¿Qué le espera al petróleo tras los recortes de producción sorpresivos de la Opep+?

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Petróleo sube tras sorpresivos recortes de producción Opep+ y sacude los mercados

Los sorpresivos recortes de producción de la Opep+ del domingo han redefinido las perspectivas de los precios del crudo, volviendo a situar el barril en US$100.

Antes del anuncio, los propios números del cartel sugerían que el grupo necesitaría bombear más petróleo, no menos, en la segunda mitad. Dado que la Agencia Internacional de Energía espera un aumento de la demanda a finales de este año, ahora existe un riesgo renovado de un nuevo impulso inflacionario para la economía mundial.

“Hay una narrativa alcista”, dijo Bob McNally, presidente de Rapidan Energy Group y ex funcionario de energía de la Casa Blanca, en una entrevista de Bloomberg TV el lunes. "Si se cortan en una narrativa alcista, entonces US$100, lo revisaremos a alta velocidad".

Las restricciones de oferta anunciadas durante el fin de semana sorprendieron a los comerciantes y analistas, asustando a los vendedores en corto que quedaban en el mercado. El crudo Brent, la referencia internacional, subió hasta un 8,4% el lunes, antes de reducir las ganancias para negociarse un 5% más a US83,94 el barril a las 10:22 a. m. en Londres.

No fue solo una sorpresa porque la decisión de cortar había sido muy bien guardada. También se produjo en un momento en que el precio del petróleo estaba subiendo después de un primer trimestre lento, y los ministros de la Opep+ estaban dando garantías públicas de que se apegarían a sus objetivos de producción durante todo el año.

Giros de la trama
Aún así, la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados han tomado desprevenidos a los mercados petroleros antes. La estratega jefe de materias primas de RBC Capital Markets, Helima Croft, incluso ha llamado al ministro de Energía de Arabia Saudita, Abdulaziz bin Salman, como el " príncipe de los giros en la trama ".

La última vez que la Opep+ fue criticada por un recorte de producción inesperado, su enfoque finalmente fue reivindicado. La reducción de la oferta de 2 millones de barriles por día acordada en octubre anticipó una racha de debilidad en la demanda global. Las reservas de petróleo aumentaron de manera constante en los meses siguientes, lo que sugiere que podría haber habido mayores caídas de precios sin las restricciones.

Esta vez, la medida del grupo de productores ha sido impulsada en parte por el deterioro de la economía mundial y la crisis bancaria, dos cosas estrechamente relacionadas con la alta inflación y el aumento de las tasas de interés.

“Vemos muchas incertidumbres hoy, y eso se señaló en la reunión”, dijo el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, en una entrevista con Rossiya 24 TV después de las conversaciones en línea del Comité de Monitoreo Ministerial Conjunto de la Opep+. “Vemos que la crisis bancaria en Europa y Estados Unidos afecta fuertemente al mercado petrolero”.

La decisión de recortar la producción reduciría el potencial de una caída si una recesión en toda regla golpea más adelante en el año. Sin embargo, también aumenta las posibilidades de un aumento del precio del crudo a corto plazo, lo que avivaría las fuerzas inflacionarias que han causado tantos estragos en la economía mundial.

“Las acciones de la Opep+ están claramente enfocadas en apuntalar un mercado que parecía cada vez más débil”, escribieron en un informe analistas de Citigroup Inc., incluido Ed Morse. "Dado el posicionamiento en el mercado y la cobertura corta, ahora parece inevitable un repunte, pero podría ser seguido por la comprensión de que el mercado es mucho más débil de lo que la gente piensa".

Es probable que el acuerdo Opep+ disuada a los especuladores de apostar contra precios más altos a corto plazo.

Hace solo dos semanas, los administradores de dinero tenían su posición corta más grande en crudo Brent y West Texas Intermediate desde noviembre de 2020. La última vez que hicieron una apuesta tan grande contra los precios del petróleo, el príncipe Abdulaziz de Arabia Saudita dijo que quería que esos especuladores dejaran "conmocionados como infierno."

Los mercados de opciones ahora muestran un cambio alcista en el sentimiento. El contrato de opciones de crudo Brent más retenido durante los próximos 12 meses permite al titular comprar futuros a US$100, con el equivalente a casi 140 millones de barriles de interés abierto, según datos de ICE Futures Europe.

Excedente de existencias
Más allá de la reacción inicial del mercado en las horas posteriores al anuncio de la Opep+, el marcador clave del impacto físico de los recortes y las tendencias de los precios en los próximos meses serán los inventarios de petróleo.

Ha habido señales de que las reservas estaban disminuyendo en las últimas semanas. En los EE. UU., donde las cifras oficiales son más visibles porque se publican semanalmente, las existencias de petróleo cayeron más de 20 millones de barriles en las últimas dos semanas. Los inventarios terrestres globales habían caído en siete de las últimas nueve semanas, según Vortexa .

Pero aún hay un largo camino por recorrer. A principios de abril, las reservas mundiales de crudo en tierra todavía estaban unos 140 millones de barriles por encima del nivel observado un año antes, según muestran los datos de Kayrros . Sacar del mercado un millón de barriles extra por día en un período en el que la demanda debería aumentar constantemente erosionará ese excedente.

“El movimiento es extremadamente alcista ya que los retiros de los inventarios serán inmediatos”, dijo Nadia Martin Wiggen, analista de Pareto Securities. “Este recorte demuestra nuevamente que la Opep+ es proactiva en la gestión del equilibrio entre la oferta y la demanda y requiere de US$90 a US$100 por barril”.