Fondos de pensiones australianos apuestan por deuda privada nicho para más ganancias

Los gigantes de las pensiones de Australia están buscando ampliar su exposición crediticia privada a algunos productos incipientes, mientras la industria, con mucho dinero en efectivo, busca formas de diversificar las carteras y aumentar los rendimientos.

AMP Ltd., uno de los mayores proveedores de pensiones de Australia, ha lanzado un nuevo fondo de deuda alternativo de US$198 millones (AUD$300 millones) para invertir en transferencia de riesgo crediticio, un rincón relativamente nuevo del mercado privado. Aware Super, que gestiona activos por valor de US$116 millones (AUD$175.000 millones), también está estudiando el mercado de productos especializados en busca de potencial de inversión.

El fondo de pensiones de rápido crecimiento de US$2,4 billones (AUD$3,7 billones) del país está buscando vías de inversión, ya que el sector recibe más de US$1.300 (AUD$2.000 millones) en entradas cada semana. Muchos de los fondos de pensiones más grandes del país, como Cbus, HostPlus y AustralianSuper, han aumentado las asignaciones de activos al crédito privado. La clase de activos se ha disparado a US$1,65 billones en América del Norte, Europa y Asia Pacífico a finales de septiembre de 2023, según cifras de la firma de datos de inversión Preqin Ltd.

"La exposición al crédito privado está aumentando en nuestras carteras de superfondos", dijo Stuart Eliot, jefe de gestión de carteras de AMP. "Como ya tenemos una asignación nacional para estrategias de préstamos directos, buscábamos exposiciones complementarias que tuvieran una dinámica riesgo-rentabilidad diferente".

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AMP ha destinado hasta 3% de su cartera activa al crédito privado. Además de la transferencia del riesgo crediticio (un tipo de bono emitido por los bancos para asegurar la primera pérdida en un conjunto de préstamos), el mandato de su nuevo fondo también incluye créditos en dificultades y situaciones especiales en las que los prestatarios se encuentran en dificultades financieras.

La transferencia de riesgo crediticio es un producto más familiar para los principales bancos europeos y también está ganando popularidad en Estados Unidos. Algunos de los bonos pagan rendimientos de dos dígitos , atrayendo a inversores como Blackstone Inc. y Oaktree Capital Management Ltd. El fondo de AMP ofrece rendimientos de entre 8% y 10% sobre la tasa de efectivo oficial del Banco de la Reserva de Australia de 4,35%.

Otros se muestran cautelosos por ahora. "Estamos siguiendo eso como lo hacemos con todo, pero todavía tenemos que hacer una asignación", dijo Mike Cowell, jefe de crédito privado de Aware. El fondo está trabajando en los fundamentos de la estrategia detrás de la transferencia del riesgo crediticio, el valor relativo y cómo encajaría dentro de su cartera, dijo.

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Australian Retirement Trust, la segunda pensión más grande del país con más de US$185.000 (AUD$280.000) en activos, se ha abstenido de invertir en nuevos productos de este tipo y está dando prioridad a opciones tradicionales como los préstamos corporativos directos y los préstamos respaldados por activos.

El crédito privado como clase de activo enfrenta posibles obstáculos, ya que los prestatarios muy endeudados enfrentan altos costos de endeudamiento, flujos de efectivo más ajustados y crecientes incumplimientos. Moody's Ratings advirtió recientemente sobre más incumplimientos en el sector de compras apalancadas.

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Una combinación de estrategias puede ayudar a "mitigar los impactos de factores económicos adversos y riesgos idiosincrásicos", dijo Frithjof van Zyp, director senior de Bfinance Group Holdings Ltd., que ayuda a los inversores a seleccionar administradores de fondos. "Ahí es donde estamos teniendo conversaciones, particularmente con los fondos más grandes, en torno a algunas de las áreas más específicas".

Nuveen, un administrador de inversiones para clientes institucionales, incluidos fondos de pensiones, dijo que está explorando con algunos proveedores de pensiones australianos estrategias de inversión de nicho, como préstamos respaldados por activos privados, arrendamientos de crédito para inquilinos y áreas especializadas dentro del crédito para infraestructura energética.

"Para aquellos que han otorgado préstamos corporativos directos, deuda de bienes raíces comerciales y deuda de infraestructura, la próxima iteración es un mundo aún más esotérico", dijo Andrew Kleinig, director gerente y jefe de Australia de Nuveen.