La volatilidad repentina en las acciones tecnológicas en Estados Unidos inquieta a los inversores

La montaña rusa del mercado hacia el fin de semana del Día del Trabajo enfrenta a los inversores con nuevas preguntas sobre la solidez del avance tecnológico en los principales índices bursátiles.

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El Nasdaq Composite cayó más del 6% durante dos días la semana pasada después de alcanzar un nuevo máximo, liderado por la caída récord de un día del jueves en el valor de mercado de Apple Inc. , la compañía estadounidense más valiosa que cotiza en bolsa. Las ventas se intensificaron el viernes, en un momento empujando el índice a la baja casi un 10% desde su récord y extendiéndose a mercados como el petróleo crudo y el oro, antes de que una amplia reversión redujera las pérdidas en algunas acciones y enviara a otras a un territorio verde más familiar.

Pocos inversores creen que la caída de finales de la semana señala el final de un repunte que ha llevado al Nasdaq a 43 cierres récord y ha empujado al S&P 500 hasta más del 6% durante el año. La economía sigue mostrando signos de mejora y con las tasas de interés cercanas a mínimos históricos, el mantra de los inversores de que “no hay alternativa” a la compra de acciones de las principales corporaciones estadounidenses permanece intacto. El principal impulsor del auge tecnológico, un fuerte crecimiento impulsado durante la pandemia a medida que más consumidores trabajan y aprenden de forma remota, también se mantiene, dicen los inversores.

Aun así, la escala de ganancias entre las principales acciones tecnológicas este año, las ricas valoraciones resultantes y las asombrosas capitalizaciones de mercado de muchas de estas empresas, aumentan la posibilidad de grandes reducciones en el precio de las acciones este otoño. El Nasdaq Composite ha subido un 26% en el año. Los cambios en las acciones de Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Facebook Inc., Microsoft Corp. y otros pueden acentuar la volatilidad esperada en torno a las elecciones presidenciales de EE. UU. En el otoño y los intentos de controlar los brotes de coronavirus que han obstaculizado la economía mundial. .

“Se han agotado tanto y están sobrecargados”, dijo Leslie Thompson, directora gerente de Spectrum Management Group en Indianápolis, que administra alrededor de US$700 millones. Ella ha estado recortando sus inversiones en acciones tecnológicas como Apple y el fabricante de chips Nvidia Corp. recientemente. La velocidad de la subida "fue realmente ridícula", dijo.

El ascenso de estas acciones impulsó los mercados en meses de incertidumbre económica: Apple, Facebook y Amazon subieron un 85% o más cada uno desde el 23 de marzo, cuando los mercados tocaron fondo tras el anuncio de la Reserva Federal de que planeaba un amplio apoyo a la economía, hasta el 2 de septiembre.

Ahora, aunque la liquidación del viernes fue mucho más suave que la del jueves, algunos inversores están atentos a las señales de que el comercio de tecnología está comenzando a relajarse. Es un proceso que algunos temen que pueda ejercer un gran peso en los mercados dado el tamaño de las empresas y la popularidad entre los comerciantes, y porque muchos inversores han luchado por racionalizar la escala de las ganancias de los mercados en un momento de dislocación económica y políticas conflictivas.

Las cinco mayores empresas de Internet (Apple, Amazon, Microsoft, la matriz de Google, Alphabet y Facebook) constituían el 26% del S&P 500 a finales de agosto, frente al 14% de las cinco acciones más importantes del índice hace tres años.

Después de convertirse en la primera empresa pública estadounidense en alcanzar los US$2 billones en valor de mercado el mes pasado, Apple cayó un 8% el jueves, perdiendo US$180.000 millones en una caída histórica. En las dos últimas sesiones de la semana pasada, Amazon, Microsoft, Alphabet y Facebook cayeron cada uno al menos un 6,5%.

El jueves, las cinco firmas tecnológicas más grandes y Netflix Inc. perdieron casi US$500.000 millones en valor de mercado combinado.

"El impulso es bueno en el ascenso, pero es doloroso en el descenso", dijo Gene Goldman, director de inversiones de Cetera Investment Management. Ha estado reduciendo las inversiones en tecnología mientras aumenta posiciones en sectores de valor vencido que parecen baratos como los grupos financieros e industriales.

Algunos comerciantes dicen que la proliferación de inversiones ligadas al impulso (la práctica de comprar activos con la expectativa de que continúe la tendencia de precios actual) y la volatilidad significa que una mayor parte de las ganancias podrían estar en peligro.

Miles de millones de dólares han entrado en fondos tecnológicos cotizados en bolsa como Invesco QQQ Trust en las últimas semanas, mientras que algunos indicadores del sentimiento de los inversores han señalado un aumento del optimismo de los inversores. Para algunos, eso indicaba que podría haber llegado el momento de un retroceso.

Al mismo tiempo, el sentimiento del mercado no se encuentra en un territorio locamente alcista como lo estaba hace 20 años antes de la caída del Nasdaq. En general, los flujos hacia los fondos de acciones se han silenciado, mientras que decenas de miles de millones de dólares han ingresado a los fondos de bonos y los fondos que rastrean el oro en los últimos meses.

Los inversores también han citado la creciente actividad en los mercados de opciones de empresas como SoftBank Group Corp. e inversores individuales que utilizan aplicaciones como Robinhood como factores que podrían tender a acentuar los movimientos del mercado en ambas direcciones. A los analistas les preocupa que algunos de estos comerciantes que utilizan dinero prestado puedan verse obligados a vender activos no relacionados para cubrir sus pérdidas, una tendencia que puede amplificar las caídas del mercado. El mercado podría ser vulnerable a un retroceso, en parte porque algunos datos económicos muestran una desaceleración en la recuperación.

“Es probable que suceda rápidamente”, dijo Lauren Goodwin, estratega de carteras de múltiples componentes y economista de New York Life Investments, que tiene una posición más pequeña en acciones estadounidenses que el índice de referencia que rastrea. "La recuperación es precaria y los inversores lo saben".

La acción del latigazo ha sido evidente más allá de las mayores empresas de Internet. Tesla Inc., una de las acciones de mayor crecimiento en los últimos meses , bajó un 16% en septiembre, una caída que comenzó justo después de que el 31 de agosto el fabricante de automóviles eléctricos superara a Visa Inc. para convertirse en la séptima empresa pública más grande de EE.UU. , con un valor de mercado cercano a los US$465.000 millones.

Otras firmas tecnológicas de gran actividad comercial como Zoom Video Communications Inc. y Slack Technologies Inc. también han caído. El retroceso destaca la desconexión entre los precios de las acciones y las ganancias de algunas empresas, dicen muchos inversores.

“Muchos de los movimientos fundamentales son reales, pero los precios de las acciones han subido más que los cambios fundamentales”, dijo Michael Lippert, quien administra el Baron Capital Opportunity Fund que cuenta con Microsoft, Alphabet y Amazon.com entre sus mayores participaciones.