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TGI Friday's, cadena de restaurantes de comida estadounidense
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Se calificó el evento como el primero que involucra una denominada titulización de toda la empresa desde la Gran Crisis Financiera
La gerencia de TGI Friday's perdió el control diario de gran parte de los activos y funciones de la cadena de restaurantes después de que la compañía no presentó los documentos a los tenedores de bonos a tiempo.
El martes se emitió un aviso de despido de un gerente relacionado con un título respaldado por activos por US$375 millones vendido en 2017 y respaldado por la mayoría de los activos generadores de ingresos de TGI Friday, según la agencia de calificación de bonos Kroll.
La agencia calificó el evento de despido como el primero que involucra una denominada titulización de toda la empresa desde la Gran Crisis Financiera.
Las funciones asumidas por ahora por el gerente suplente FTI Consulting incluyen la toma de decisiones sobre el personal y la liquidación de garantías en caso de ser necesario, dijo Kroll.
S&P Global Ratings dijo el jueves que la rescisión se debió, entre otras cosas, a "la distribución de una comisión de gestión inflada de la titulización al gestor", que era TGI Friday's.
Un error de cálculo dio lugar a un sobrepago de US$2 millones de dólares que no fue recuperable, ya que los fondos se utilizaron para realizar pagos atrasados a proveedores, según S&P. Agregó que el gestor sí pagó al menos US$228.000 a la ABS.
TriArtisan Capital Advisors, propietaria de TGI Friday's, se negó a hacer comentarios en nombre de ambos. También se negaron a hacer comentarios FTI y Citibank, el fiduciario del título y que, según Kroll, despidió a TGI Friday's como administrador.
Athene Holding, una unidad de seguros de Apollo Global Management, fue el mayor propietario de ABS que se hizo público a principios de este año, según datos compilados por Bloomberg. Un portavoz de Apollo se negó a hacer comentarios.
Las empresas con grandes redes de franquicias, como los restaurantes, pueden captar capital a través de ABS, conocidas como titulizaciones de toda la empresa. En este tipo de acuerdos, los tenedores de bonos pueden intervenir cuando surgen problemas comerciales y se incumplen parámetros como la relación deuda-ingresos.
Los activos involucrados en el acuerdo de TGI Friday incluyen acuerdos de franquicia, regalías y propiedad intelectual, dijo Kroll en un informe de 2017.
TGI Friday's comenzó a operar en el Upper East Side de Manhattan en los años 60, siendo pionero en la idea de un bar y restaurante para solteros al que las mujeres pudieran acudir sin tener una cita. La cadena se expandió por todo Estados Unidos y decoró los restaurantes con una amplia variedad de antigüedades y objetos de recuerdo, a menudo locales, un estilo del que se ha desprendido desde entonces.
Pero, al igual que algunos de sus pares en el sector de los restaurantes informales, los últimos años han sido una lucha entre el aumento de los costos y los impactos relacionados con el Covid-19. TGI Friday's cerró docenas de locales en 2020, mientras que otros como Red Lobster se han declarado en quiebra.
El año pasado, dos directores ejecutivos de TGI Friday's renunciaron. En enero, tenía unos 650 locales en unos 50 países.
Parte de la titulización de TGI Friday se reembolsó a principios de este año, dijo S&P en ese momento, utilizando los ingresos obtenidos por la venta de derechos de licencia a Kraft Heinz.
El resto pendiente se encuentra bajo lo que se conoce como " amortización rápida ", lo que significa que el flujo de efectivo disponible de los activos titulizados (restaurantes franquiciados en el caso de TGI Friday's) se destina a pagar el capital. Los pagos de intereses puntuales han continuado, dijo Kroll en el informe de esta semana.
Tras el aumento de los tipos de interés de los dos años anteriores, en 2024 se ha renovado el interés por las titulizaciones de empresas enteras. Con más de US$8.000 millones, el volumen es el más alto desde 2021, encabezado por una operación récord de US$3.350 millones por parte de Subway. La cadena de sándwiches pretende realizar una operación de seguimiento por US$2.340 millones.
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