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Las previsiones combinadas de producción de petróleo y gas de una docena de empresas que han publicado sus resultados
Los perforadores de petróleo de esquisto de EE. UU. continúan mostrando pocas señales de responder a los altos precios globales con más producción, solo que ahora no es solo su enfoque en recompensar a los accionistas lo que los está frenando, sino también su preocupación por los costos altísimos.
Las previsiones combinadas de producción de petróleo y gas de una docena de empresas que han publicado los resultados del segundo trimestre en los últimos días apenas han cambiado con respecto a los tres meses anteriores, solo 0,6% menos, a pesar de que los precios del crudo estadounidense subieron a US$120 el barril este año después de que Rusia invadiera Ucrania. Al mismo tiempo, los mayores costos de diesel, acero, productos químicos y mano de obra han llevado a las empresas a aumentar los presupuestos de capital en 7%.
La falta de voluntad de los ejecutivos de esquisto para aumentar la producción significa que el mercado mundial del petróleo ha perdido efectivamente sus dos motores de crecimiento más importantes. La Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) admitió esta semana una "disponibilidad severamente limitada de exceso de capacidad" y dijo que lo poco que queda solo puede aprovecharse con "gran precaución". Mientras tanto, los perforadores de EE. UU. han concluido que las ganancias récord y los flujos de efectivo se gastan mejor en recompras de acciones y dividendos en lugar de implementar más plataformas.
“No hay petróleo allá afuera”, dijo Kaes Van't Hof, director financiero de Diamondback Energy Inc., durante una conferencia telefónica con analistas. “No vamos a cambiar nuestro plan por cada movimiento de US$10, US$20, US$30 en el precio del petróleo”.
Los campos petroleros de EE. UU. actualmente bombean alrededor de 12 millones de barriles por día, un 8% más que hace un año, pero todavía 1 millón de barriles por día por debajo del máximo histórico anterior a la pandemia. Casi las únicas empresas estadounidenses que planean expandir significativamente la producción son grandes como Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp. u operadores familiares como Mewbourne Oil Co.
Incluso el salto en los precios del petróleo después de la invasión de Rusia a Ucrania y las súplicas del presidente Joe Biden de aumentos en el suministro no han atraído a los perforadores de esquisto de EE. UU. de regreso al modo de crecimiento que fue durante mucho tiempo su modus operandi. Finalmente están aprendiendo "disciplina" después de caídas consecutivas del mercado del crudo, dijo Bill Smead, quien administra US$4.800 millones en Smead Capital Managemen Inc.
“¿Por qué harías algo para ayudar a las personas que te odian?” — Bill Smead de Smead Capital Management
“Los castraron en 2016, los masacraron en 2020 y luego los demonizaron por arruinar el medio ambiente después de eso”, dijo Smead, quien es el mayor inversionista independiente de Continental Resources Inc. y uno de los 20 principales accionistas de Occidental Petroleum Corp. “¿Por qué harías algo para ayudar a las personas que te odian?”
Los exploradores de esquisto tampoco están dispuestos a invertir más allá de los planes de perforación actuales debido al "deterioro de la eficiencia" en medio de la inflación de costos, dijo Noah Barrett, analista principal de energía de Janus Henderson, que administra alrededor de US$350.000 millones.
"Piensan más como inversionistas y menos como ingenieros", dijo Barrett. "Dudan en aumentar el gasto en este entorno".
Los perforadores de esquisto están obteniendo enormes ganancias en este momento. Con más de la mitad de los 35 perforadores independientes rastreados en BloombergNEF que han publicado ganancias trimestrales, el grupo está en camino de reportar un flujo de caja libre récord de US$26.400 millones. La mayor parte se devolverá a los inversores a través de recompras y dividendos.
Regresar al modo de crecimiento “parece una apuesta realmente larga para nosotros en este momento”, dijo Rick Muncrief, director ejecutivo de Devon Energy Corp. "Ciertamente no estamos recibiendo esa retroalimentación de nuestros inversores".
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