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Según las minutas, todavía no hay un consenso al respecto, pues varios creen que sería más apropiado hacerlo a principios de 2022
La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal coincidieron en que podrían comenzar a reducir el ritmo de compras de bonos este año ya que habían alcanzado su meta de inflación, y estaban cerca de lograr su estándar para el avance en la reducción del desempleo.
“Varios participantes comentaron que las condiciones económicas y financieras probablemente justificarían una reducción en los próximos meses”, dicen las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del 27 al 28 de julio publicadas el miércoles. “Varios otros indicaron, sin embargo, que era más probable que una reducción en el ritmo de las compras de activos fuera apropiada a principios del próximo año”.
Las actas también mostraron que la mayoría de los participantes “consideraron que podría ser apropiado empezar a reducir el ritmo de las compras de activos este año.”
Los banqueros centrales de Estados Unidos se reunirán el 21 y 22 de septiembre. Aunque el acta muestra que los funcionarios aún no han llegado a un acuerdo sobre el calendario o el ritmo de la reducción, la mayoría llegó a un consenso sobre mantener la composición de cualquier reducción de las compras del Tesoro y de los valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) proporcional.
“Las actas del FOMC vuelven a revelar una amplia variedad de opiniones sobre la cuestión del calendario, la velocidad y la estructura del próximo ‘tapering’”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics Ltd., tras la publicación.
Los formuladores de las políticas de la Fed han diferido públicamente en las semanas posteriores a la reunión sobre cuándo el banco central debería comenzar a reducir las compras de bonos. Algunos, como el presidente de la Fed de Mineápolis, Neel Kashkari, querían ver “unos cuantos informes más” sobre el empleo y otros, como el presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, dijeron que estaban dispuestos a anunciar planes de reducción en la próxima reunión si las cifras de empleo de septiembre eran buenas.
El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijo el miércoles que le gustaría que la reducción del programa de compra de activos se realizara en el primer trimestre de 2022.
En cuanto a la composición de las compras de bonos, “la mayoría de los participantes comentaron que veían beneficios en la reducción del ritmo de las compras netas de valores del Tesoro y MBS de agencia de forma proporcional”.
Las actas indican que los funcionarios aún ven margen de mejora en el mercado laboral. El aumento de los puestos de trabajo ha sido fuerte, con un promedio de 617.000 al mes hasta julio de este año. La tasa de desempleo se situó en 5,4% el mes pasado, pero las medidas más amplias siguen mostrando una gran holgura.
La relación empleo-población de los trabajadores de entre 25 y 54 años fue de 77,8% el mes pasado en comparación con 80,5% a principios de 2020, mientras que las tasas de desempleo de hispanos y negros siguen siendo altas, en 6,6% y 8,2%.
La recuperación ha sido fuerte y los desequilibrios de la oferta y la demanda han hecho subir los precios. El indicador de inflación de la Fed aumentó a un ritmo del 4% en los 12 meses que terminaron en junio, en comparación con el objetivo del 2% de la Fed.
Las actas muestran que “la mayoría de los participantes” señalaron que su estándar de progreso se había alcanzado con respecto al objetivo de estabilidad de precios.
Los funcionarios de la Fed redujeron su tasa de interés de referencia a cero en marzo de 2020 y anunciaron que comprarían US$200.000 millones en valores respaldados por hipotecas de agencias y US$500.000 millones en bonos del Tesoro para respaldar el funcionamiento del mercado. En diciembre de 2020, reajustaron su orientación diciendo que comprarían US$80.000 millones al mes en bonos del Tesoro y US$40.000 millones al mes en valores hipotecarios “hasta que se haya logrado un progreso sustancial adicional hacia sus objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios”.
Las compras de activos han reducido las tasas de interés a más largo plazo y han ayudado a impulsar un aumento en los precios de las viviendas y otros activos financieros, con ganancias de un mes en los índices de precios de las viviendas que han batido récords, mientras que los índices bursátiles se cotizan en torno a máximos históricos.
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