Guía para operadores bursátiles sobre cómo afrontar elecciones generales británicas

Los constructores de viviendas, las compañías de energía y una empresa postal de 500 años de antigüedad se encuentran entre las acciones más expuestas al resultado de las elecciones británicas del 4 de julio, mientras el opositor Partido Laborista se prepara para tomar el poder.

Frustrados por el lento crecimiento del Reino Unido, la creciente deuda y los escándalos gubernamentales, los inversores se muestran en general positivos sobre el tan esperado cambio de gobierno. Esto a pesar de que los laboristas carecen de políticas que difieran particularmente de las de los conservadores, o del tipo de poder fiscal que podría dar un impulso significativo a la economía.

Aún así, se considera probable algún tipo de aumento del gasto, lo que impulsaría a las empresas centradas en el país, dicen los estrategas. Existe la posibilidad de mejorar los vínculos con la Unión Europea después de años de daños desde el Brexit. Y la agenda centrista del líder laborista Keir Starmer promete evitar aumentos de impuestos sorpresa.

"Las próximas elecciones, siempre que el resultado sea el esperado, podrían ser un evento de compensación para las acciones del Reino Unido y, en particular, para aquellas que están más centradas en el mercado interno", dijo Laura Foll, gestora de cartera de Janus Henderson. Tras huir en masa de las acciones británicas tras la votación de 2016 a favor de abandonar la UE, los inversores se están volviendo más positivos. Los gestores de fondos clasificaron al Reino Unido entre sus mercados europeos preferidos en la última encuesta mensual de Bank of America Corp., tras haberlo nombrado el más detestado en octubre.

Los fondos que invierten en empresas de mediana capitalización del Reino Unido, que suelen estar más expuestas a la economía local, han tenido entradas mensuales netas consecutivas por primera vez en tres años, según Morningstar Direct.

“El Partido Laborista tendrá mucho cuidado de no lanzarse demasiado radicalmente en términos de políticas en torno a las empresas, ya que querrá demostrar que puede gestionar la economía”, dijo Haig Bathgate, responsable de inversiones de la gestora de patrimonio británica Atomos. Mientras tanto, “su objetivo declarado de descongelar las relaciones con Europa podría ser en realidad muy positivo para el mercado de valores y el sentimiento general”, dijo.

Estos son los sectores y acciones a tener en cuenta:

Propiedad

Los constructores de viviendas podrían ganar en grande. Los laboristas han prometido restablecer objetivos obligatorios de vivienda y aliviar las restricciones de planificación mientras contemplan 1,5 millones de nuevas viviendas en un período de cinco años. Los conservadores han anunciado un objetivo similar, pero pretenden lograrlo mediante recortes de impuestos, incluida la eliminación del impuesto de timbre para los compradores primerizos de viviendas con un valor inferior a 425.000 libras esterlinas (537.770 dólares).

Anthony Codling, analista de RBC Capital Europe, se muestra optimista respecto de la estrategia del Partido Laborista.

"Sospechamos que es más probable que el valor de las acciones de las constructoras de viviendas del Reino Unido se revalorice en un entorno en el que se construyen más viviendas en lugar de reducirse los impuestos", escribió en una nota. Espera que Vistry Group Plc, que se centra en la vivienda asequible, y MJ Gleeson Plc, que se especializa en viviendas en asociación, sean las más beneficiadas.

Una victoria laborista que genere un gobierno estable también respaldaría el sector inmobiliario comercial, según el analista de Bernstein Ben Richford, quien predice que British Land Co. Plc y Workspace Group Plc tendrán un desempeño superior. Las valoraciones de las carteras de los fondos de inversión inmobiliaria con sede en Londres ya han tocado fondo, afirma.

Energía y servicios Públicos

Las acciones de las compañías petroleras del Mar del Norte cayeron después de que los laboristas anunciaran planes para aplicar un impuesto a las ganancias extraordinarias de £1.200 millones (US$1.517,88 millones) al sector y descartaran la emisión de nuevas licencias petroleras. Serica Energy Plc y Enquest Plc fueron las más afectadas.

En cuanto a los servicios públicos, tanto los laboristas como los conservadores apoyan en líneas generales las ambiciones de cero emisiones netas y la descarbonización de la red eléctrica. Si bien algunos en el sector están alarmados por el plan del laborismo de crear una empresa pública llamada Great British Energy que liderará el desarrollo de tecnologías limpias, dicen que su impacto final en el mercado sigue siendo incierto.

Los inversores deberían aprovechar cualquier debilidad relacionada con las elecciones para aumentar la exposición a las empresas de servicios públicos SSE Plc, Centrica Plc y Drax Group Plc, aconsejan los estrategas de JPMorgan Chase & Co.

Ha habido una intensa atención en las compañías de agua en medio de facturas crecientes, derrames de aguas residuales y problemas de deuda en Thames Water Ltd. El sector enfrenta un "riesgo político creciente", advirtió la analista de Citigroup Inc. Jenny Ping, añadiendo que algunos parlamentarios laboristas han instado a tomar medidas especiales, incluyendo restricciones de dividendos. Mire United Utilities Group Plc y Severn Trent Plc.

Bancos

El Partido Laborista se comprometió a revisar los planes para reducir aún más la participación del gobierno en NatWest Group Plc si gana las elecciones. Si bien el gobierno actual ha ido reduciendo constantemente su propiedad, el Tesoro sigue siendo el mayor accionista de NatWest después del rescate de 46.000 millones de libras (US$59.000 millones) del entonces Royal Bank of Scotland durante la crisis financiera de 2008.

Mientras tanto, a los accionistas de los bancos les preocupa que cualquier gobierno entrante cambie la forma en que el Banco de Inglaterra paga intereses a los prestamistas. Los cuatro principales bancos (NatWest, Lloyds Banking Group Plc, Barclays Plc y Santander UK) ganaron £9.230 millones de libras (US$11.675,03 millones) esterlinas por pagos de intereses el año pasado y Bloomberg Intelligence estima que pasar a un sistema de pagos escalonado podría costar a los prestamistas alrededor de £1.500 millones de libras esterlinas (US$1.897,35 millones).

El 12 de junio, la canciller en la sombra, Rachel Reeves, descartó tal medida, lo que hizo subir las acciones de los bancos. Sin embargo, con las autoridades desesperadas por lograr margen fiscal, la idea podría resucitar.

El analista de Deutsche Bank AG, Jonathan Pierce, dijo que también podría haber un “argumento moral” convincente para un cambio. “¿Por qué el BOE debería pagar la tasa base en su totalidad sobre los depósitos de los bancos comerciales cuando los bancos comerciales solo han traspasado 45% de esos aumentos de tasas a sus propios clientes?”

Subcontratación

La empresa británica de soluciones de subcontratación Serco Group Plc “normalmente es vista como un perdedor bajo el Partido Laborista”, dicen los analistas de JPMorgan. Esto se debe a que se considera que es menos probable que el partido opte por una subcontratación incremental de servicios públicos al sector privado, e incluso podría revertir algunos acuerdos de subcontratación existentes.

Aún así, JPMorgan no lo considera un riesgo material, porque el gobierno de Starmer “probablemente tienda hacia el centro”.

Juego

Las elecciones han generado incertidumbre sobre cuándo se podrían implementar las políticas delineadas en el libro blanco de la Ley de Juego, afectando medidas como los controles de asequibilidad, el diseño de juegos en línea y la verificación de la edad.

El operador de salas de bingo Rank Group Plc, propietario de Grosvenor Casinos, cayó hasta 12% el día después de que se anunciaran las elecciones debido a las preocupaciones sobre un retraso en la reforma de los casinos físicos. Flutter Entertainment Plc y Entain Plc, con más ingresos en el extranjero, podrían demostrar ser más resistentes.