Mercados de divisas se tambalean después del acuerdo de Credit Suisse Group AG

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Los mercados de divisas fluctuaron en medio de volúmenes escasos después de que Suiza negociara un rescate de Credit Suisse Group AG, y los operadores sopesaron el impacto del acuerdo en el camino de ajuste monetario de la Reserva Federal.

El yen japonés borró sus pérdidas frente al dólar estadounidense y el franco suizo recortó sus ganancias después de que UBS Group AG acordara comprar su banco rival por cerca de US$3.200 millones. Si bien la noticia inicialmente calmó las preocupaciones de los operadores sobre la estabilidad del sistema financiero, su atención se centró rápidamente en la decisión de la tasa de interés de la Fed el miércoles.

Debatieron si esto dejaba a la Fed libre para seguir una política de tasas agresiva o si las continuas preocupaciones sobre el sistema financiero retrasarían ese camino como los mercados apostaron la semana pasada.

“Existe el riesgo de que las condiciones financieras se endurezcan tanto que provoque un aterrizaje brusco deflacionario”, escribió Sharon Zollner, economista jefe, y David Croy, estratega de ANZ Bank New Zealand Ltd. “Pero también existe el riesgo de que las cosas puedan ser lo suficientemente tambaleante como para que los bancos centrales se vean incapaces de aumentar las tasas de política lo suficiente como para erradicar la inflación antes de que se incruste realmente”.

Al cierre de la operación de la semana pasada, los mercados de swaps indicaron una probabilidad de dos en tres de que la Fed opte por seguir adelante con un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto en su reunión del miércoles, aunque los precios sugirieron que es probable que finalice su ciclo de apriete allí. En el punto álgido de las preocupaciones por el estrés bancario a principios de semana, los operadores habían reducido las probabilidades de un aumento de un cuarto de punto a menos de la mitad, mientras que algunos bancos cambiaron sus pronósticos para no esperar un aumento de las tasas.

El yen japonés subió un 0,1% frente al dólar después de caer hasta 0,5%. El franco suizo cambió poco frente al dólar y el euro.

El yen es sensible a la revisión de precios de la política de tasas de la Fed y los rendimientos de los bonos de EE. UU., por lo que los movimientos "pueden anticipar lo que eso puede hacer con los precios de la curva de la Fed esta semana", dijo Mazen Issa, estratega senior de TD Securities en Nueva York. . Aún así, es "muy pronto para decirlo ahora dada la liquidez", dijo.

En cuanto a la moneda suiza, ha perdido parte de su atractivo como refugio en medio de la reciente agitación, y los comerciantes han recurrido al yen como su principal objetivo en su huida hacia la seguridad.

“Mientras los mercados digieren las noticias y el acuerdo permanece en esta etapa contingente, es poco probable que el franco suizo actúe como la expresión de refugio más limpio”, dijo Simon Harvey, jefe de análisis de divisas de Monex. "En cambio, estaremos monitoreando los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio y el precio de las acciones de UBS cuando hablemos del franco en el plazo inmediato".

El acuerdo de acciones de UBS tiene un precio de una fracción de la valoración de US$8.000 millones de Credit Suisse al cierre del viernes y queda por ver si puede contener la crisis de confianza. Mientras tanto, las autoridades de California están trabajando en la desintegración del Silicon Valley Bank colapsado.

La volatilidad se disparó la semana pasada a medida que se extendieron los temores sobre la salud del sistema financiero mundial en medio de los efectos de la campaña de un año de la Fed para combatir la inflación. La preocupación por el posible contagio hizo que los inversores se apresuraran a buscar activos de refugio y obligó a repensar radicalmente qué tan estricta será la Fed, y otros bancos centrales, para mantener la política.

Los rendimientos iniciales del Tesoro se vieron afectados por más de 20 puntos básicos todos los días, ya que los inversores invirtieron dinero en valores estadounidenses. Las acciones de los bancos estadounidenses sufrieron una paliza y las acciones tecnológicas resultaron ser una especie de refugio.

“Este sigue siendo un entorno de riesgo frágil”, dijo Viraj Patel, macroestratega global de Vanda Research. “Dudo que alguien se arriesgue en tamaño mientras todos estamos averiguando las ramificaciones”.