Gestores de activos crean fondos de defensa que antes eran considerados no invertibles

A medida que los gobiernos de toda Europa incrementan el gasto en defensa, los administradores de dinero que anteriormente consideraban que el sector era demasiado controvertido como para tocarlo están tomando nota.

Actualmente, hay una proliferación de carteras centradas en activos de defensa, con títulos de fondos como WAR y Nato circulando. Los datos recopilados por Bloomberg muestran que el número de fondos con temática de defensa se duplicó el año pasado hasta un récord de 47, después de décadas durante las cuales tales productos, si es que existían, solo se encontraban en cantidades de un solo dígito. Los datos hasta mediados de febrero indican que el ritmo actual no está disminuyendo.

Y en una señal de los tiempos que corren, incluso los inversores centrados en métricas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) ahora están suavizando políticas de exclusión que antes eran estrictas para hacer lugar a los activos de defensa.

Mia Thulstrup Gedbjerg, codirectora de la unidad de la industria de defensa en el bufete de abogados danés Kromann Reumert, dijo que es como si "D fuera la nueva incorporación a ESG".

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Europa se apresura ahora a responder al restablecimiento de las relaciones transatlánticas provocado por el regreso del presidente Donald Trump a la Casa Blanca. En todo el bloque, los gobiernos están planeando importantes aumentos del gasto en defensa y están discutiendo nuevos modelos de financiación para financiarlo.

Para los inversores, la cuestión de la seguridad regional, combinada con la probabilidad de obtener grandes beneficios, es difícil de ignorar. “Una gran cantidad de capital fluirá hacia estas empresas”, dijo Gedbjerg.

Roel Houwer , gerente senior de productos de VanEck Asset Management, dijo que la opinión pública sobre la conveniencia de mantener acciones de defensa está "cambiando bastante". Su firma lanzó el ETF VanEck Defense Ucits a principios de 2023. Ahora tiene más de US$2.000 millones en activos administrados, después de obtener un rendimiento de 44% solo en 2024. En lo que va de año, ha subido 10%.

“Hemos visto un crecimiento tremendo”, dijo en una entrevista. Y los flujos hacia el fondo en las primeras semanas de este año “son incluso mayores que en 2024”, dijo. El fondo atrae entre US$20 y US$30 millones de dinero nuevo cada día, dijo.

Bloomberg Economics calcula que proteger a Ucrania y ampliar sus propias fuerzas armadas podría costar a las principales potencias europeas US$3,1 billones adicionales en los próximos 10 años. Esto se produce tras décadas de inversión insuficiente, según un análisis de la competitividad de la UE publicado en septiembre por el ex primer ministro italiano y presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi.

Europa debe hacer que su industria de defensa sea más atractiva para los inversores, según el informe de Draghi, lo que incluye adaptar el marco de financiación sostenible del bloque para apoyar las inversiones en la industria.

Los líderes de la Unión Europea ahora están discutiendo una financiación conjunta, y la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, presentará el próximo mes un plan integral que incluirá incentivos para los inversores.

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Los gestores de fondos ESG que añaden exposición al sector de defensa se enfrentan a rendimientos considerablemente mejores que los que han podido generar manteniendo acciones verdes tradicionales, como la eólica y la solar.

El índice S&P Global 1200 Aerospace & Defense subió 17% el año pasado y ha subido 6% en lo que va de año. Por su parte, el índice S&P Global Clean Energy Transition ha registrado pocos cambios este año, tras perder 27% en 2024.

Según datos compilados por Bloomberg, Rheinmetall AG, que produce tanques y municiones, actualmente está presente en unos 650 fondos ESG. Lockheed Martin Corp., conocida por sus aviones de combate y sistemas de misiles, está presente en aproximadamente 370 fondos ESG. BAE Systems Plc, que produce municiones, lanzamisiles y obuses, está presente en más de 450 fondos ESG, según muestran los datos.

Las acciones de defensa han superado a las de otras empresas industriales y al índice MSCI World, especialmente en los últimos tres años, afirmó Kiran Aziz, responsable de inversiones responsables del fondo de pensiones noruego KLP. Sólo las acciones tecnológicas han podido “igualar parcialmente el rendimiento de las acciones de defensa”, afirmó.

Establecer reglas claras que permitan a los gestores de fondos definir las acciones y bonos emitidos por empresas de defensa como activos sostenibles puede generar un mayor impacto en las asignaciones de los inversores. En la actualidad, hay US$14 billones de activos de fondos que se declaran conforme al Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE, según Bloomberg Intelligence.

El año pasado también se produjo un cambio en la disposición de los gestores de fondos a mantener las armas de guerra más extremas. Los analistas de Barclays Plc dijeron en una nota reciente que los fondos convencionales lanzados el año pasado se inclinaron por las armas controvertidas, y solo 23% excluyó esa categoría.

Sin embargo, el deshielo en las percepciones de los inversores sobre los activos de defensa puede traer consigo un riesgo reputacional considerable, porque los inversores no pueden descartar la posibilidad de que las armas financiadas a través de sus asignaciones de capital terminen en las manos equivocadas.

Aziz afirma que KLP excluye las armas controvertidas (una categoría que abarca las municiones de racimo, las armas químicas y las minas antipersonal) porque “no distinguen entre objetivos militares y civiles”. Las empresas aeroespaciales y de defensa representan actualmente 1,4% de las acciones de KLP, en comparación con menos de 1% en diciembre de 2019, dijo Aziz.

“Se trata de una industria que requiere un cuidado especial precisamente porque es un sector complejo en el que se desarrollan nuevas tecnologías constantemente y con poca transparencia”, afirmó Aziz. “Además, los diferentes actores del sector tienen distintos niveles de regulación y control”.

Loredana Muharremi, analista de Morningstar Inc., dice que la industria de fondos ahora está esperando una orientación más clara de los reguladores en Europa. Las aclaraciones “apoyarían una mayor inversión en estas áreas”, dijo.