Grifols rechaza la propuesta de una OPA inicial de Brookfield y pide un mayor precio

El comité independiente de Grifols que examina la posible oferta pública de adquisición OPA de Brookfield ha convocado hoy al consejo de administración de la compañía para ratificar el rechazo al precio inicial planteado por el fondo canadiense, que implicaría el pago de 10,5 euros (US$11,09) por las acciones A y 7,62 euros (US$8,04) por las acciones B. Esto supone valorar el grupo en 6.450 millones de euros (US$6.812 millones), sin contar 9.000 millones (US$9.505 millones) de deuda que tiene en su balance.

Con fechas del 10 y 11 de noviembre, Brookfield envió cartas al citado comité de la transacción en las que trasladó "como indicación de valor no vinculante", que estaba considerando "un precio de 10,50 euros (US$11,09) por cada acción clase A, lo que representa una prima de 22% sobre el precio no afectado a 4 de julio de 2024 de las acciones clase A (antes de que salieran a la luz las negociaciones para la OPA) e implicaría asignar un equity value a Grifols de 6.450 millones de euros (US$6.812 millones), y un precio de 7,62 euros (US$8,04) por cada acción Clase B, todo ello sujeto a determinadas condiciones".

En paralelo a esa referencia de precio, la firma de inversión -que actúa de forma concertada con la familia fundadora de Grifols, que posee más de 30% de las acciones- , "solicitó acceso a determinada información para finalizar su ejercicio de due diligence".

En respuesta a esas cartas, el comité de la transacción -formado por vocales independientes del consejo de Grifols liderados por Íñigo Sánchez-Asiaín, socio director de Portobello Capital- ha convocado para esta tarde un consejo extraordinario de la compañía, donde los consejeros con "conflicto de interés" -los vinculados a la familia Grifols- no podrán participar al formular la opinión.

De momento, el comité "ha concluido que una potencial oferta a este nivel de valoración infravaloraría significativamente las perspectivas fundamentales de la compañía y su potencial a largo plazo. En consecuencia, el comité de transacciones no estaría en condiciones de recomendar al consejo de administración que apoye una oferta pública por la Sociedad a esta valoración ni de recomendar a los accionistas de la sociedad la aceptación de una potencial oferta al precio indicado".

Ante este toma y daca, las acciones A de Grifols bajan hoy más del 5%, hasta 10,3 euros; mientras que las B se desploman un 12% y se sitúan en 7,86 euros.

Lo más probable es que el consejo de administración confirme hoy la opinión negativa sobre los precios planteados, pero mantendrá abierta la puerta para seguir negociando con Brookfield. A su vez, no se espera que el fondo canadiense abandone ahora la operación, y podría seguir negociando y analizando la información para mejorar su oferta en las próximas semanas. Muchos analistas ven los 11 euros por acción de clase A como un precio mínimo probable para que el consejo otorgue su visto bueno, pero en cualquier lejos de los 15 euros que algunos hedge funds cazaopas querían alcanzar, en línea con las valoraciones de Grifols del año pasado, antes del ataque bajista de Gotham City Research.

El consejo de administración de Grifols está formado por 11 personas: 2 ejecutivos, 4 vinculados a la familia Grifols y sus sociedades de inversión -entre ellos Tomás Dagá- y 5 independientes. Al no poder opinar los "dominicales", habrá mayoría de independientes al valorar la oferta de Brookfield.

Si no logra el respaldo del consejo, una opción para Brookfield y la familia sería intentar una opa hostil al precio que consideren oportuno, pero fuentes del mercado descartan totalmente esa posibilidad.