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La economía brasileña repunta en el tercer trimestre
Un aumento de 0,9% en los servicios, que representan más de dos tercios de la economía, impulsó el crecimiento en el periodo
La economía brasileña volvió a superar las expectativas en el tercer trimestre, impulsada por el fuerte gasto público y de los consumidores, que está disparando la inflación por encima del objetivo y sacudiendo los mercados.
Los datos oficiales publicados el martes mostraron que el producto interior bruto creció 0,9% en el periodo julio-septiembre en comparación con el segundo trimestre. La expansión se debió a una fuerte demanda interna que se ha mantenido firme frente a unos costes de endeudamiento de dos dígitos.
Una tasa de desempleo récord y unos salarios más altos han impulsado el crecimiento este año, dando al presidente Luiz Inácio Lula da Silva razones para argumentar que está cumpliendo sus promesas de mejorar la vida de los trabajadores brasileños.
Por tercera vez consecutiva en 2024, el crecimiento intertrimestral superó las previsiones de los analistas. "Nuestro PIB sigue creciendo, creando más empleos y poniendo más dinero en manos de los brasileños", escribió Lula, como se conoce universalmente al presidente izquierdista, en X más tarde el martes.
Un aumento de 0,9% en los servicios, que representan más de dos tercios de la economía brasileña, impulsó el crecimiento en el periodo. La producción industrial aumentó 0,6%, gracias a que los trabajadores llenaron las fábricas y las obras de construcción y se esforzaron por satisfacer la demanda, mientras que la agrícola cayó 0,9%, según la agencia de estadística.
"Otro trimestre de crecimiento robusto y generalizado reforzará las preocupaciones del banco central brasileño de que la economía está sobrecalentada y de que reducir la inflación hasta el objetivo puede requerir una política monetaria aún más restrictiva", dijo Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina.
El impulso, sin embargo, está avivando las preocupaciones de que la mayor economía de América Latina se esté expandiendo demasiado rápido. Rafael Ihara, economista jefe de Meraki Capital, describió el sentimiento entre los inversionistas como "casi paradójico": "El mercado tiende a ver una desaceleración como una alternativa saludable en este momento", dijo.
Los tipos swap del contrato con vencimiento en enero de 2026, un indicador de las perspectivas del mercado hacia la política monetaria a finales del próximo año, subieron más de 20 puntos básicos en las operaciones de la mañana tras el informe económico más fuerte de lo esperado.
Los inversionistas se han estado deshaciendo de los activos locales debido a la frustración con la política fiscal, que se agravó la semana pasada, cuando el Gobierno desveló un plan para recortar 70.000 millones de reales (US$11.500 millones) del gasto en los próximos dos años, muy por debajo de las expectativas.
La decepción con el plan provocó pérdidas en el mercado de valores de Brasil, mientras que su moneda cayó al punto más bajo registrado frente al dólar.
A los analistas les preocupa que la receta de Lula de gastar y crecer para el progreso económico esté llegando a sus límites. Este enfoque le valió elogios de los electores y los mercados financieros durante sus dos primeros mandatos, pero con un déficit presupuestario nominal de 9,5% del PIB en los 12 meses transcurridos hasta octubre, los inversionistas exigen que el gobierno ponga en orden las cuentas públicas.
El déficit es "demasiado elevado para una economía en esta fase del ciclo", afirma William Jackson, Economista Jefe de Mercados Emergentes de Capital Economics. En el tercer trimestre, la demanda se alimentó de una expansión de 1,5% del consumo familiar y un aumento de 0,8% del gasto público.
Las presiones sobre los precios aumentan en un momento en que el banco central ya está subiendo el tipo Selic de referencia, ahora en 11,25%, para reducir la tasa de inflación hasta su objetivo de 3%. Los analistas prevén que los costes de endeudamiento se mantengan en dos dígitos hasta finales de 2026.
Y aunque los elevados tipos de interés no han mermado significativamente la actividad durante el último mandato de Lula, las perspectivas son menos optimistas para los próximos años.
"El ciclo de endurecimiento del banco central continuará en los próximos meses, lo que probablemente someterá a la actividad económica a nuevas tensiones", escribió Andrés Abadía, economista jefe para América Latina de Pantheon Macroeconomics, en una nota de investigación.
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