Operadores brasileños lanzan alertas ante problemas por la crisis fiscal del Gobierno

Primero fue el desplome de la moneda. Ahora, el resto de los mercados financieros de Brasil están en el punto de mira, ya que los inversionistas pierden la fe en la capacidad del Gobierno para contener una crisis fiscal cada vez más profunda.

La venta masiva que ha llevado al real a un mínimo histórico está afectando a todo tipo de activos, desde las acciones hasta la deuda en moneda local, pasando por los bonos en dólares. Los observadores del mercado dicen que las medidas extraordinarias adoptadas el martes por el banco central para frenar la caída de la moneda son poco más que una solución temporal, y advierten de que las medidas de los legisladores para diluir un paquete de austeridad de alto perfil probablemente sólo aumentarán la agitación.

La creciente caída muestra que los inversionistas son cada vez más escépticos sobre la seriedad del Presidente Luiz Inácio Lula da Silva a la hora de frenar el creciente déficit fiscal. Brasil registra una brecha presupuestaria anual de 10%, mucho mayor que las registradas durante el primer gobierno del presidente izquierdista. Su reciente operación cerebral de urgencia se produjo en el peor momento posible, complicando aún más los esfuerzos por sanear las cuentas públicas. "Brasil se ha convertido en 'vender primero, preguntar después' en el mercado actual", dijo Sergey Goncharov, gestor de fondos de Vontobel Asset Management.

"El real ha sido la divisa que peor se ha comportado en el mundo en las últimas cuatro sesiones, sumándose a una caída de 21% este año frente al billete verde. El índice bursátil de referencia Ibovespa, el mayor de América Latina, ha caído 3,8%. Los tipos de los swaps se dispararon. Los bonos en dólares fueron los que más cayeron en los mercados emergentes tras el impago del Líbano y los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años se ampliaron a su nivel más alto en más de un año. "Se ha llegado a una fase de crisis desde el punto de vista de los bonos", dijo Jack McIntyre, gestor de carteras de Brandywine Global Investment Management. "Lula tiene que decir algo constructivo".

La Cámara Baja de Brasil modificó a última hora del martes la propuesta de gasto de Lula de un modo que puede inquietar aún más a los inversionistas. Aunque aprobaron el plan, que está pendiente de votación en el Senado, los legisladores eliminaron una propuesta que habría permitido al gobierno restringir el uso de créditos fiscales por parte de las empresas si las finanzas empeoran.

También se aplazó hasta 2025 un controvertido plan para modificar el sistema de pensiones militares. La divisa cayó hasta 0,3% en la apertura del miércoles, con un rendimiento inferior al de la mayoría de los pares de los mercados emergentes. Por su parte, los tipos swap cayeron después de que el Tesoro anunciara subastas para comprar y vender bonos y obligaciones durante las tres próximas sesiones, en un intento de reducir la volatilidad.

Apuestas abandonadas

A medida que se extendía la venta de divisas esta semana, los estrategas se apresuraron a abandonar las apuestas alcistas sobre los activos del país. En los dos últimos días, los estrategas de JP Morgan Chase & Co. se deshicieron de su visión positiva sobre la deuda brasileña en dólares, mientras que Credit Agricole SA abandonó su posición táctica sobreponderada en el real dos semanas después de entrar en la operación.

"Los inversionistas han tirado claramente la toalla", afirmó Olga Yangol, responsable de investigación y estrategia de mercados emergentes de Credit Agricole. El mes pasado, Lula presentó un plan para recortar 70.000 millones de reales (US$11.500 millones) del gasto anual, pero lo acompañó de nuevas exenciones del impuesto sobre la renta, lo que decepcionó a los operadores. El martes, un legislador a cargo del plan de recorte del gasto dijo que el Congreso estaba considerando suavizar aún más la propuesta debido a su posible impacto en los programas sociales.