Los obstáculos que quedan para el acuerdo más grande del mundo de los videojuegos

ARTÍCULO RELACIONADO

Corte le da luz verde a Microsoft para comprar Activision por US$69.000 millones

Ahora que un juez de EE.UU. ha dado luz verde al acuerdo más grande jamás realizado en el mundo de los juegos, quedan varios obstáculos gubernamentales. La Comisión Federal de Comercio de EE.UU., después de haber perdido una ronda en los tribunales, aún podría presentar un desafío administrativo antimonopolio a la adquisición propuesta por Microsoft de Activision Blizzard por US$69.000 millones.

Microsoft también sigue inmerso en una pelea con la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido, pero todas las partes acordaron retrasar el litigio después de la decisión de la corte estadounidense. Las empresas deben tomar decisiones sobre si cumplir con la fecha límite de cierre del acuerdo del 18 de julio mientras enfrentan el riesgo de que las acciones regulatorias no resueltas no concluyan favorablemente.

1. ¿Por qué tanta preocupación por el trato?
La FTC demandó a Microsoft en diciembre pasado, alegando que la adquisición ahogaría la competencia en el mercado de los juegos en línea, que genera miles de millones de dólares al año. La agencia argumentó que la combinación de Microsoft, fabricante de consolas de juegos Xbox, con una de las compañías de juegos más grandes (los títulos de Activision incluyen el popular juego de disparos Call of Duty ) podría darle una ventaja injusta sobre sus rivales. (El director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, prometió mantener Call of Duty en la consola PlayStation de Sony Corp.).

2. ¿Qué grado de amenaza representa la FTC para el acuerdo?
Habiendo perdido en la corte, la FTC puede que ya no sea la principal preocupación para Microsoft y Activision. Esto se debe a que, si bien la presidenta de la FTC, Lina Khan, se ha convertido en la fideicomisaria de EE. UU. más agresiva en décadas, también ha mostrado moderación ante la derrota: después de perder una oferta para prohibir una adquisición por parte de Meta Platforms a principios de este año, abandonó una acción de ejecución. alegando que el acuerdo era anticompetitivo. Si la agencia decide seguir adelante con su desafío a Microsoft-Activision, un juicio administrativo está programado para el 2 de agosto, con una decisión poco probable hasta finales de este año.

3. ¿Qué pasa con el caso antimonopolio del Reino Unido?
Los analistas de Bloomberg Intelligence han dicho que las objeciones al acuerdo planteadas por el organismo de control antimonopolio de Gran Bretaña son un obstáculo mayor para Microsoft que el desafío de la FTC. La Autoridad de Competencia y Mercados (CMA) vetó el acuerdo en abril, argumentando que la fusión podría generar precios más altos, menos opciones y menos innovación para los jugadores del Reino Unido.

Microsoft apeló y las audiencias ante el Tribunal de Apelación de la Competencia (CAT) comenzarán la semana del 24 de julio en Londres. El poder del CAT se limita a evaluar la legalidad de la decisión en lugar de la sustancia del caso, y la CMA nunca ha anulado una decisión devuelta por el CAT para otra revisión.

4. ¿Cómo afectan estos desafíos al cierre del trato?
Microsoft tiene un fuerte incentivo para cerrar el trato antes del 18 de julio para evitar pagar una tarifa de ruptura de US$3.000 millones a Activision. Tales tarifas elevadas son comunes en grandes negocios que probablemente enfrenten obstáculos regulatorios. Las empresas tendrían que mantener operaciones separadas en el Reino Unido si el acuerdo se cierra antes de que se resuelva la apelación de la CMA.

También existe una desventaja potencial de cerrar el trato antes de que haya pasado el escrutinio regulatorio: la compañía de biotecnología Illumina cerró su fusión de US$7.100 millones con el proveedor de pruebas de cáncer Grail en 2021 mientras las investigaciones de EE.UU. y la UE aún estaban activas. Pero la Comisión de Competencia de la UE amenazó más tarde a Illumina con una multa de hasta 10 % de sus ingresos mundiales por actuar con demasiada precipitación y finalmente vetó el acuerdo. Illumina está apelando tanto en el caso de la UE como contra la FTC.

5. ¿Hay flexibilidad en la fecha límite de negociación?
Microsoft y Activision podrían extender la fecha de cierre para permitir que el proceso de apelación de CMA se lleve a cabo en el Reino Unido. Esto no es raro. VMware dijo en mayo que estaba aceptando una extensión de tres meses en la fecha límite para su adquisición por parte de Broadcom ya que el acuerdo de US$61.000 millones enfrentaba el escrutinio de la UE y el Reino Unido. El director ejecutivo, Bobby Kotick, dijo durante la audiencia en EE. UU. en el caso de la FTC que la empresa se vería obligada a abandonar el acuerdo si se otorgaba la orden judicial preliminar, lo que permitiría que Activision se marchara con la tarifa de ruptura.