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Nestlé cotiza ahora con un descuento de alrededor de 25% respecto de su valoración media de la última década
La caída del valor de las acciones de Nestlé la ha vuelto irresistible para el administrador de fondos J. Stern, que ha estado aumentando sus tenencias ante la preocupación generalizada del mercado sobre el ritmo de recuperación del gigante suizo de bienes de consumo.
Las acciones han caído 25% este año, camino de la mayor caída anual registrada, y eso las hace "demasiado baratas", dijo Christopher Rossbach, director de inversiones de J. Stern, en una entrevista.
"El momento de comprar una empresa de calidad como Nestlé es ahora, cuando los inversionistas han perdido la fe en ella", dijo Rossbach, cuyo fondo World Stars Global Equity ha ido aumentando sus participaciones en Nestlé a lo largo del año.
Para una empresa que durante mucho tiempo se ha asociado con la estabilidad, estos 12 meses han sido turbulentos. Apenas unas semanas después de reducir sus previsiones de ventas en verano, Nestlé despidió a su director ejecutivo.
Las dificultades con la innovación de productos han agravado un entorno macroeconómico difícil y las preocupaciones sobre cómo los medicamentos para adelgazar podrían afectar a los hábitos alimentarios.
Pero como Nestlé cotiza ahora con un descuento de alrededor de 25% respecto de su valoración media de la última década, algunos participantes del mercado dicen que la ola de ventas ha ido demasiado lejos. Los analistas creen que las acciones subirán más de 20% en promedio desde los niveles actuales, según los objetivos de precios a 12 meses recopilados por Bloomberg.
Los inversionistas están muy atentos a cómo el consejero delegado Laurent Freixe, que asumió el cargo en septiembre tras la destitución de su predecesor Mark Schneider, reestructurará el negocio. Poco después de empezar, Freixe redujo aún más el objetivo de la empresa de crecimiento orgánico de las ventas este año y dijo que está revisando la cartera de productos de Nestlé, aunque no ha anunciado ninguna venta.
Para Olivier Nicolai, analista de Goldman Sachs Group, Nestlé se encuentra en las primeras etapas de una recuperación. Aunque esto llevará tiempo, ve que el flujo de caja está mejorando y destaca el rendimiento de dividendos "seguro y atractivo" mientras tanto.
“Bajo la dirección del nuevo director ejecutivo, Nestlé se centrará en una innovación de productos más específica y se gestionará como una empresa más integrada en lugar de como un holding”, escribió Nicolai en una nota esta semana. “La mejora del flujo de caja podría implicar un retorno a las recompras de acciones en 18 meses”.
Entre los analistas que sigue Bloomberg, 14 tienen una calificación de compra o equivalente, 14 recomiendan mantener las acciones y uno recomienda vender. Algunos están esperando que Nestlé cumpla sus objetivos antes de adoptar una postura más positiva.
El analista de Stifel, Cedric Norest, dijo que el cambio de rumbo de Nestlé "sigue siendo una historia de demostración", mientras que Cedric Besnard, de Citigroup, ve "poco margen" para que las acciones vuelvan a calificar o que las expectativas de consenso aumenten "hasta que termine la fase de transición".
Sarah Simon, de Morgan Stanley, cuyo precio objetivo de 76 francos suizos es el más bajo entre los analistas seguidos por Bloomberg, dijo que la orientación a mediano plazo de la compañía probablemente no se logrará antes de 2027.
Nestlé no hace comentarios sobre el desempeño de sus propias acciones, dijo un portavoz en respuesta a una consulta de Bloomberg News. En cambio, mencionó el evento para inversionistas del mes pasado donde la compañía describió su plan estratégico, "que constituye la base para nuestra creación de valor".
Y con las acciones rondando su nivel más bajo desde febrero de 2017, las expectativas del mercado pueden haber incluido lo peor.
“La venta masiva de Nestlé ha sido exagerada e indiscriminada”, dijo Jon Cox, analista de Kepler Cheuvreux, y agregó que la mayor parte de la cartera de productos de la empresa se centra en el café, el cuidado y la nutrición de las mascotas. “No vamos a dejar de tomar café, alimentar a nuestras mascotas o darles fórmula infantil a nuestros hijos o tomar vitaminas nosotros mismos”.
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