Nvidia rivaliza con el oro como activo refugio contra la inflación, según Bloomberg

Los grandes valores tecnológicos estadounidenses no son sólo una apuesta por la innovación, sino también una posible cobertura contra la inflación, según algunos de los participantes en la última encuesta Bloomberg Markets Live Pulse.

El oro, el refugio preferido durante décadas, sigue considerándose la mejor salvaguarda contra el riesgo de subida de los precios, según el 46% de los participantes en la encuesta. Pero casi un tercio dijo que los gigantes tecnológicos son su primera elección para ese papel.

La respuesta pone de relieve el papel dominante que empresas como Nvidia Corp., Amazon.com Inc. y Meta Platforms Inc. están desempeñando en los mercados financieros estadounidenses a medida que amplían su dominio sobre importantes franjas de la economía. Ello les ha permitido generar beneficios constantes, avivando subidas que hacen confiar a los inversores en que seguirán siendo una fuente de sólidas ganancias.

La inflación en EE.UU. se ha reducido significativamente desde los abrasadores niveles de 2022, pero superó las expectativas de los economistas durante los tres primeros meses del año y se ha mantenido obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Esto ha hecho que el aumento de los precios sea, en general, la mayor preocupación de los inversores. La mayoría de los encuestados -el 59% de 393- citaron la reaparición de la inflación como el principal riesgo al que se enfrentan los mercados financieros de aquí a finales de año. La próxima lectura del índice de precios al consumo está prevista para este miércoles y es probable que se sitúe en torno al 3,4% interanual.

Nvidia, por ejemplo, ha subido más de seis veces desde que la inflación superó por primera vez el 2% en marzo de 2021. Incluso Apple Inc, que ha experimentado picos y valles, ha superado al mercado en general en ese periodo de tiempo, ganando más del 50% frente al 30% del S&P 500 aproximadamente. Sin embargo, al igual que otros valores de crecimiento, las empresas tecnológicas son sensibles a los cambios en la inflación y los tipos de interés, porque sus valoraciones dependen en gran medida de los beneficios futuros.

Aproximadamente una cuarta parte de los encuestados señalaron una recesión en EE.UU. como el principal riesgo para 2024. En ese caso, los bonos del Tesoro y no las acciones ofrecerían una mejor protección, según la encuesta.

La sorprendente resistencia de la economía a pesar del endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal ha mantenido el flujo de efectivo hacia Estados Unidos, donde los rendimientos de los bonos son altos y los beneficios empresariales siguen creciendo.

Esta afluencia ha impulsado una nueva subida del dólar estadounidense, que se considera mayoritariamente la mejor divisa para capear tiempos de turbulencias en los mercados.

Casi tres cuartas partes de los encuestados afirmaron que el dólar era la mejor moneda de refugio, mientras que el franco suizo obtuvo el 23% de los votos y el yen japonés unas seis veces menos que el franco. Entre los encuestados de EE.UU. y Canadá, el dólar obtuvo el 86% de los votos, mientras que en Europa, el 43% de los participantes se decantó por la moneda suiza.

El yen ha perdido su condición de refugio debido a su depreciación frente al dólar y a la política monetaria ultra flexible de Japón, según la encuesta. La enorme diferencia entre los tipos de interés en Japón y en EE.UU. ha llevado al yen a los niveles más bajos desde 1990 a principios de este año.

El oro ha subido casi un 15% este año, con el Banco Popular de China como una de las mayores fuentes de demanda. Con la confiscación de los activos en dólares de Rusia a raíz de la guerra de Ucrania, muchos países están tratando de diversificarse del dólar, y el oro es un beneficiario natural. Sólo el 13% de los encuestados en la encuesta MLIV Pulse dijo que la búsqueda de activos geopolíticamente no alineados ha beneficiado a Bitcoin.