Liquidación de Archegos Capital Management golpeó a los bancos Nomura y Credit Suisse

Una venta de acciones de un gran inversor estadounidense golpeó a los bancos de inversión globales Credit Suisse Group AG y Nomura Holdings Inc., que dijeron que podrían incurrir en pérdidas sustanciales relacionadas con las operaciones.

Las acciones de Nomura cayeron un 16%, una caída récord en un solo día. Las acciones de Credit Suisse cayeron un 13%, su mayor caída desde marzo pasado.

En los últimos días, las pérdidas en Archegos Capital Management, dirigida por el ex gerente de Tiger Asia, Bill Hwang, han provocado la liquidación de posiciones que se acercan a los US$30.000 millones en valor, informó The Wall Street Journal.

Credit Suisse dijo que era demasiado pronto para cuantificar el impacto exacto que enfrentó, pero que podría ser "muy significativo y material" para sus resultados del primer trimestre, que finaliza este mes.

"Un importante fondo de cobertura con sede en Estados Unidos incumplió con las llamadas de margen realizadas la semana pasada por Credit Suisse y algunos otros bancos", dijo el lunes el banco con sede en Zurich. "Tras el fracaso del fondo para cumplir con estos compromisos de margen, Credit Suisse y varios otros bancos están en el proceso de salir de estas posiciones".

Una persona familiarizada con Credit Suisse dijo que su pérdida potencial estaba relacionada con la situación de Archegos.

El japonés Nomura dijo que un cliente estadounidense le debía unos US$2.000 millones de dólares. Una persona familiarizada con el asunto dijo que los oficios en cuestión estaban relacionados con Archegos.

Hwang, un ex protegido del titán de los fondos de cobertura Julian Robertson, administró alrededor de US$10.000 millones de dinero familiar a través de Archegos. La firma hizo grandes apuestas en acciones públicas en Estados Unidos, Europa y Asia. La retirada de sus posiciones provocó fuertes caídas la semana pasada en muchas acciones, incluidas ViacomCBS Inc. y Discovery Inc., incluso cuando subieron los mercados en general.

Las pérdidas potenciales de Archegos son las últimas de una serie de golpes que han expuesto al banco suizo como propenso a sufrir accidentes.

A principios de este mes, el banco dijo que enfrenta pérdidas potenciales por el colapso de la firma financiera británica Greensill Capital, con la que administraba US$10.000 millones en fondos de inversión. En febrero, Credit Suisse informó una pérdida en el cuarto trimestre de 2020 de más de US$1.000 millones en cargos para resolver un caso judicial de Estados Unidos sobre valores tóxicos y para reducir una participación que tenía en un gran fondo de cobertura de Estados Unidos.

El banco reportó algunas pérdidas crediticias el año pasado debido a fraudes de clientes y las provisiones netas para litigios se dispararon por encima de los US$1.300 millones.

El banco suizo pasó años reduciendo su brazo de banca de inversión para reducir el riesgo. En cambio, se centró en los ingresos constantes de la gestión del dinero para los ricos del mundo. Credit Suisse limita el capital del banco de inversión a un tercio de su total.

Las presentaciones de valores estadounidenses muestran que Credit Suisse fue el principal corredor en 2011 y 2012 de la antigua firma del Sr. Hwang, Tiger Asia Management LLC. Tiger Asia devolvió el dinero a los inversores después de que el Sr. Hwang admitiera en diciembre de 2012 que el fondo de cobertura utilizó información privilegiada de los bancos de inversión al menos tres veces para beneficiarse de las operaciones de valores.

Tiger Asia pagó US$ 44 millones para resolver una demanda civil relacionada, informó WSJ en ese momento .

Las pérdidas potenciales para Credit Suisse y Nomura destacan el riesgo inherente de la banca de inversión, el negocio de negociar valores y asesorar a empresas e inversores en transacciones importantes. Los bancos de Wall Street reportaron fuertes ganancias el año pasado debido a un auge en el comercio de acciones y bonos durante la pandemia. Pero hay una larga historia de actividad de negociación de valores que regresa para morder a los bancos repentinamente, acabando con meses de ganancias en días.

Antes de la advertencia del lunes, Credit Suisse había dicho que sus ganancias antes de impuestos en enero y febrero fueron las mejores en una década, y que los ingresos en su banco de inversión aumentaron más de 50% con respecto al año pasado.

En una llamada de margen, un banco le pide a un cliente que ofrezca más garantías si una posición financiada parcialmente con dinero prestado ha caído drásticamente de valor. Si el cliente no puede permitirse hacer eso, el prestamista venderá los valores para tratar de recuperar lo que se le debe.

Los grandes bancos actuaron como principales corredores de Archegos, lo que significa que procesaron las operaciones del fondo y le prestaron efectivo y valores. A fines de la semana pasada, Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc. y Deutsche Bank AG descargaron rápidamente grandes bloques de acciones vinculadas a Archegos, informó el Journal.

Deutsche Bank redujo ileso su exposición, según un portavoz. “Estamos gestionando las posiciones de clientes restantes inmateriales, en las que no esperamos incurrir en pérdidas”, dijo.

Las acciones de Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank y UBS Group AG cayeron el lunes.

Las operaciones en bloque a fines de la semana pasada que involucraron a Archegos abarcaron compañías de medios como ViacomCBS y Discovery, así como muchas acciones tecnológicas chinas, incluidas Baidu Inc., GSX Techedu Inc., IQIYI Inc. y Tencent Music Entertainment Group .

El dolor que se extendía por Archegos revivió los recuerdos en Wall Street de Long Term Capital Management. El fondo de cobertura, asesorado por dos premios Nobel, se deshizo sin previo aviso en 1998 , provocando un rescate de US$3.600 millones de dólares de un consorcio de bancos de Wall Street, guiado por la Reserva Federal.

Hasta ahora, la venta no se ha extendido más allá de las acciones individuales.

Nomura dijo el lunes que un evento el 26 de marzo podría "someter a una de sus subsidiarias estadounidenses a una pérdida significativa derivada de transacciones con un cliente estadounidense". El banco dijo que estaba evaluando el alcance de cualquier pérdida y el impacto en los resultados.

Nomura estimó el reclamo contra su cliente en US$2.000 millones, basado en los precios de mercado del viernes, y dijo que podría cambiar dependiendo de los movimientos del mercado y cómo se deshacen las transacciones. Nomura también pospuso una venta planificada de US$3.250 millones en bonos en dólares.

Dados los altos colchones de capital del banco (tenía un índice de capital ordinario de nivel 1 de más del 17% a fines de diciembre), "no habrá problemas relacionados con las operaciones o la solidez financiera de Nomura Holdings o su subsidiaria de Estados Unidos," decía.

Al igual que otros bancos, Nomura se ha beneficiado recientemente del auge de los mercados mundiales. Los ingresos de su negocio internacional se duplicaron con creces en los nueve meses hasta septiembre y representaron el 42% de los ingresos antes de impuestos del grupo.

En los mercados de crédito, ambos bancos vieron un aumento en el costo de asegurar sus bonos contra el incumplimiento utilizando derivados. Los aumentos indican nerviosismo entre los inversores, pero siguen estando muy por debajo de los niveles del pánico del mercado inducido por la pandemia en marzo pasado.