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En Argentina los inversores en renta fija se preparaban para más turbulencias el lune
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Cualquier impulso relacionado con las votaciones ayudaría a compensar las pérdidas del año en la deuda de las economías emergentes
Las elecciones arrojan luz sobre los mercados emergentes en dificultades, y la perspectiva de un nuevo liderazgo abre oportunidades en esta clase de activos.
Mientras que los argentinos volvieron a sorprender en las urnas el domingo para elegir a su próximo presidente, el resultado se produjo justo una semana después de que los votantes de Ecuador y Polonia respaldaran a nuevos líderes proempresariales. Egipto, India y México se preparan para celebrar sus propias elecciones en los próximos meses.
Todo ello añade una capa más de complejidad —y, para algunos inversores, de optimismo— a los activos en desarrollo. En conjunto, esas seis elecciones afectarán a más de US$200.000 millones en bonos soberanos, según datos recopilados por Bloomberg.
Cualquier impulso relacionado con las votaciones ayudaría a compensar las pérdidas del año en la deuda de las economías emergentes, las acciones y las divisas, que han caído bajo la presión de la crisis inmobiliaria de China, la postura de la Reserva Federal de más subidas a más largo plazo y las guerras en Europa y Oriente Medio.
"Estamos entrando en un periodo de calendario electoral muy, muy cargado", afirmó Philip Fielding, codirector de mercados emergentes de Mackay Shields UK. "Hay un potencial significativo para algunas sorpresas políticas positivas en los próximos 12 mes.
Los inversores ya han registrado ganancias tras las elecciones de este año. La victoria en Ecuador de Daniel Noboa, un empresario de 35 años perteneciente a una acaudalada familia exportadora de bananas, contribuyó a que los bonos del país con vencimiento en 2035 fueran los que más subieron de la región la semana pasada.
Las acciones, los bonos y el zloty polacos también avanzaron después de que la coalición pro Unión Europea desbancara al gobierno nacionalista, en lo que los gestores de dinero describieron como el mejor escenario para los mercados.
Claudia Calich, responsable de deuda de mercados emergentes de M&G Investments, dijo que compró bonos polacos en divisa fuerte antes de la votación y que sigue manteniéndolos tras el avance de la semana pasada.
"Hay riesgos al alza en las elecciones, si los cambios resultantes de las mismas son un paso en la dirección correcta", dijo Calich señaló la reelección del presidente Recep Tayyip Erdogan en Turquía a principios de este año, que vio al líder alejarse de políticas económicas poco ortodoxas.
Sin embargo, no todos los ciclos electorales garantizan ganancias en los activos. Con Argentina al borde de su sexta recesión en una década, el banco central desprovisto de dólares y los argentinos sufriendo bajo el peso de una inflación de tres dígitos, los inversores en renta fija se preparaban para más turbulencias el lunes,después de que la actuación del ministro de Economía, Sergio Massa, echara por tierra las esperanzas de un rápido cambio en las políticas de gasto del Gobierno.
La mayor parte de la deuda soberana del país cotiza por debajo de los 30 centavos de dólar, con rendimientos que señalan la preocupación por un décimo impago, especialmente con los importantes reembolsos de deuda que se producirán el año que viene.
En algunos países, "se necesitan algunas reformas económicas potencialmente difíciles que requieren que las partes interesadas de la economía hablen entre sí y lleguen a un acuerdo", afirma Eamon Aghdasi, analista de deuda de países emergentes de Grantham Mayo Van Otterloo & Co.
Las elecciones egipcias de diciembre también serán el escenario de una situación económica difícil. Los bonos soberanos del país cotizan en territorio de dificultades, mientras el reloj sigue corriendo para desbloquear más financiación del Fondo Monetario Internacional. El presidente egipcio, Abdel-Fattah El-Sisi, ha confirmado que optará a un nuevo mandato.
Por su parte, se espera que la India celebre sus próximas elecciones generales en el primer semestre de 2024, y las encuestas ya apuntan a un tercer mandato del Primer Ministro Narendra Modi.
Una victoria significaría probablemente una continuación de las reformas favorables al mercado, el gasto en infraestructuras y un impulso a la inversión extranjera directa, dijo Malcolm Dorson, gestor de cartera senior y jefe de estrategia de mercados emergentes de Global X Management Co.
Esto podría ofrecer más alzas a las acciones del país, que se han convertido en las favoritas de Wall Street, gracias a una economía relativamente resistente impulsada por el consumo. La deuda pública india también estará en el punto de mira después de que JPMorgan Chase & Co. dijera que añadiría los valores a su índice de referencia de mercados emergentes, un acontecimiento muy esperado que podría generar miles de millones de entradas de capital extranjero.
Dorson, de Global X, dijo que también estará atento a las elecciones presidenciales de México del próximo mes de junio, en las que los dos principales candidatos parecen más pragmáticos y centrados que la actual administración. Cualquiera de ellos podría ayudar a reducir el riesgo político y atraer capital para financiar el desarrollo del nearshoring en el país, afirmó.
"Vemos el ciclo electoral del próximo año lleno de catalizadores positivos para los mercados emergentes como clase de activos, y para varios países dentro de ella", afirmó.
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