Los fondos de cobertura multigestores supone amenaza para la estabilidad financiera

El auge de los fondos de cobertura multigestores supone una amenaza para la estabilidad financiera, según el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.

Bailey dijo que hay señales de actividad correlacionada, que combinadas con políticas de gestión de riesgos a menudo implacables, podrían hacer que estos fondos salgan corriendo durante los shocks del mercado.

Los fondos multigestores, también conocidos como multistrats o pod shops, han acaparado la mayor parte de los flujos de inversión en los fondos de cobertura en los últimos años, con la promesa de rendimientos constantes y diversificados de los operadores organizados en estrategias distintas o pods.

“Los fondos multigestores pueden hacer que los 'grupos' individuales se desapalanquen rápidamente en condiciones de estrés, lo que puede exagerar los movimientos del mercado”, dijo Bailey en un discurso en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago en Londres el martes. “Podría haber circunstancias en las que los medios por los que los fondos multigestores se protegen a sí mismos en este sentido puedan crear riesgos para el sistema”.

En respuesta a preguntas después del discurso, Bailey dijo que la escala del crecimiento en las finanzas no bancarias, que incluyen los fondos de cobertura, “está ejerciendo cierta presión sobre lo que percibimos como los límites de la capacidad de corretaje preferencial”. Esto se refiere a los equipos de banca de inversión que manejan operaciones para grandes clientes como los fondos de cobertura, que el BOE ha estado revisando tras el colapso de Archegos. Bailey dijo que esta área se ha vuelto más concentrada.

Dijo que el modelo de fondos de cobertura con múltiples gestores ofrece beneficios, ya que los fondos de cobertura operan bajo una “gestión de riesgos sofisticada que puede apoyarse en grandes concentraciones a nivel de fondo”. Sin embargo, “aún puede surgir correlación entre diferentes fondos, ya que los diferentes gestores múltiples suelen sentirse atraídos por tipos similares de estrategias”, dijo.

El Banco de Inglaterra y otros reguladores a nivel mundial están prestando más atención al rápido crecimiento de la actividad financiera fuera de los bancos. El Escenario Exploratorio de Todo el Sistema que el banco central elaboró ​​en noviembre concluyó que los fondos de cobertura, los administradores de activos y los proveedores de pensiones podrían estar “mal preparados” en tiempos de crisis. El Banco de Inglaterra también lanzó su primera herramienta de recompra para prestar directamente a ciertas empresas del lado comprador en tiempos de estrés del mercado, como la crisis de los bonos del Estado en 2022.

Los comentarios de Bailey provocaron el rechazo de la Asociación de Fondos Gestionados, que representa a la industria de gestión de activos alternativos, incluidos los fondos de cobertura.

“La estructura de los fondos de cobertura mejora la estabilidad financiera, ya que no cuentan con respaldo gubernamental ni desajustes de liquidez y las pérdidas se reparten entre un fondo individual y sus sofisticados inversores”, afirmó Jillien Flores, directora de Asuntos Gubernamentales Globales del Ministerio de Finanzas, en una declaración enviada por correo electrónico. “Los reguladores tienen visibilidad de la actividad de los fondos de cobertura a través de los informes regulatorios existentes y las contrapartes de los corredores de bolsa de los fondos”.