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Las acciones estadounidenses han subido desde la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal a fines de julio
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tendrá la oportunidad, si quiere aprovecharla, de restablecer las expectativas en los mercados financieros cuando los banqueros centrales se reúnan esta semana en su retiro anual de Jackson Hole.
Powell habla sobre las perspectivas económicas a las 10 a. m., hora de Washington, el viernes y se espera que reafirme la determinación de la Fed de seguir aumentando las tasas de interés para controlar la inflación, aunque probablemente no llegue a señalar qué tan importantes serán los funcionarios cuando se reúnan. próximo mes.
“Esa es la pregunta más importante de todos: ¿cuánto microadministrará Powell las condiciones financieras? Hemos llegado a un punto en el que la economía muestra signos de desaceleración”, dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior estadounidense de MacroPolicy Perspectives en Nueva York. "Si no vemos una mayor desaceleración en los datos y, en cambio, las cosas rebotan, entonces la Fed tendrá que administrar las condiciones financieras de manera más activa".
El discurso de Powell marcará el punto culminante de la conferencia de dos días en las montañas Grand Teton de Wyoming. El prestigioso evento, que en el pasado ha sido utilizado por los presidentes de la Fed como un lugar para hacer anuncios de política clave, reúne a los principales responsables políticos de todo el mundo.
Isabel Schnabel, miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, habla en un panel el sábado. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, estará entre los presentes, pero la presidenta del BCE, Christine Lagarde, no planea asistir.
Las acciones estadounidenses han subido desde la última reunión de política monetaria de la Fed a fines de julio en medio de crecientes expectativas de que el banco central comenzará a desacelerar el ritmo de ajuste, así como señales de que las presiones inflacionarias pueden estar moderándose.
La mayoría de los inversores no se han inmutado por las estridentes afirmaciones de los responsables políticos en el camino de que su lucha contra la inflación está lejos de terminar, aunque el propio presidente aún no ha hablado desde su conferencia de prensa posterior a la reunión del 27 de julio.
La conferencia de este año se llevará a cabo en persona por primera vez desde 2019. El año pasado, se trasladó a un formato virtual con solo unos días de anticipación cuando la variante delta de Covid-19 se extendió por todo el país. Para entonces, la inflación había aumentado muy por encima del objetivo de 2% de la Fed, pero en su discurso ante el foro, Powell enfatizó que esas presiones probablemente resultarían transitorias y no parecían generalizadas.
Ahora, un año después, la inflación está cerca de los niveles más altos en cuatro décadas y Powell admitió que el análisis de la Fed era incorrecto y que los responsables de las políticas deberían haber comenzado a subir las tasas de interés antes.
Dado ese contexto, a pesar de que el último informe mensual sobre los precios al consumidor genera cierto optimismo de que la inflación puede haber alcanzado su punto máximo, Powell probablemente se mantendrá firme, dijo Kevin Cummins, economista jefe para EE. UU. de NatWest Markets en Stamford, Connecticut.
“Están tan enfocados en hacer esto en parte solo porque la cagaron el año pasado con todo el asunto 'transitorio', y se dan cuenta de que lo único que pueden hacer ahora es endurecer la política, y eso reducirá la inflación”, dijo Cummins.
La Fed elevó su tasa de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual en su reunión de política monetaria de julio, luego de un aumento del mismo tamaño el mes anterior. Los movimientos consecutivos marcaron el ritmo más rápido de ajuste desde principios de la década de 1980.
Por el momento, los inversores ven probabilidades similares de un aumento de medio punto u otro punto de tres cuartos en la reunión de la Fed del 20 al 21 de septiembre. Las cifras de agosto sobre empleos y precios al consumidor saldrán del Departamento de Trabajo antes de esa fecha, y probablemente serán el factor determinante en la opción que elijan los funcionarios de la Fed.
En Europa, los responsables políticos están teniendo un debate similar sobre qué tan grande debería ser la próxima subida de tipos. El BCE va a la zaga de sus pares en la respuesta a la inflación récord y recién comenzó a subir las tasas en julio. Tras el aumento de medio punto del mes pasado, muchos responsables políticos todavía tienen que indicar si se inclinan por otro paso de este tipo en septiembre o por un movimiento más pequeño de un cuarto de punto a medida que aumentan los riesgos de recesión.
Como el único miembro de la Junta Ejecutiva presente en la conferencia de esta semana, Schnabel hablará desde una posición de autoridad. Sus comentarios durante un panel sobre las "perspectivas de la política después de la pandemia" pueden arrojar luz sobre cómo el BCE planea hacer malabares con los desafíos a corto plazo, como las presiones de precios obstinadamente altas y el debilitamiento de la economía, con los de largo plazo que incluyen el cambio climático.
Más allá del corto plazo, la gran pregunta es qué tan alto la Fed y sus contrapartes en todo el mundo eventualmente llevarán las tasas de interés.
La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, cuyo banco organiza el simposio anual de Jackson Hole, dijo el jueves que, ya sea que los encargados de formular políticas opten por otro gran aumento el próximo mes o comiencen a reducir los cambios hacia otros más pequeños, es posible que deban seguir aumentando las tasas por un tiempo, hasta que están “completamente convencidos” de que la inflación se dirige a la baja.
“¿Hasta dónde suben las tasas? No creo que lo sepamos. No lo sabremos hasta que comencemos a ver cómo se unen algunas de estas variables, cómo se desarrollan las piezas de la oferta y la demanda, para saber exactamente dónde está ese punto de parada”, dijo George. “Pero creo que, como han escuchado decir a otros, tendremos que tener muy claro que tendremos que estar completamente convencidos de que ese número se está reduciendo”.
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