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Las tenencias totales de bitcoin de la empresa se adquirieron por un precio de compra total de aproximadamente US$11.900 millones
La decisión poco ortodoxa de Michael Saylor de mantener Bitcoin en lugar de efectivo en los libros contables de MicroStrategy ha catapultado al otrora oscuro fabricante de software al escalón superior de las corporaciones más ricas en lo que respecta a activos financieros.
Según datos compilados por Bloomberg, la empresa con sede en Tysons Corner, Virginia, tiene aproximadamente US$26.000 millones en bitcoins, un patrimonio mayor que el efectivo y los valores negociables de líderes del mercado global como International Business Machines Corp., Nike Inc. y Johnson & Johnson. Solo una docena de empresas, encabezadas por Apple Inc. y Alphabet Inc., tienen más activos en sus tesorerías corporativas.
Saylor, cofundador y presidente, decidió invertir en Bitcoin en 2020 como cobertura contra la inflación mientras el crecimiento de los ingresos de MicroStrategy se estancaba. La empresa utilizó inicialmente el efectivo de las operaciones para realizar las compras, y ha pasado a utilizar los ingresos de la emisión y venta de acciones, así como las ventas de deuda convertible para aprovechar su poder adquisitivo. Se ha convertido en el mayor tenedor corporativo de la moneda digital que cotiza en bolsa.
Si bien la estrategia ha generado escepticismo entre los observadores tradicionales de la gobernanza corporativa, los inversores la han adoptado como una forma apalancada de participar en el rally de Bitcoin sin tener que lidiar con billeteras digitales o intercambios de criptomonedas.
Las acciones de la compañía han aumentado más de 2.500%, ya que el valor de Bitcoin se ha disparado alrededor del 700% desde mediados de 2020, lo que la convierte en la acción principal estadounidense con mejor desempeño durante el período. Bitcoin alcanzó un récord de casi US$93,500 el miércoles.
“Su balance es principalmente una función del precio de Bitcoin”, dijo Dave Zion, fundador de Zion Research Group, una firma con sede en Chadds Ford, Pensilvania, que se enfoca en cuestiones contables e impositivas. “No tienen control sobre el precio de Bitcoin, así que simplemente se dejarán llevar por esa ola, y es una ola que puede subir o bajar”.
La mayoría de los tesoreros corporativos utilizan los activos financieros de una empresa para respaldar el negocio o generar ganancias, incluso para pagar dividendos o financiar recompras de acciones. Saylor ha sostenido que los accionistas se benefician de la estrategia de comprar y mantener aunque la empresa no pague dividendos.
MicroStrategy ha diseñado su propio indicador de rendimiento, denominado rendimiento de Bitcoin, que mide el cambio porcentual de la relación entre sus tenencias de Bitcoin y sus supuestas acciones diluidas en circulación de un período a otro. Este rendimiento en lo que va de año es del 26,4%.
“Debido a que tenemos volatilidad, muchas de las cosas que hacemos son en realidad vender la volatilidad, reciclar las ganancias de la volatilidad nuevamente en Bitcoin y luego entregar eso a nuestros accionistas en forma de un rendimiento de BTC”, dijo Saylor en una conferencia telefónica en octubre con analistas.
Saylor ha redoblado su apuesta en la estrategia y ha afirmado que la empresa pretende recaudar US$42.000 millones en los próximos tres años. Las tenencias totales de Bitcoin de la empresa se adquirieron por un precio de compra total de aproximadamente US$11.900 millones, menos de la mitad del valor actual.
Esta estrategia de acumulación y retención no tiene un final a la vista, según Mark Palmer, analista de Benchmark Co. que tiene una calificación de "compra" para las acciones.
“Teniendo en cuenta la forma en que Bitcoin se ha movido en 2024 en particular, realmente no hay ninguna razón por la que la empresa se desvíe de ese enfoque”, dijo.
El analista de TD Cowen, Lance Vitanza, también cree que el mercado aceptará el enfoque de MicroStrategy a medida que la compañía continúa pudiendo acceder a mercados de capital importantes, escribió en una nota a clientes el lunes.
“Lo que comenzó como una estrategia defensiva para proteger el valor de sus activos de reserva se ha convertido en una estrategia oportunista destinada a acelerar la creación de valor para los accionistas”, dijo Vitanza, que también tiene una calificación de “compra” para las acciones. “Esta creación recurrente de valor merece ser capitalizada”.
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