La caída de las acciones del Grupo Adani alcanzó US$108.000 millones en la semana

Los negocios de Gautam Adani han perdido US$108.000 millones en una semana, una de las mayores pérdidas en la historia de la India, después de que un informe explosivo del vendedor en corto Hindenburg Research lo obligó a realizar una venta de acciones en el último momento y llevó a algunos prestamistas a rechazar su valores como garantía para las operaciones de los clientes.

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Adani, quien el año pasado se convirtió en el segundo hombre más rico del mundo con una fortuna de US$147.000 millones, ha visto caer su riqueza personal en alrededor de US$57.000 millones desde que Hindenburg acusó a sus empresas de fraude para inflar los ingresos y los precios de las acciones. Después de sacar dinero de multimillonarios de Oriente Medio y otros indios para apuntalar una venta de acciones por US$2.400 millones, la retiró abruptamente el miércoles por la noche.

El tumulto se ha convertido en un problema nacional con los legisladores interrumpiendo el parlamento para exigir respuestas del gobierno del primer ministro Narendra Modi, dada la estrecha relación entre los intereses de Adani, desde los puertos hasta la energía, con los planes de crecimiento de la nación. La gran preocupación que se cierne sobre el conglomerado es que los prestamistas y otras contrapartes comiencen a reducir su exposición, mientras que los temores de contagio se extienden a otras partes de los mercados.

Si bien la compañía de Adani ha refutado las afirmaciones y el propio multimillonario dijo en un discurso en video el jueves que la oferta de acciones desechada no tendrá impacto en las operaciones, la liquidación no muestra signos de disminuir. El buque insignia, Adani Enterprises Ltd., se hundió 27% el jueves, lo que se suma a una caída de 28% en la sesión anterior.

En una señal de cómo las percepciones de riesgo están cambiando rápidamente, las unidades de Credit Suisse Group AG y Citigroup Inc. han dejado de aceptar algunos valores emitidos por las empresas de Adani como garantía para préstamos de margen para clientes adinerados. El banco central de la India ha pedido a los prestamistas detalles de su exposición al conglomerado endeudado, según personas familiarizadas con el asunto.

“El mayor riesgo es si Adani Group enfrenta un deterioro severo en el acceso a la financiación, particularmente en sus entidades altamente apalancadas”, escribió en una nota Leonard Law, analista senior de crédito de Lucror Analytics. “Dicho esto, es probable que el grupo pueda continuar recaudando fondos de bancos y bonos en tierra por ahora”.

El alcance del daño al imperio de Adani bien puede depender de cómo responda el gobierno de Modi. Hasta ahora, el primer ministro se ha mantenido en silencio sobre las acusaciones de Hindenburg, mientras que el ministro de tecnología y ferrocarriles le dijo a Bloomberg TV que la economía puede resistir la caída de las acciones de Adani. Se cree que Modi y Adani son cercanos, aunque el magnate ha dicho en el pasado que no ha buscado ningún favor político.

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Hindenburg Research acusó la semana pasada al grupo Adani de manipulación del mercado y fraude contable "descarados", alegando que una red de entidades ficticias extraterritoriales controladas por la familia Adani en paraísos fiscales se utilizó para facilitar la corrupción, el lavado de dinero y el robo de impuestos.

El conglomerado ha negado repetidamente las acusaciones, calificó el informe de "falso" y amenazó con emprender acciones legales.

“Los fundamentos de nuestra empresa son sólidos. Nuestro balance es saludable y los activos, sólidos. Una vez que el mercado se estabilice, revisaremos nuestra estrategia de mercado de capitales”, dijo Adani en su video discurso el jueves.

La derrota ha arrastrado al mercado indio en general. El índice MSCI India, que incluye ocho de las acciones del grupo, ha caído alrededor de un 9% desde un máximo de diciembre, acercándose poco a poco a una corrección técnica. Ocho de las 10 acciones con peor rendimiento en el índice MSCI Asia Pacific este año son empresas vinculadas a Adani.

“Uno tiene que estar muy atento y los inversores harían bien en no jugar con las acciones de Adani hasta que haya claridad sobre el camino a seguir”, dijo Alok Churiwala, director gerente de Churiwala Securities Pvt. "Las acciones pueden recuperar algunas de las pérdidas, pero volver a los niveles anteriores va a ser difícil porque van a ser examinadas aún más".

Hindenburg ha dicho que tiene posiciones cortas en los bonos negociados en Estados Unidos de Adani, algunos de los cuales sufrieron la mayor caída en la negociación secundaria global el miércoles.

Los bonos emitidos por entidades del grupo Adani cayeron a mínimos históricos el jueves. Los bonos en dólares de Adani Green Energy Ltd. con vencimiento en 2024 cayeron 13,4 centavos por dólar a 61,6 a las 10:20 a. m. en Londres, según los precios de CBBT compilados por Bloomberg.

Adani Group tiene US$34,7 millones en pagos de cupones que vencen esta semana en sus bonos en dólares.

Hindenburg dice que las empresas clave de Adani están muy apalancadas en relación con el promedio de la industria y que cuatro de ellas tienen un flujo de caja libre negativo, incluido el buque insignia. En la refutación de Adani dijo que el índice de deuda neta a Ebitda del grupo se redujo a 3,2 veces en marzo de 2022, desde 7,6 veces en 2013. También afirmó que el índice de apalancamiento está en línea con los puntos de referencia de la industria.

En cuanto a las valoraciones, "podría haber más desventajas en las acciones del grupo Adani", dijo Nitin Chanduka, analista de Bloomberg Intelligence. "Los bancos podrían recibir un golpe en caso de que se intensifiquen las salidas de capital extranjero y haya un incumplimiento de pago de los bonos, pero hasta ahora no han dejado de pagar los intereses".