Yen japonés cae a su nivel más bajo desde 1986 y aumenta el riesgo de intervención

El yen se desplomó hasta su nivel más bajo desde 1986, lo que hace especular con la posibilidad de que las autoridades vuelvan a intervenir para sostener la moneda.

La moneda japonesa cayó 0,4%, hasta 160,39 yenes por US$1, superando los niveles que llevaron por última vez a las autoridades a intervenir en el mercado en abril. La gran diferencia entre los tipos de interés en Japón y en EE.UU. ha mantenido la presión sobre el yen, a pesar de los intentos de frenar su caída.

El viernes, la lectura del indicador de inflación de la Reserva Federal de EE.UU., clave para las perspectivas de los tipos de interés, podría ser el siguiente punto de inflexión.

Hay mucho en juego para Japón, que ha gastado la cifra récord de 9,8 billones de yenes (US$61.100 millones) en sus últimas intervenciones. El yen ha perdido más del 12% de su valor sólo este año, perjudicando a los consumidores japoneses y provocando un creciente malestar entre las empresas.

Según Erik Nelson, estratega macroeconómico de Wells Fargo en Londres, "la retórica del Ministerio de Finanzas en los últimos días ha puesto de manifiesto una mayor preocupación", y añade que las autoridades japonesas podrían esperar a que el yen cayera hasta 165 o más para entrar en el mercado.

En lo que va de semana, los funcionarios de Tokio han limitado su respuesta a advertencias verbales. El Ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, dijo que están siguiendo de cerca la evolución del mercado y que tomarán todas las medidas posibles en caso necesario. El máximo responsable de divisas del país, Masato Kanda, advirtió el lunes de que las autoridades están preparadas para intervenir, las 24 horas del día, si es necesario, aunque reiteró que no tenían como objetivo un nivel concreto.

Volatilidad contenida

Con todo, los datos estadounidenses del viernes podrían aliviar en parte la presión sobre el yen. Los economistas prevén una desaceleración de la inflación subyacente del PCE, una medida que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, lo que podría reforzar los argumentos a favor de que la Reserva Federal reduzca los costes de endeudamiento este año.

La volatilidad también sigue siendo relativamente baja en el mercado, lo que dificulta la entrada de las autoridades en el mercado todavía, dicen muchos estrategas. La volatilidad implícita a un mes del dólar-yen se ha mantenido por debajo del 9% durante gran parte de este mes, lo que supone un fuerte descenso desde el 12,4% de finales de abril.

"Dada la demanda de dólares al final del trimestre y el hecho de que el entorno de volatilidad sigue siendo contenido, las autoridades japonesas podrían esperar un poco más antes de intervenir de nuevo", dijo Roberto Cobo García, jefe de estrategia de divisas G-10 del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA en Madrid. "La volatilidad tiene que subir más para que vuelvan a intervenir".