La Reserva Federal de EE.UU. ve tasas "más restrictivas" posibles si la inflación persiste

Los funcionarios de la Reserva Federal acordaron el mes pasado que es posible que las tasas de interés deban seguir aumentando durante más tiempo para evitar que se arraigue una mayor inflación, incluso si eso desacelera la economía estadounidense.

Los formuladores de políticas respaldaron el aumento de las tasas en su próxima reunión en julio en 50 o 75 puntos básicos, según las minutas de la reunión de políticas del Comité Federal de Mercado Abierto del 14 y 15 de junio publicadas el miércoles en Washington. Consideraron crucial mantener la credibilidad del banco central para controlar la inflación.

“Muchos participantes juzgaron que un riesgo significativo que ahora enfrenta el comité es que la inflación elevada podría afianzarse si el público comienza a cuestionar la resolución del comité de ajustar la postura de la política según lo justificado”, mostraron las minutas.

Los funcionarios también “reconocieron que el endurecimiento de las políticas podría desacelerar el ritmo del crecimiento económico por un tiempo, pero consideraron que el regreso de la inflación al 2% es fundamental para lograr el máximo empleo de manera sostenida”.

Los rendimientos del Tesoro a dos años, que son sensibles a la política de la Fed, se mantuvieron más altos después de la publicación de las minutas. Los comerciantes de swaps se mantuvieron mayormente estables en alrededor de 69 puntos básicos, la cantidad de aumentos de tasas de la Fed que prevén en su reunión de julio, lo que significa que se ve un aumento de medio punto como algo seguro, mientras que un movimiento de 75 puntos básicos es casi seguro. El índice del dólar redujo ligeramente sus ganancias y el índice S&P 500 apenas cambió.

El agresivo impulso de la Fed para frenar la inflación más alta en 40 años ha convulsionado a los mercados financieros, ya que los inversionistas temen que una política monetaria más estricta lleve a la economía estadounidense a la recesión.

Comentarios de Powell

Los funcionarios aumentaron las tasas en 75 puntos básicos en junio, la mayor cantidad desde 1994, elevando su punto de referencia a un rango objetivo de 1,5% a 1,75%, y el presidente Jerome Powell sugirió que podrían hacer lo mismo nuevamente en julio.

Dijo a los periodistas en una conferencia de prensa posterior a la reunión que lo más probable es que otro aumento de 75 puntos básicos, o un movimiento de 50 puntos básicos, estuviera sobre la mesa cuando los responsables políticos se reúnan el 26 y 27 de julio.

Los funcionarios se fueron a lo grande en junio, a pesar de haber señalado previamente que estaban a favor de un aumento de 50 puntos básicos, después de que los datos de inflación salieran a la luz y un indicador clave insinuara que las expectativas de futuras presiones de precios podrían acelerarse entre los consumidores estadounidenses.

La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, quien disintió contra el aumento a favor de un alza más pequeña, fue la única de los 18 legisladores que no retrocedió 75 puntos básicos en junio, según mostraron las minutas.

Los banqueros centrales en junio “reconocieron la posibilidad de que una postura aún más restrictiva podría ser apropiada si persistieran las presiones inflacionarias elevadas”, decían las minutas.

Los formuladores de políticas señalaron que "si las expectativas de inflación se desanclaran, sería más costoso reducir la inflación al objetivo del comité".

Temores de recesión

Varios funcionarios desde esa reunión se han hecho eco de la caracterización de Powell del resultado probable de la decisión sobre las tasas de julio, incluso cuando aumentan los temores de recesión.

El índice de precios de gastos de consumo personal, que la Fed utiliza para su objetivo de inflación, ha subido un 6,3 % desde mayo de 2021, más del triple del objetivo del 2 % del banco central.

Powell ha dicho que hay caminos para reducir la inflación mientras se mantiene fuerte el mercado laboral, pero reconoció que será un desafío.

Los economistas han rebajado las previsiones de crecimiento tras los datos que muestran debilidad en el gasto de los consumidores, un endurecimiento de las condiciones financieras y una caída en la actividad manufacturera de EE.UU.

Las tasas hipotecarias, que se han duplicado desde principios de año, también están enfriando el mercado de la vivienda y algunas empresas están experimentando una menor demanda.

Las probabilidades de una recesión en EE. UU. en el próximo año ahora son aproximadamente una de cada tres, según Bloomberg Economics. Un pesimismo similar es evidente en los mercados de futuros de tasas de interés: los inversionistas apuestan a que la Fed cambiará de rumbo el próximo año, deteniendo los aumentos de tasas antes de lo previsto por los funcionarios y comenzando a recortar las tasas a mediados de 2023.