¿Ha pasado lo peor en las bolsas?

"No al 100%, desde luego", asegura Daniel Pingarrón, de IG Markets, que no obstante recuerda que hay algunos signos elocuentes de cambio: "Los días 10, 12 y 15 de este mes han sido claramente alcistas. Se trata de una situación novedosa desde que empezó el año". Desde los mínimos del pasado jueves en los 7.746 puntos, el Ibex 35 ha avanzado un 5%.

Pero, a cambio, ha chocado en varias ocasiones contra la resistencia de los 8.200 puntos. La última vez este martes, en cuanto el precio del petróleo giró a la baja tras el anuncio de que los países productores mantendrán la producción en los niveles del mes de enero. Las bolsas corrigieron tras las dos subidas de los dos días anteriores, pero lo hicieron de forma suave (las pérdidas sólo superaron el medio punto porcentual en el DAX alemán) en un día muy volátil. "La del petróleo es la variable más difícil de determinar. Las bolsas han mejorado desde unos niveles enormes de sobreventa, pero haría falta una recuperación consistente del precio de petróleo para hablar de una reacción creíble en las bolsas", explica Amílcar Barrios, de Tressis.

En cualquier caso, los analistas empiezan a ver el vaso medio lleno. En su último informe diario, Unicorp Patrimonio recuerda que "los soportes relevantes de los principales índices de renta variable no se han roto" y que "los miedos que nos han llevado hasta la situación actual, resulta que están dejando de ejercer presión bajista", en referencia a la devaluación del yuan, la caída del petróleo y las dudas sobre la solvencia del sector financiero europeo.

Aunque coinciden en la dificultad para hacer previsiones en un escenario complejo que en España se complica aún más por la incertidumbre política, algunos analistas se atreven a poner cifras al futuro inmediato del Ibex. "Como mucho, el Ibex podría recuperar el nivel de los 9.000 antes de entrar en un movimiento lateral", asegura Víctor Peiró, que recuerda que igual que no ha habido un razón concreta para justificar las últimas caídas, tampoco la hay ahora para permitir un cambio brusco de dirección del mercado.

El director de análisis de Beka Finance introduce otro elemento positivo en su valoración de la reacción de las bolsas: "El rebote ha sido general y no sólo se ha limitado a los sectores cíclicos. También se ha extendido a los valores defensivos, y eso es una buena noticia", asegura Peiró, que no obstante constata que la reacción de las bolsas se ha producido desde unos niveles de precios "muy baratos" y que aún es pronto para pensar en más subidas.

Aunque descartan totalmente el escenario de recesión que por momentos las bolsas sí han descontado este año, los expertos están de acuerdo en que tres días son muy pocos para constatar un cambio de dirección y que no se han despejado las dudas de los mercados. Sin embargo, todos están de acuerdo en que tras el gran terremoto es un buen momento para tomar posiciones en el mercado.

Algunas firmas, como Unicorp, afirma que "estamos en una situación idílica para asumir riesgos. Los soportes están muy cerca". Otros no son tan contundentes en sus diagnósticos, aunque apuntan en la misma dirección. "Hay muchos riesgos macro, pero no creemos que ni juntos ni por separado pueden hacer que los mercados sigan cayendo mucho más. Pero no creemos que las bolsas sean un chollo", asegura Carlos Andrés, director de inversiones de March AM, que apuesta por ir construyendo una cartera de calidad.