Operadores de bonos a favor de un recorte de medio punto en la decisión de la Fed

Los operadores de bonos están favoreciendo las apuestas a que la Reserva Federal iniciará su ciclo de recorte de tasas de interés con un movimiento de medio punto esta semana, mientras continúa el debate sobre si los funcionarios pueden lograr un aterrizaje suave poco común.

Las probabilidades implícitas en el mercado de que las autoridades anuncien una reducción de la tasa de 50 puntos básicos rondaban el 55% el martes, después de que los datos de ventas minoristas aumentaran inesperadamente en agosto, lo que sugiere resiliencia entre los consumidores estadounidenses. Eso mantiene alta la incertidumbre en los mercados financieros de cara a la decisión de política monetaria de septiembre de la Fed el miércoles.

“La decisión es básicamente una moneda al aire”, dijo Blerina Uruci, economista jefe para Estados Unidos de T. Rowe Price, a Bloomberg Television. “Es posible que mañana tengamos un recorte de 50 puntos básicos”, y el resumen de las proyecciones económicas de la Fed “probablemente mostrará que el gráfico de puntos tiene recortes por valor de 100 puntos básicos para el año en su conjunto”.

El debate sobre la magnitud del primer recorte de tasas de la Fed en cuatro años ha dominado los mercados financieros durante meses, alimentado por informes económicos y discursos de funcionarios de la Fed. Los operadores han descontado plenamente un aumento de un cuarto de punto y en los últimos días han acumulado apuestas sobre un aumento mayor, de 50 puntos básicos, a medida que aumentaban las especulaciones sobre la decisión de la Fed.

Los bonos del Tesoro han estado repuntando en previsión de recortes de tasas, y un indicador de rendimientos de Bloomberg va camino de un quinto mes consecutivo de ganancias. Eso marcaría la mejor racha de ganancias mensuales del índice desde 2010. El avance ha presionado los rendimientos a la baja, y casi toda la curva, aparte del bono a 20 años, se negociaba por debajo del 4% el martes.

La demanda de los inversores por ese bono a 20 años se pondrá a prueba a la 1:00 p. m., hora de Nueva York, en una subasta de US$13.000 millones.

Buscando pistas

El martes, las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron inesperadamente en agosto, apoyadas por las compras en línea que ocultaron resultados más mixtos en otros comerciantes, mientras que la producción industrial superó las expectativas mensuales.

Los datos hicieron que los bonos del Tesoro cayeran durante el día, con el rendimiento a dos años subiendo cuatro puntos básicos a 3,60% y el rendimiento a 10 años subiendo dos puntos básicos alrededor de 3,64%. El dólar ganó terreno frente a la mayoría de las monedas pares del Grupo de los 10.

Lo que dicen los estrategas de Bloomberg

“Las ventas minoristas de agosto superaron las expectativas en términos generales. Eso está en línea con los sólidos datos adelantados, pero no guarda relación con el recorte de 50 puntos básicos de las tasas de interés que el mercado aún considera más probable que la Reserva Federal implemente esta semana”, aseguró Simon White, estratega macro de Markets Live

Sin embargo, el mercado de swaps todavía está descontando una flexibilización de unos 76 puntos básicos para la reunión de noviembre, lo que implica un movimiento de medio punto en las próximas dos decisiones.

Durante los próximos 12 meses, los operadores han descontado 245 puntos básicos de flexibilización, un ritmo de recortes que, de concretarse, haría bajar la política de la Fed hacia el 3%.

“Hay una receta para que los rendimientos suban”, ya que el mercado ha descontado una gran cantidad de medidas de flexibilización, dijo a Bloomberg Television Ashok Bhatia, codirector adjunto de inversiones de Neuberger Berman Group. “Será difícil para la Fed ofrecer todo eso en función de lo que sabemos ahora”.