sin prisa por seguir bajando los tipos de interés.
En un momento en el que el resto de la economía estadounidense se muestra tan fuerte, «el oro sería una opción contraria», afirma Matt Miskin, codirector de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management. «El sentimiento ahora mismo es que hay muy poco riesgo, ya sea fundamental o geopolítico. En este tipo de entornos, no es fácil ir en contra del impulso».
Algunos inversores pueden no estar personalmente de acuerdo con la plataforma del presidente electo, pero el simple hecho de saber qué esperar durante Trump 2.0 ha ayudado a eliminar parte de la incertidumbre reciente que ayudó a impulsar el metal precioso a nuevos máximos.
La confirmación de una barrida limpia republicana también significa que habrá más libertad de acción para llevar a cabo las políticas que telegrafió en la campaña electoral.
La agenda de Trump, que abarca desde recortes de impuestos hasta la desregulación financiera y los aranceles, ha hecho que los fondos de cobertura se apilen en sectores que podrían beneficiarse, incluidos los bancos de gran capitalización y los industriales nacionales.
"Simplemente tenemos lugares más atractivos para poner capital» que el oro, dijo Jay Hatfield, director ejecutivo de Infrastructure Capital Advisors, citando oportunidades en el sector financiero y otros activos de mayor riesgo. «¿Quién quiere perderse la subida del 10% en Goldman Sachs?»
Las criptodivisas también han subido desde el día de las elecciones ante las expectativas de que las políticas de Trump impulsen los activos digitales. Los activos totales de iShares Bitcoin Trust ETF, el ETF de BlackRock Inc. sobre Bitcoin al contado, superaron los US$40.000 millones por primera vez la semana pasada.
Ese aumento coincidió con una fuerte salida en Sdpr Gold Shares, el ETF de oro respaldado físicamente más grande del mundo.
«Con una victoria de Trump, una implicación clave es que es probable que veamos menos regulación sobre las criptodivisas. Eso debería alejar al menos parte del capital del oro; esa bolsa de demanda que es especulativa podría muy bien trasladarse a las criptomonedas ahora», dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco Advisers.
Aún así, el oro todavía puede tener algo de espacio para correr a largo plazo. Es probable que las promesas de línea dura de Trump sobre impuestos y aranceles acaben provocando mayores déficits e inflación, lo que podría desencadenar la vuelta a la compra de oro como cobertura contra la inflación.
Si un segundo mandato de Trump perturba el comercio mundial y la geopolítica, también podría incitar a los bancos centrales, como los de China y Rusia, a seguir comprando oro para diversificarse del sistema de reservas en dólares.
«Muchos gestores de reservas de países 'amigos' y 'neutrales' van a estar un poco más preocupados por una política exterior más errática y por las implicaciones para la seguridad de sus reservas», afirmó Rajeev De Mello, gestor de carteras macroeconómicas globales de Gama Asset Management SA.
La actual ola de ventas es "más una historia de compra a la baja que otra cosa", añadió. "Tras la fuerte caída desde las elecciones estadounidenses, el oro ha entrado en un rango más asequible".
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